申銀萬(wàn)國(guó)證券桂浩明

　　最近兩個(gè)星期，管理層都在周末收市之后，公布新批準(zhǔn)發(fā)行的股票型基金名單。應(yīng)該說(shuō)，恢復(fù)發(fā)行新基金對(duì)市場(chǎng)的利多作用出現(xiàn)遞減，這是大家都有思想準(zhǔn)備的。但是遞減的速度如此之快出乎人們預(yù)料，也從一個(gè)側(cè)面反映了當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)的嚴(yán)峻。

　　問(wèn)題出在哪里呢？實(shí)際上，在最近一段時(shí)間，導(dǎo)致股市下跌的關(guān)鍵觸發(fā)性因素就是上市公司不斷推出的再融資計(jì)劃。在此之前，市場(chǎng)的資金供求關(guān)系大體上是比較明確的，人們可以根據(jù)這個(gè)來(lái)安排自己的投資行為，并且對(duì)后市也有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的預(yù)期。隨著上市公司再融資計(jì)劃的不斷推出，不但改變了人們對(duì)相關(guān)股票的估值，更是改變了整個(gè)市場(chǎng)的供求關(guān)系，以至投資者陷入了無(wú)法對(duì)未來(lái)形成穩(wěn)定預(yù)期的被動(dòng)局面。

　　于是，不僅僅是涉及再融資計(jì)劃的股票下跌，其它股票跟隨下跌。由于無(wú)從預(yù)期再融資還會(huì)發(fā)展到什么程度，于是投資者也無(wú)從判斷股市會(huì)跌到什么程度，大盤(pán)自然就沿著下降通道，不斷創(chuàng)出本輪調(diào)整行情的新低。

　　影響市場(chǎng)運(yùn)行的因素有很多，最直接的就是再融資問(wèn)題。市場(chǎng)人士建議，通過(guò)建立硬的和軟的兩種約束機(jī)制，使得再融資得以在市場(chǎng)可以承受的范圍內(nèi)進(jìn)行，這對(duì)于重塑市場(chǎng)信心，促使股市理性運(yùn)行，將會(huì)產(chǎn)生有益的作用。