在證券市場持續牛市以及央行不斷加息使債權融資成本明顯上升的背景下，2007年更多的上市公司選擇了在二級市場進行再融資。據天相系統統計顯示，2007年全年滬深兩市共計172家上市公司進行了增發，其中142家公司進行了定向增發，30家公司進行了公開增發。

　　從2007年第四季度開始，在宏觀調控、大盤股回歸及境外股市暴跌等多種因素的作用下，市場步入調整走勢，使得17只2007年實施增發的個股紛紛跌破了增發價。

　　最高折價幅度達27.2%

　　統計顯示，2007年至今共計186家上市公司進行了增發，截至2月21日收盤，有17家公司收盤價低于增發價。收盤價較增發價下跌幅度最大的是振華港機，去年10月15日以每股29.08元公開增發12551.5萬股，2月21日收盤價為21.17元，較增發價下跌了27.2%。萬科A、山河智能、中航地產、天音控股、中信證券五家公司收盤價較增發價跌幅在10%以上，其余11家公司收盤價較增發價下跌幅度在10%以內。

　　部分公司股價雖未跌破增發價，但距增發價也僅一步之遙，比如蘇州高新、名流置業等9家公司，2月21日收盤價高出增發價不足10%，如果市場繼續走弱，這些公司同樣面臨跌破增發價的危險。

　　定向增發破發僅三只

　　在17只破發個股當中，14只屬于公開增發，3只屬于定向增發，而2007年至今進行公開增發的個股共有40只，也就是說2007年至今公開增發的個股當中，有35%的股票2月21日收盤價跌破了增發價。

　　由于定向增發有相當部分是向公司控股股東或關聯方發行，定價相對偏低，所以定向增發品種破發狀況并不明顯。2007年以來實施定向增發的公司中，僅有3家2月21日收盤價跌破了增發價，分別是中航地產下跌11.67%，天音控股下跌10.37%，海泰發展下跌0.69%。值得注意的是，3家公司當中兩家屬于房地產行業。

　　增發價有參考意義

　　增發價一般是上市公司與增發參與方協商形成的一個重要價位，有其合理性，而且增發對象多數是公司大股東和有業務關系的機構，還有專業的機構投資者，這些機構增發后有一年或半年時間不等的限售期，并且這些機構大多抱著長期投資的策略，所以增發價對市場來說具有一定的參考意義。

　　17只破發個股中，房地產行業4只，機械行業3只，有色金屬行業2只，其余紡織服裝、化工等行業各有1只。

　　天相投顧 王巍峰