作者 余凱

　　后市走勢

　　自1月21日中國平安公布1500億元的再融資計劃被質(zhì)疑為“惡性圈錢”后,在短短的一個月內(nèi),又有23家上市公司密集出臺再融資方案,涉及資金2043億元。近期浦發(fā)銀行再融資400億元的傳聞,使得投資者原本脆弱的信心徹底崩潰。再融資傳聞引發(fā)恐慌性的拋盤,浦發(fā)銀行股價三個交易日的跌幅超過20%。

　　不過,投資者亦應(yīng)注意到,前期導(dǎo)致市場下跌的一些不利因素正在趨于緩和。首先,外圍市場企穩(wěn),美聯(lián)儲的注資及美國政府刺激經(jīng)濟(jì)的措施,開始穩(wěn)定了市場信心。其次,一些有利的因素逐漸對市場形成支撐,典型的如人民幣加速升值、實(shí)際利率為負(fù)的環(huán)境,使得流動性依然充裕；而資產(chǎn)注入、產(chǎn)業(yè)整合重組以及管理層股權(quán)激勵的廣泛實(shí)施,將提升上市公司價值；而受奧運(yùn)會召開、災(zāi)后重建等重大事件影響,A股市場也將涌現(xiàn)不少的投資主題機(jī)會。

　　值得關(guān)注的是,從最近管理層的舉措來看,股票型基金的重新開閘和密集發(fā)行顯示政策面已經(jīng)開始轉(zhuǎn)暖。有統(tǒng)計顯示,隨著南方和建信的兩只股票基金進(jìn)入發(fā)行期、浦銀和中銀的兩只股票基金即將發(fā)行,新基金發(fā)行迎來一波小高潮。與此同時,國泰、信誠、國聯(lián)安、萬家、嘉實(shí)等多家基金公司旗下基金獲準(zhǔn)拆分,準(zhǔn)備在近一個月內(nèi)陸續(xù)實(shí)施。預(yù)計有數(shù)百億元新資金入場,這有利于近期資金壓力的緩解。如果市場繼續(xù)下跌,政策面有繼續(xù)發(fā)行基金、對基金進(jìn)行窗口指導(dǎo)、暫緩IPO和調(diào)整印花稅等多項(xiàng)利好政策的預(yù)期。一旦管理層出臺政策遏制部分上市公司“惡意”圈錢的行為,投資者的信心將會得到實(shí)質(zhì)性的提振。

　　未來A股市場的投資機(jī)會將更多來自市場內(nèi)部的結(jié)構(gòu)化調(diào)整。一方面,在規(guī)避有再融資意愿的個股同時,另一方面由于通脹背景下企業(yè)利潤仍處擴(kuò)張趨勢中,而信貸控制壓力緩解與消費(fèi)增長加速使未來經(jīng)濟(jì)景氣有望好于預(yù)期,因此包括農(nóng)林牧漁和部分消費(fèi)行業(yè)中的優(yōu)秀公司業(yè)績不斷增長,從而帶來內(nèi)生性的投資機(jī)會。另外,國家鼓勵發(fā)展的新能源、環(huán)保、新型材料等產(chǎn)業(yè)仍然具有較大的發(fā)展空間,尤其在兩會即將召開的背景下,這類主題性投資的機(jī)會將會越發(fā)明顯。