昨日上午，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：今年1月份我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲7.1%，創(chuàng)1997年以來月度新高。雖然和市場(chǎng)此前預(yù)期吻合，但還是引發(fā)市場(chǎng)的憂慮和觀望情緒。兩市昨日上午出現(xiàn)一波跳水行情，不過最終還是以全面飄紅收盤。同時(shí)，此消息的公布，還引起一片爭(zhēng)論聲，CPI高企究竟對(duì)市場(chǎng)造成什么樣的影響？各方專家意見不一。

　　有關(guān)市場(chǎng)人士認(rèn)為，CPI高企可能加大央行繼續(xù)實(shí)行從緊貨幣政策的決心，同時(shí)，加息和提高存款準(zhǔn)備金率的幅度也將增大。對(duì)股市而言，將加大股民退出市場(chǎng)的意愿，股民傾向于將資金購(gòu)買國(guó)債或是存入銀行；其次，上市公司增發(fā)或發(fā)行可轉(zhuǎn)債意愿趨強(qiáng)，籌碼供應(yīng)繼續(xù)增加。一方面，提高存款準(zhǔn)備金率后，商業(yè)銀行的放貸沖動(dòng)將繼續(xù)得到抑制。另一方面，加息意味著融資成本上升，也就是說，上市公司從銀行取得貸款，間接融資的難度越來越大，上市公司勢(shì)必將這部分困難轉(zhuǎn)嫁到股市。

　　華泰證券徐峰表示，國(guó)家有可能進(jìn)一步采用調(diào)控措施，而這對(duì)地產(chǎn)、股票和債券市場(chǎng)的影響都是負(fù)面的。徐峰認(rèn)為，今年1月份的CPI上漲7.1%，這雖然不排除是雪災(zāi)的影響，但這是在使用多種手段嚴(yán)格控制物價(jià)的基礎(chǔ)上形成的。“如果沒有控制的話，數(shù)字將更加高。表明通脹并沒有受到有效控制，如果不采取措施的話，雙防的任務(wù)就沒有辦法完成，管理者將面臨兩難的選擇。”他表示，雪災(zāi)已經(jīng)基本結(jié)束，只剩下一些恢復(fù)工作，CPI已成為需要解決的主要矛盾，這樣不排除國(guó)家進(jìn)一步采用調(diào)控措施的可能，以下三個(gè)措施都有可能出臺(tái)：提高保證金率、不對(duì)稱加息、更加嚴(yán)格的控制物價(jià)的行政手段。這對(duì)股票市場(chǎng)的影響將是負(fù)面的。

　　另一些專家則有不同的看法。聯(lián)合證券首席分析師陳偉表示，CPI的上漲并不等于股價(jià)下跌，上漲7.1%，僅僅一個(gè)宏觀數(shù)據(jù)，不足以擴(kuò)大股市的波幅。他還認(rèn)為，為防止通貨膨脹，國(guó)家采取調(diào)控，最直接的措施莫過于緊縮銀根了，但是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的情況下，如果銀根緊縮，意味著老百姓表面上的收入不可能提高，實(shí)際收入和GDP總量的反差會(huì)越來越大，會(huì)給政府帶來負(fù)面影響，這又和本屆政府的親民施政相背離，因而這是政府不想看到的。所以，即使緊縮銀根付諸實(shí)施，力度也不會(huì)太大。從這個(gè)角度來看，對(duì)股市的影響很小。

　　CPI公布后，股民該如何操作？華泰證券徐峰表示，從短線來看，在CPI敏感過熱數(shù)據(jù)的公布下，其震蕩所產(chǎn)生的低點(diǎn)，很可能成為低吸潛力個(gè)股的難得機(jī)會(huì)。股民操作上可適當(dāng)加大個(gè)股低吸力度，對(duì)于煤炭、化肥、純堿、農(nóng)產(chǎn)品等具有價(jià)格上漲預(yù)期的潛力股可深入研究，尤其是一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期明確的煤炭股，值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　分享CPI高漲

　　CPI持續(xù)高漲，我們不妨順勢(shì)而為，分享資產(chǎn)價(jià)格上漲而致的股票資產(chǎn)價(jià)值重估。

　　跑過CPI

　　在原材料、燃料價(jià)格上漲的推動(dòng)下，下游的農(nóng)產(chǎn)品和消費(fèi)品價(jià)格不漲都難。

　　我們注意到，目前的石油、煤、電等價(jià)格受到政策限制，但受限的時(shí)間并不會(huì)很長(zhǎng)。

　　我們理解當(dāng)前的通脹為“溫和性的”。我們還知道，生產(chǎn)要素的價(jià)格、勞動(dòng)工資以及生產(chǎn)率水平提高之后，各種以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)值都將被重估，從而給股市帶來更多的投資機(jī)會(huì)。

　　在高通脹和人民幣對(duì)內(nèi)貶值的雙重背景下，我們唯有進(jìn)行更多的、包括股票資產(chǎn)在內(nèi)的保值性投資。你可以跑不過劉翔，但是你一定要跑過CPI。

　　注意估值

　　接下來，我們要做的是把握好通脹概念投資。通脹環(huán)境中，我們想到什么產(chǎn)品上漲就買產(chǎn)銷這種產(chǎn)品的股票。

　　我們“看漲”的兩大板塊在于：具有稀缺特性的資源類商品，在國(guó)家資源稅改革的影響下，價(jià)格有繼續(xù)走高的空間；居民一般生活資料和消費(fèi)品，特別是高端消費(fèi)品，仍有進(jìn)一步漲價(jià)的可能。個(gè)中關(guān)鍵在于上下游價(jià)格傳導(dǎo)。那些具有定價(jià)權(quán)、易于將成本轉(zhuǎn)移的上市公司，尤其值得注意。比如中國(guó)鋁業(yè)，就有上游鋁的定價(jià)權(quán)。而通過陸續(xù)公布的年報(bào)和季報(bào)，觀察公司毛利率的變化，則是我們給出的投資技巧。財(cái)周