廣州萬隆

　　提要：浦發(fā)銀行是可能引發(fā)蝴蝶效應的第一只蝴蝶，如果這樣的蝴蝶不是一只，而是一群，蝴蝶的翅膀將是市場不能承受之重。政策面反反復復，博奕層面形勢轉變，機構避險意識上升，這種情況下市場走勢不確定性增大，操作上應重視上證指數(shù)圖表中箱體下軌4430點一帶的支撐位:下破支撐位可認為是新一輪跌勢的開始，后市樂觀估計將測試4200點的支撐位；在支撐位之上止跌回升則繼續(xù)箱形整理，下周有望向上沖擊4700點。

　　市場走勢預測：短線投機行為表現(xiàn)為多空平衡，長線投資者行為偏空，在機構減持大藍籌行為打壓下，股指周五可能再度下探，考驗箱體下軌4430點的支撐，視4430點能否守住有兩種可能的走勢：

　　如果在4430點的箱體下軌之上止跌回升，大盤將維持箱體震蕩格局，下周有望向上沖擊4700點；

　　如果指數(shù)跌穿這一關鍵支撐線，恐慌情緒爆發(fā)，趨勢交易者大舉做空，市場將展開新一輪跌勢，前期4200點的支撐將承受考驗。

　　實戰(zhàn)策略：政策面反反復復，博奕層面形勢轉變，機構避險意識上升，這種情況下市場走勢不確定性增大，有必要對此前的操作策略作些修正。上證指數(shù)如果向下突破4430點可以作為賣出信號，重倉者宜降低倉位以回避風險，哪怕因此錯失機會亦在所不惜；如果指數(shù)維持箱形整理，可保持現(xiàn)有倉位觀望。

　　市場行為透視

　　影響心理和行為的主要因素

　　基本面和政策消息面

　　市場走勢

　　• 證監(jiān)會成立新一屆上市公司并購重組審核委員會，尚福林在成立大會上表示，要進一步推進市場化的并購重組。

　　• 今年已有44家公司提出再融資預案總額達2600億。

　　• 央行本周凈回籠資金將破千億。

　　• 國家批準實施北部灣經濟區(qū)發(fā)展規(guī)劃。

　　• 多數(shù)專家建議采用不對稱加息反通脹。

　　• 電信重組方案即將公布。

　　• 出于控制風險考慮，保監(jiān)會有意將保險公司現(xiàn)在權益類投資核算方式從成本價改變成為市值，此舉或逼迫保險公司賣股票。

　　• 中鐵建A股路演料將募資158億。

　　長期：上證指數(shù)兩年內從1000點最高漲至6100余點，隨后大幅回落。

　　中期：指數(shù)探底4800點后反彈至5500余點，隨后在14個交易日最低跌至4195點，最達跌幅達23%。

　　短期：周四市場探底回升，但尾市再度下跌收綠，上證指數(shù)跌0.87%，權重股未有止跌跡象，中小盤股行情比較活躍。

　　各類投資者心理和行為

　　長線投資者行為

　　08年基本面形勢不容樂觀，政策面存在較大變數(shù)，與此同時，市場走過兩年的牛市后大藍籌中的估值泡沫風險仍有待釋放。本欄此前對于長線投資者在4200點以上進場做多表示樂觀，但這種樂觀態(tài)度只是建立在中小盤成長股這一局部的基礎之上�？傮w上，長線投資者自07年下半年開始陸續(xù)離場，到目前為止，市場還沒有調整到吸引大多數(shù)長線投資者再度進場的位置。因此，市場自6100點以下逐波下調的趨勢將持續(xù)較長時間，在此期間，少數(shù)長線投資者和多數(shù)短線博奕者參與做多制造調整市中的結構性牛市。

　　從全局的角度看，由于長線投資者陸續(xù)退出市場，08年市場風險大于機會，在調整期的結構性牛市中博奕需特別警惕系統(tǒng)風險。

　　短線投機者行為

　　跟風的投機空頭早盤做空打壓股指，投機多頭在股指接近整理箱體下軌時進場抄底，但短線投機力量沒有頂住長線拋盤的打擊，股指最終小幅下跌。

　　周五短線投機行為多空基本平衡，在長線拋盤打壓下市場可能再度考驗整理箱形下軌的支撐力度。

　　機構行為

　　在長達4個月調整市中博奕，基金們部份減持了重倉的大藍籌股，但是，從總的倉位看，基金目前持倉仍然接近75%，重倉品種仍然是五大藍籌。

　　中國平安、浦發(fā)銀行的行為樹立了惡意圈錢的榜樣，媒體報道今年已有44家公司提出再融資預案，總額達2600億，在股價虛高的背景下，不排除有更多的大公司加入到巨額增發(fā)的行列，平安、浦發(fā)暴跌的今天可能就是某藍籌股的明天，盤面走勢觸發(fā)了基金經理們的避險意識，機構殺跌大藍籌的行為可能逾演逾烈。與此前比較，本欄對機構行為的看法有所改變。

　　散戶行為

　　市場走勢不確定性較大，大幅震蕩走勢影響跟風操作的散戶群體的情緒，新的系統(tǒng)風險正在醞釀之中。

　　趨勢行為

　　周四不出所料仍在箱體中整理，下一步的走勢是箱體整理還是形成突破，要看4430點附近的箱體下軌的支撐線和4700點的箱體上軌的壓力線是否有效。在形成向下或向上突破之前，趨勢行為表現(xiàn)為多空基本平衡。

　　套利行為

　　套利交易者在投機題材股中做多，在大藍籌中做空，多空對沖后空頭略占優(yōu)勢。

　　綜合多空行為：短線投機行為表現(xiàn)為多空平衡，長線投資者行為偏空，在機構減持大藍籌行為打壓下，股指周五可能再度下探，考驗箱體下軌4430點的支撐。如果在4430點的箱體下軌之上止跌回升，大市下周有望向上沖擊4700點；如果指數(shù)跌穿這一關鍵支撐線，恐慌情緒爆發(fā)，趨勢交易者大舉做空，市場將展開新一輪跌勢，前期4200點的支撐將承受考驗。