廣州萬隆

　　提要：3月份最值得關(guān)注的階段性事件就是兩會召開和兩會上政策的推出，以及這些事件對市場格局造成的影響。我們認為，兩會期間是否會再次強調(diào)把握緊縮性調(diào)控的力度，以及兩會期間可能出臺的有關(guān)各個行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，都是最值得我們關(guān)注的。

　　同時，我們必須考慮限售流通導(dǎo)致的資金緊張依然是3月市場運行的主要矛盾，這決定市場大格局和我們的選股方向依然應(yīng)是小市值成長股。

　　一，兩會前政策面可能持續(xù)釋放部分利好

　　正如本欄目文章提到過的，兩會前相關(guān)部委更愿意持續(xù)釋放部分利好來維持市場的穩(wěn)定，為兩會召開創(chuàng)造相應(yīng)的環(huán)境，更是為部門的政治利益加分。

　　實際上，平安融資可能延后和印花稅下調(diào)傳聞都是在這樣背景下產(chǎn)生的。尤其是管理層一直不對印花稅下調(diào)的問題進行澄清或者進一步表態(tài)，這種模糊的態(tài)度背后，實際上有相關(guān)部委維持穩(wěn)定環(huán)境的微妙考慮在其后。

　　而監(jiān)管部門可能會對再融資問題進行進一步更加嚴格的規(guī)范，制定相應(yīng)的細則，從而穩(wěn)定市場信心。

　　二，關(guān)注兩會政策對市場的影響

　　兩會期間，可能對緊縮性調(diào)控、房價、農(nóng)業(yè)、節(jié)能環(huán)保等焦點問題進行相關(guān)討論。我們認為，最值得關(guān)注的一是管理層對緊縮性調(diào)控力度的態(tài)度以及軍工、醫(yī)藥等行業(yè)政策出臺。

　　1，會不會再次強調(diào)掌握緊縮性調(diào)整的力度？

　　首先，我們認為本次會議上管理層對宏觀調(diào)控的方向依然是定調(diào)為緊縮。實際上，相關(guān)部委負責(zé)人已經(jīng)多次強調(diào)了緊縮性調(diào)控大方向不改的觀點。但是關(guān)于掌握調(diào)整力度的說法，是否會在本次兩會上被重提，反而是值得我們關(guān)注的。

　　2，行業(yè)政策的發(fā)布

　　兩會期間提及的重要行業(yè)政策，包括農(nóng)業(yè)、軍工、央企整合、醫(yī)藥、環(huán)保節(jié)能等，都可能成為兩會時期的階段性炒作重點。

　　軍工方面：兩會期間可能將談及軍費預(yù)算，并且我國將于今年3月完成大型客機公司組建并掛牌，一航、二航要合并建立制造大飛機的企業(yè)，并以此為契機推進航空工業(yè)資源整合，兩大集團旗下公司有望獲得注資機會。

　　節(jié)能環(huán)保方向：將可能討論高耗能高排放行業(yè)落后產(chǎn)能退出激勵機制，推進鋼鐵、水泥、電解鋁、化工等產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。水資源、煤炭、有色金屬、鐵礦石等礦產(chǎn)資源的資源稅改革也將提上議程。

　　醫(yī)改：草案將在兩會前后出臺，而兩會”將對新醫(yī)改草案進行全社會討論，預(yù)計包括醫(yī)保覆蓋范圍與力度、醫(yī)藥流通整治等內(nèi)容，對專科用藥、醫(yī)藥流通、中成藥、生物疫苗等領(lǐng)域產(chǎn)生利好。

　　所以，考慮兩會因素，重組、軍工、醫(yī)藥、環(huán)保節(jié)能、新能源等熱點值得關(guān)注。另外，農(nóng)業(yè)依然是本次兩會討論的焦點，但是考慮到市場已經(jīng)提前透支的因素，對此類板塊的階段性風(fēng)險反而值得警惕的了。

　　三，資金緊張大背景下，該如何操作兩會行情

　　從目前來看，大量限售股流通的必然性和市場資金供不應(yīng)求依然是決定股市中長期發(fā)展趨勢的主要矛盾。考慮到歷史成本差異和國企和政府財政需求等方面因素，對限售股拋售行為是利益驅(qū)使的必然結(jié)果。

　　這決定08年市場資金供求關(guān)系難以改善，也是兩會行情發(fā)展背后的總體背景。

　　所以有兩點值得注意，一是兩會期間的政策環(huán)境略微轉(zhuǎn)暖依然難抵資金緊張的現(xiàn)實情況，決定我們對大盤不應(yīng)持有過高期望；二則是由于資金的缺乏，我們在兩會期間的選股原則應(yīng)該側(cè)重于選擇小市值的成長股和重組股，而對大盤藍籌股行情的發(fā)動則不應(yīng)寄予過高期望。