渤海投資研究所秦洪

　　受到利好信息的刺激，A股市場昨日早盤大幅高開，但奈何拋壓沉重，最終只得無功而返。上證指數(shù)雖然收盤時(shí)上漲45.65點(diǎn)，但仍然在日K線圖上留下一根中陰線，顯示出市場的調(diào)整壓力并未充分釋放。

　　利好成了撤退“集結(jié)號”

　　昨日大盤走勢其實(shí)有點(diǎn)出乎市場預(yù)料。一是市場跌穿前期4195點(diǎn)低點(diǎn)的壓力在于權(quán)重股的再融資沖擊波，但盡管有管理層對再融資表態(tài)的信息出臺，市場仍未走出大幅反彈行情。二是周一周邊市場大幅回升，這本應(yīng)成為A股大幅彈升的動(dòng)力，但股指依然沖高回落。

　　A股市場之所以如此弱勢，筆者認(rèn)為主要有兩個(gè)因素影響。一是權(quán)重股的強(qiáng)勢低于市場預(yù)期。尤其是金融股在昨日雖然一度逞強(qiáng)，但盤口顯示拋壓仍然沉重，尤其是浦發(fā)銀行、中國平安這兩只風(fēng)口浪尖的權(quán)重股，均是沖高回落的K線組合。二是因?yàn)椴糠謴?qiáng)勢股的補(bǔ)跌，比如說高價(jià)股的中國船舶、貴州茅臺等在昨日盤中出現(xiàn)大幅回落。此外，前期強(qiáng)勢的中小板新股，如宏達(dá)新材、諾普信等也出現(xiàn)了大幅回落走勢。可見，本應(yīng)是吹響反彈沖鋒號的利好信息，在部分機(jī)構(gòu)資金的曲解下，反而成為了撤退行情的集結(jié)號。

　　量能放大成企穩(wěn)關(guān)鍵

　　更讓市場擔(dān)心的不僅僅是強(qiáng)勢股補(bǔ)跌，還在于成交量一直未能有效放大。昨日滬市上午的成交量為522.3億元，下午的成交量為390.2億元，合計(jì)成交與周一基本持平，顯示出市場心態(tài)依然十分謹(jǐn)慎。而昨日尾盤的拉升，主要是權(quán)重股的大幅拉抬貢獻(xiàn)所致，僅能算是對利好信息的一個(gè)交待，并不等于市場已經(jīng)明顯回暖，走出新的彈升行情。

　　之所以認(rèn)為市場仍需進(jìn)一步探底，主要是因?yàn)閮蓚�(gè)因素。一是強(qiáng)勢股補(bǔ)跌，往往會(huì)使得市場的估值預(yù)期進(jìn)一步紊亂，市場參與資金漸漸迷失方向。二是導(dǎo)致前期市場下跌的因素有很多，再融資僅僅是一個(gè)，還有限售股解禁、上市公司業(yè)績增長減緩預(yù)期等因素。昨日的利好信息僅僅穩(wěn)定了再融資的預(yù)期，對于其他因素并未有根本性促動(dòng)。市場調(diào)整的誘因猶存。

　　因此，筆者認(rèn)為在目前背景下，只有一個(gè)因素出現(xiàn)后，方能確定大盤彈升趨勢的形成，那就是成交量持續(xù)放大。因?yàn)槌山涣康某掷m(xù)放大，意味著各路資金對上述諸多預(yù)期再度形成共識，紛紛進(jìn)場，如此方能夯實(shí)一輪行情的彈升基礎(chǔ)。否則，僅靠存量資金困獸猶斗，很難推動(dòng)市場持續(xù)反彈。從數(shù)據(jù)上看，滬市的成交量如不能迅速回到千億元上方并保持住，大盤難言止跌企穩(wěn)。

　　逢低輕倉關(guān)注兩類個(gè)股

　　當(dāng)然，目前A股市場的調(diào)整并不具備典型的熊市特征。一是大盤重心下移，但仍然有不少個(gè)股勇創(chuàng)新高，顯示出此輪幅度較深的調(diào)整行情尚未達(dá)到2002年至2005年的熊市級別，仍然存在著投資機(jī)會(huì)。二是因?yàn)槿嗣駧派�值以及外匯儲備的月月上升等因素，長期看流動(dòng)性過剩特征尚未有根本性的改變。因此在實(shí)際操作中，過分看空也不可取，建議投資者仍可輕倉操作。

　　而在投資機(jī)會(huì)上可重點(diǎn)關(guān)注兩類個(gè)股，一是具有成長前景的中小市值品種，尤其是昨日大幅回落的新股，如宏達(dá)新材、諾普信等，如果在今日繼續(xù)大跌，則可以低吸持有。二是行業(yè)基本面出現(xiàn)積極變化的個(gè)股，如鋼鐵股、海運(yùn)股中的攀鋼鋼釩、西寧特鋼、承德釩鈦、中海海盛、寧波海運(yùn)等。