廣州萬隆

　　提要：在權重藍籌板塊整體大幅跳水的拖累下，周一深滬市場再現“黑色星期一”，兩市股指最大跌幅均超過4%。其中上證綜合指數已跌破4200點整數大關并創出調整行情的新低。筆者認為，近期深滬大盤持續大幅跳水，一個重要原因在于巨額的解禁和再融資壓力的沖擊；而另一方面，我國宏觀經濟面臨顯著拐點的論調也進一步加劇了市場悲觀情緒。

　　今日市況

　　在權重藍籌板塊大幅跳水的拖累下，周一深滬市場再現“黑色星期一”，深滬股指分別暴跌-4.28%和-4.06%，雙雙以長陰線報收，合計成交約1381.9億；其中上證綜合指數跌破4200點整數關口并創出調整行情新低。從全天股指運行的態勢來看，早盤上證綜合指數以4370.19點開盤，在略微沖高至4391.33點后掉頭回落，盤中多次出現跳水式下挫，尤其是在恐慌性拋售的壓力下，尾市放量急跌，盤中最低跌至4182.77點，報收4192.98點。深成指相應呈現大幅跳水的行情。

　　從盤面情況看，兩市個股普跌嚴重，其中深圳市場漲跌家數比例為67：644，上海市場漲跌家數比例為102：756。漲幅榜方面，五洲交通、華僑股份、新賽股份、魯能泰山等12只個股漲停。從板塊風格來看，近期持續表現的農林牧漁、農藥化肥等農業板塊個股保持活躍，如新賽股份、冠農股份、魯北化工等。部分醫藥、食品以及具備資產注入題材的個股也有所表現。而跌幅榜方面，石油、煤炭、有色金屬、金融行業大幅下跌，尤其是一些權重藍籌品種出現大幅跳水，如中國聯通、上海汽車、開灤股份、西山煤電、東方鉭業等以跌停報收，中國石油也大跌-5.27%，權重藍籌板塊的集體跳水繼續成為拖累大盤下跌的重要做空壓力。

　　周一，上證綜合指數以4370.19點開盤，最低4182.77點，最高4391.33點，報收4192.98點，下跌177.31點，跌幅-4.06%，成交940.15億；深成指開盤16201.54點，最高16304.23點，最低15473.27點，收盤15486.67點，下跌692.85點，跌幅-4.28%，成交441.75億。

　　今日消息面

　　周一主要有以下信息值得投資者關注：

　　1.據悉，天治創新先鋒股票型基金和東吳行業輪動股票型基金22日獲中國證監會批準，將于近期發行，兩只基金發行上限總額為200億元左右。這是股票型基金發行重新開閘以來的第三批基金。從獲批節奏看，繼春節前批出兩只股票基金、上周末放行兩只銀行系股票基金后，本周末再批兩只股票型基金，新基金發行已漸成常態。

　　2.中國人民銀行副行長易綱昨日表示，防止通脹仍是今年宏觀調控的首要任務。面對美國次貸危機影響進一步擴大和國內冰雪災害，要繼續堅持穩健的財政政策和從緊的貨幣政策。央行將落實從緊貨幣政策，促進經濟又好又快發展，采取綜合手段使通脹保持在可接受的范圍內。

　　3.財政部表示，正在會同有關部門制訂新的高新技術企業認定辦法，新辦法擬強化以研發比例為核心的認定條件；考慮到公共財政支出中已經包含了住房保障支出內容，住房保障資金來源已基本落實，按照《預算法》中有關“預算收入應當統籌安排使用”的規定，不宜再設立住房保障專項資金。

　　4.中國鐵建發行今日將開始進行網下申購。根據中國鐵建今日發布的《初步詢價結果及發行價格區間公告》，中國鐵建將于2月25日和26日進行網下申購，2月26日進行網上申購。本次A股發行價格區間為8元-9.08元/股，發行股份數量的上限確定為24.5億股，較此前招股書披露的28億股調減了3.5億股。

　　5.國家發改委日前下發通知稱，今年將組織實施新一代寬帶及網絡通信產業化專項，以著力提高信息產業自主創新能力，增強核心競爭力。

　　后市簡評

　　在權重藍籌板塊整體大幅跳水的拖累下，周一深滬市場再現“黑色星期一”，兩市股指最大跌幅均超過4%。其中上證綜合指數已跌破4200點整數大關并創出調整行情的新低。筆者認為，近期深滬大盤持續大幅跳水，一個重要原因在于巨額的解禁和再融資壓力的沖擊；而另一方面，我國宏觀經濟面臨顯著拐點的論調也進一步加劇了市場悲觀情緒。注意到，日前召開的“2008中國宏觀經濟預測春季年會”認為，更低增長、更高通脹很可能成為今年經濟的顯著特征；而有學者認為，由于本輪投資周期已走到盡頭，而美國經濟放緩、人民幣持續升值將直接影響出口，今年6月份前后我國經濟將會進入顯著的“拐點”。而作為國民經濟發展晴雨表的A股市場必然會提前反映。

　　在這些相對悲觀的論調之下，市場恐慌情緒明顯加劇。值得投資者密切關注的是，作為基金等機構重倉的藍籌板塊連續出現集體跳水，成為大盤大幅下跌的主要做空壓力。藍籌板塊集體跳水的現象從一個側面說明機構的觀點已經發生的重大轉變。的確，在國內經濟“減速+通脹”的格局下，眾多機構的投資策略都傾向于防御為主，這就要求機構無論從產業選擇還是從整體倉位控制方面，都將做出調整。因此在后市投資過程中，產業的選擇必然要考慮的是尋找包括農業、家電、醫藥、食品、通信等具有抗周期特征的消費領域，同時應關注國家產業政策的導向，鎖定一些具備確定性增長潛力的品種。

　　但從歷史經驗來看，藍籌板塊的大幅跳水往往意味著階段性調整進入尾聲。因為藍籌的集體殺跌使得市場風險得到了進一步宣泄和釋放，非理性的跳水殺跌之后是新機會的來臨。

　　從周一的盤面表現來看，農林牧漁及農藥化肥等農業板塊個股整體表現活躍，其中部分個股強勁漲停。在近日的文章中筆者已經提到，農產品價格不斷上升的預期是支撐農業板塊持續走強的重要基礎，而國家出臺的一系列支農、惠農政策的落實和農產品漲價對于農藥、化肥、農機、種子等上游子行業構成確定性的利好。不過，由于農業板塊近期累計漲幅巨大，操作上應注意短期盲目追高的風險。

　　值得提醒的是，短期的融資壓力并不會價值型品種的投資價值，對于藍籌板塊的大幅跳水，投資者應予以理性看待。同時，對于市場走勢而言，近期持續上演的恐慌性殺跌必然含有非理性成分，投資者沒有必要盲目斬倉殺跌。