廣州萬隆

　　提要：繼南方盛元、建信優勢動力之后，證監會近日再度批準兩只股票型基金。單從發行規模來看，四只股票型基金帶來的增量資金并不算多，大約300億左右。本欄認為，新基金的發行體現出政策方面已經轉暖，中線布局部分板塊的機會已經來臨。

　　一、未來一段時間市場環境偏暖

　　繼南方盛元、建信優勢動力之后，證監會近日再度批準兩只股票型基金。單從發行規模來看，四只股票型基金帶來的增量資金并不算多，大約300億左右；但是，其蘊含的意義應該值得重視。近段時間以來，由于股指表現較弱、成交量不斷萎縮，政策救市的呼聲越來越高，其中以印花稅下調為代表。本欄認為，盡管到目前為止印花稅仍然沒有下調，但新基金的發行，仍然能體現出政策方面已經轉暖。

　　值得一提的是，宏觀調控方面似乎并不太樂觀。國家發改委有關人士日前表示，中央在年初確定的“兩防”的宏觀調控政策取向不會改變；而即將公布的1月CPI數據，可能也會因為雪災、春節等因素創出新高。對于以上因素本欄認為，在不確定性較大的08年，防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止物價結構性上漲轉變為明顯的通貨膨脹，應該是管理層的主要指導思想；但是，這并不代表管理層會采取“硬著陸”調控方式。在新加坡訪問時，溫總理曾提及，大起大落兩頭都得防的觀點，非常適用于中國房地產調控。我們知道，房地產投資是我國固定資產投資的主要部份之一、是國民經濟的重要支柱，如果房地產不會大起大落，那么宏觀經濟保持相對穩定的可能性就較大。

　　因此，只要“雙防”得到較好的保證，那么管理層采取的調控政策將不會過于強硬，畢竟持續平穩增長的情況是管理層最樂意看到的。綜合而言，未來一段時間內市場面臨的環境應該是偏暖的。

　　二、值得關注的三個投資方向

　　在市場環境漸漸回暖的情況下，大市有望展開一段反彈行情；市場熱點方面，本欄認為有三個方向值得注意。

　　第一個方面是電氣設備。在近期災后重建概念中，電氣設備常常被市場提及；事實上，電氣設備并不局限于此。從某種意義上說，電氣設備正步入一輪投資的高峰期，而南方雪災正是加快加大電網投資的催化劑。具體來看，在“十一五”的后三年，超高壓電壓等級的招標將大幅減少，電網投資轉向高、中壓等級，因此，產品處于高端的行業龍頭訂單將有所減少，而二線公司將有很大機會。此外，直流工程建設也是未來三年國網投資的重點之一，許繼電器等上市公司將從中受益。從行業的投資進程來看，發電機、變壓器、斷路器、隔離開關、母線、電力電纜和輸電線路等一次設備已經從電網投資中受益，而測量儀表、繼電器、自動控制設備等二次設備的投資相對滯后一些。值得一提的是，數字化變電站的新標準IEC61850有望在未來三年大規模應用，這將導致二次設備行業的洗牌，從而改變行業競爭激烈、毛利下降的不良局面。

　　第二個方向是醫藥方向。衛生部的相關報告表明，公費醫療下住院率達99‰、其次是勞保醫療63.9‰、城鎮基本醫保59‰；而無醫療保險者表現出很低的消費意愿，其住院率僅為33.6‰，是公費醫療的1/3、勞保醫療的1/2。從這個數據可以看出，隨著醫療改革的推進及試點的不斷鋪開，醫藥行業的市場需求將明顯提升。更重要的是，相關政策也在有力推動行業的資源整合，如流通中間環節的整治將給大型流通藥企提供了市場擴張的機會，新藥審批標準明顯提高也使得大型醫藥集團的優勢將更加明顯。

　　第三個方向是電子信息。作為市場中估值相對偏低的品種之一，電子信息行業正迎來一輪新的增長周期，其中在芯片設計、芯片封裝測試等方面具有優勢的公司值得跟蹤。