策劃　《紅周刊》編輯部統籌　江濤

　　編者按：三個交易日要完成一本周刊的工作量，本周編輯部的壓力自然不小，但將鼠年開市后的市場走勢作為頭條的制作內容，卻是大家的共識。上證綜指在年線附近反復糾纏，“本輪行情將進入熊市”的論調總是不時被人提起，投資者的信心也似乎在近4個月的下跌中消彌于無形。

　　6124點就要成為遙不可及的高峰嗎？鼠年的機會到底在哪里？我們特邀四位投資風格各有特色的專家坐鎮本期“頭條文章”，盡管分析的方法不盡相同，但基本的結論幾乎是趨于一致的：2008年雖不敢樂觀，也不必悲觀，很有可能將是一個承上啟下之年，成長投資可能成為新熱點。

　　投資攻略·之一

　　2008年：先破4000點 再試6000點

　　-本刊研發部 曹衛東

　　股權分置改革這一制度創新的大背景下，自2005年6月以來，中國A股市場走出了一輪前所未有的大牛市行情，滬深兩市漲幅及持續上漲時間均創造新的歷史紀錄。自2007年“5·30”快速調整后，大盤股在機構投資者的強力推動下完成了階段性的拔高行情。但從2007年10月16日開始，行情出現了近兩年半以來的首次中級調整。

　　對于2008年大盤的整體運行過程，筆者認為，滬市將先破4000點完成此輪中級調整，之后出現年內主升行情，股指將再試6000點或略微突破6124點完成“雙頭”的構筑，年K線可能收出與1998年相似的形態。

　　3月底前可能完成調整

　　由于中國石油自計入上證綜合指數以來，其自身的下跌作用于上證綜指下跌幅度超過460點，這一現象使當前的所謂年線(即250日平均線)出現一定的異化。從2005年6月開始的本輪行情的運行時間看，上漲了29個交易月，中期調整一般在5~18個月之間，以當前相對猛烈的下跌速率來看，調整行情最快將于3月底前完成。

　　短期看，從2月4日開始，兩市正進入一個小級別的反彈。從時間上看，本月月K線收陽的概率較大。而以當前成交量看，幾乎無法向上形成有效突破20天短期均線的可能，因此，2月份上證綜指將在4000~4750點區域形成多空雙方的短暫平衡，而對多方來說，這種無量反彈是消耗型行情。因此，自本月末或3月初開始，將出現年內最后一輪下跌的可能性較大。

　　年內漲幅可能不超過50%

　　對于此次可能的調整幅度，筆者認為，當前上證綜指年線在4400點一線，考慮到中國石油對股指的影響，其“真實”的下破年線相當下破4000點。即使如此，股指向下的幅度也只有10%。而股指要想突破6124點歷史高點，也需要新的制度創新才能激發行情重歸升途，而2008年這種類似于股權分置改革級別的大機會是不存在的。因此，年內自低位開始的行情，上證綜指升幅也不會大到高于50%的幅度。即2008年的行情是對前兩年飆升行情的一個整固年，同時也為未來兩年的繼續上行打好基礎。

　　筆者認為，突破萬點的新行情不會早于2009年的5月，即自2007年10月開始的調整、回升、整固的行情將有可能持續18個交易月，目前完成的時間不到四分之一。

　　豬年牽“白馬” 鼠年尋“黑馬”

　　對于當前大盤的調整，筆者認為這是本輪超級牛市中，以基金為代表的主流機構投資者兩年來第一次全面地、主動地進行戰略性的持股結構調整。在這一過程中，由于權重股的作用，兩市出現2006年、2007年那種大級別的單邊上漲行情的可能性甚微。因此，從博弈角度看，今年行情中個股選擇的優劣就顯得更加重要，投資者在前兩年比得是誰拿得住股票，只要拿得住，收益不會差。而從今年起，股票選擇的優劣將決定全年的投資收益率，如果選不好股，即使一路持有，一年下來虧損50%這樣的幅度也是很正常的。

　　筆者認為，在所謂的藍籌群體全面回歸年線之后，也將出現一輪中級反彈，但這種反彈對大部分藍籌股來說，仍是一個逃命行情。而作為主題投資來挖掘的新的活躍群體將再創獲利神話，“二八”群體中，非基金重倉股即“八”的部分中，將有大量的股票創本輪牛市行情新高，其中，尤以低價重組股、小盤成長股表現最為突出。而從制度創新角度看，筆者堅持看好的創業板很有可能在年內推出，這將使得以主題投資為標志的2008年行情會呈現出“黑馬”層出不斷、個股熱點頻現的特征。

　　弱水三千 只取一瓢

　　2008年行情對于所有的投資人來說都是一個新的考驗，大盤的寬幅震蕩對于老股民來說可能會更加適應，而對于在前兩年才入市的投資者來說，保住勝利成果將是您今年的首要任務。更何況對大盤的判斷與個股的操作本來也是兩個層面的問題，因此像什么股指期貨、外匯、黃金的投資雖然看上去機會多多，但對于絕大多數投資者來說，仍是一個美麗的陷阱。

　　“弱水三千只取一瓢”，堅持主題投資，抓住創業板推出這一年內最大的完善證券市場多層次建設的機遇，同時，順勢參與奧運主題及部分中小市值股票的高送轉題材的運作，我相信今年的證券市場仍會給您帶來充滿喜悅的期待和收獲。

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