廣州萬(wàn)隆

　　提要：本周深滬大盤呈現(xiàn)反彈遇阻、沖高回落的態(tài)勢(shì)。尤其是在巨額解禁和再融資預(yù)期壓力之下，市場(chǎng)悲觀情緒再度蔓延，并最終導(dǎo)致周五市場(chǎng)再現(xiàn)恐慌性的跳水行情。而上證綜合指數(shù)年線的失守?zé)o疑進(jìn)一步打擊了市場(chǎng)信心，短期來(lái)看，股指有進(jìn)一步考驗(yàn)近期低位支撐的可能，技術(shù)上二次探底的跡象較為明顯。實(shí)際上，筆者近期反復(fù)堅(jiān)持認(rèn)為，深滬大盤經(jīng)過(guò)前階段的持續(xù)大幅跳水行情之后，目前總體上處于階段性的震蕩筑底階段，然而具體的市場(chǎng)走勢(shì)仍然在更大程度上受到大型IPO發(fā)行節(jié)奏和大小非解禁、再融資等帶來(lái)的實(shí)質(zhì)性資金壓力的影響。

　　今日市況

　　在巨額解禁和再融資壓力的沖擊，周五深滬大盤呈現(xiàn)恐慌性的跳水行情，深滬股指分別下跌3.72%和3.47%，雙雙以中陰線報(bào)收，成交約1656.95億。從全天股指運(yùn)行的態(tài)勢(shì)來(lái)看，早盤上證綜合指數(shù)以4500.38點(diǎn)開盤后一路震蕩下挫，尤其是在跌破年線支撐后引發(fā)市場(chǎng)恐慌性拋售，盤中最低跌至4333.03點(diǎn)，報(bào)收4370.29點(diǎn)。深成指相應(yīng)大幅下跌，前期低位支撐面臨考驗(yàn)。

　　從盤面情況看，個(gè)股普跌嚴(yán)重，其中深圳市場(chǎng)漲跌家數(shù)比例為108：597，上海市場(chǎng)漲跌家數(shù)比例為175：685。從漲幅榜來(lái)看，華僑股份、林海股份、銅峰電子、五洲交通等7只個(gè)股漲停，部分ST類個(gè)股也有良好表現(xiàn)。受《廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃》日前已獲國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)正式實(shí)施的消息刺激，“北部灣”概念個(gè)股表現(xiàn)活躍，如五洲交通、北海國(guó)發(fā)、南寧百貨、華僑股份、銀河科技、桂冠電力等展開大幅上揚(yáng)的行情。跌幅榜方面，煤炭行業(yè)和金融行業(yè)大幅跳水，分別以-4.60%和-4.46%的整體跌幅位居跌幅榜前列，成為大盤下跌的主要做空壓力，此外，近期表現(xiàn)活躍的農(nóng)藥化肥也受獲利盤打壓大幅回落。

　　周五，上證綜合指數(shù)以4500.38點(diǎn)開盤，最低4333.03點(diǎn)，最高4500.38點(diǎn)，報(bào)收4370.29點(diǎn)，下跌156.89點(diǎn)，跌幅-3.47%，成交1110.17億；深成指開盤16737.56點(diǎn)，最高16737.56點(diǎn)，最低16032.66點(diǎn)，收盤16179.52點(diǎn)，下跌624.74點(diǎn)，跌幅-3.72%，成交546.78億。

　　今日消息面

　　周五主要有以下信息值得投資者關(guān)注：

　　1.國(guó)務(wù)院煤電油運(yùn)和搶險(xiǎn)抗災(zāi)應(yīng)急指揮中心21日宣布，目前南方電網(wǎng)區(qū)域內(nèi)因?yàn)?zāi)影響的電氣化鐵路全部恢復(fù)正常供電，全國(guó)范圍電網(wǎng)因?yàn)?zāi)停運(yùn)電力線路、變電站的修復(fù)比例均超過(guò)80%。

　　2.根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2008年全年A股市場(chǎng)共計(jì)將解禁1339.193億股，總市值超過(guò)29763億元。

　　3.21日人民銀行在公開市場(chǎng)操作中發(fā)行了兩期票據(jù)，3年期央票發(fā)行總量780億元，中標(biāo)利率為4.56%，3月期央票發(fā)行總量240億元，發(fā)行價(jià)格為99.16億元，參考收益率為3.4071%，均連續(xù)6周維持上述水平。央票利率繼續(xù)保持平穩(wěn)，一定程度上緩解了央行再度加息的預(yù)期。

　　4.銀監(jiān)會(huì)21日發(fā)出緊急通知，要求各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)積極做好災(zāi)后恢復(fù)重建金融服務(wù)工作。銀監(jiān)會(huì)要求，各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要及時(shí)準(zhǔn)確掌握貸款需求，確保災(zāi)區(qū)農(nóng)業(yè)貸款增速不低于上年水平。

　　5.《廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃》日前已獲國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)正式實(shí)施。這標(biāo)志著中國(guó)最高決策層寄予深意的又一全新經(jīng)濟(jì)布局正式落定，中國(guó)全方位拓展的弧形沿海經(jīng)濟(jì)鏈條由此日臻完善。

　　后市簡(jiǎn)評(píng)

　　本周深滬大盤呈現(xiàn)反彈遇阻、沖高回落的態(tài)勢(shì)。尤其是在巨額解禁和再融資預(yù)期壓力之下，市場(chǎng)悲觀情緒再度蔓延，并最終導(dǎo)致周五市場(chǎng)再現(xiàn)恐慌性的跳水行情。而上證綜合指數(shù)年線的失守?zé)o疑進(jìn)一步打擊了市場(chǎng)信心，短期來(lái)看，股指有進(jìn)一步考驗(yàn)近期低位支撐的可能，技術(shù)上二次探底的跡象較為明顯。實(shí)際上，筆者近期反復(fù)堅(jiān)持認(rèn)為，深滬大盤經(jīng)過(guò)前階段的持續(xù)大幅跳水行情之后，目前總體上處于階段性的震蕩筑底階段，然而具體的市場(chǎng)走勢(shì)仍然在更大程度上受到大型IPO發(fā)行節(jié)奏和大小非解禁、再融資等帶來(lái)的實(shí)質(zhì)性資金壓力的影響。

　　通過(guò)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，本周金融行業(yè)整體跌幅高達(dá)-6.38%，位居各大行業(yè)跌幅之首，并成為拖累大盤調(diào)整的主要做空壓力。筆者認(rèn)為，解禁壓力和再融資預(yù)期是誘發(fā)金融板塊持續(xù)調(diào)整的重要因素。有數(shù)據(jù)顯示，在2月份解禁的125家企業(yè)，共涉及19個(gè)行業(yè)，其中解禁市值最大的行業(yè)是銀行業(yè)，解禁市值達(dá)2292億元。而本周浦發(fā)銀行的巨額再融資傳聞導(dǎo)致股價(jià)短期內(nèi)大幅跳水使得金融板塊走勢(shì)雪上加霜。

　　實(shí)際上，除了上述因素之外，筆者在近日的文章中也談到人民幣兌美元持續(xù)大幅升值對(duì)銀行業(yè)的影響。一方面，人民幣升值意味著國(guó)內(nèi)銀行的牌照、銷售網(wǎng)點(diǎn)和持有的大量債權(quán)價(jià)值上升，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)銀行股估值吸引力的提升。而另一方面，在人民幣加速升值的背景下，相關(guān)企業(yè)是否有足夠的能力抵消升值帶來(lái)的進(jìn)出口壓力并保持持續(xù)增長(zhǎng)，這將直接影響國(guó)內(nèi)銀行的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。因?yàn)閰R率變動(dòng)將不可避免地影響進(jìn)出口企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，并間接地對(duì)銀行貸款質(zhì)量產(chǎn)生潛在風(fēng)險(xiǎn)。這是銀行板塊投資需要考慮的關(guān)鍵問(wèn)題。筆者認(rèn)為，在一系列緊縮性政策出臺(tái)和CPI再創(chuàng)11年新高的壓力下，銀行業(yè)仍將面臨持續(xù)緊縮政策的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)從估值角度來(lái)看，銀行板塊整體估值水平相對(duì)于市場(chǎng)整體估值而言仍具備一定優(yōu)勢(shì)，因此對(duì)銀行板塊盲目殺跌的做法顯然并不理性。而對(duì)于一些經(jīng)過(guò)大幅下跌并且具有抗風(fēng)險(xiǎn)能力的銀行而言，近階段的持續(xù)調(diào)整反而將帶來(lái)戰(zhàn)略性的布局機(jī)會(huì)。

　　在周五市場(chǎng)中值得關(guān)注的市場(chǎng)亮點(diǎn)在于“北部灣”題材。《廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃》日前已獲國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)正式實(shí)施。北部灣(廣西)經(jīng)濟(jì)區(qū)，地處北部灣經(jīng)濟(jì)圈的中心位置，是中國(guó)惟一與東盟海陸相連的區(qū)域，是中國(guó)與東盟、東亞與東南亞的連接點(diǎn)。有專家表示，廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)已不單單是區(qū)位優(yōu)勢(shì)，它已經(jīng)成為促進(jìn)中國(guó)—東盟全面合作的重要門戶、前沿和樞紐；廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)真正的價(jià)值在于戰(zhàn)略層面，北部灣的價(jià)值正面臨重新評(píng)估。筆者認(rèn)為，北部灣經(jīng)濟(jì)合作區(qū)將建設(shè)成為國(guó)際性區(qū)域交通樞紐和物流基地，在這種大背景下，相關(guān)的上市公司也將面臨新的價(jià)值重估。