盧遠香、巫燕玲、李俊輝

　　2月15日，農歷鼠年第三個交易日，A股市場又對震蕩行情做了一次經典演繹：上證指數低開低走，最終以綠盤報收，下跌1.21%，收于4497.13點。這給震蕩許久的市場又增添了幾分迷茫。

　　接踵而至的“大小非”解禁會對市場帶來何種沖擊？罕見雪災是否會使從緊的調控政策放松？次級債危機、國際股市波動關聯幾何？A股調整何時見底？2008年哪些股票值得投資？

　　面對這些問題，機構投資者、研究機構、券商給出了迥異的回答。市場信心不足，機構投資者也在彷徨中不斷進行“試錯性”投資，“謹慎”成為此刻共同的風格。

　　安全第一

　　上海一位同時投資港股和A股的私募基金經理直言：A股還會繼續下跌，其倉位保持在五成左右。1月22日大跌時，該基金經理曾表示可以大膽加倉買進，因為經過暴跌A股已經將風險釋放。但觀望幾天后，他最終還是選擇了降低倉位。據介紹，2007年12月以前，他持股獲利20%左右就先賣掉，但現在有10%的收益就走。“安全第一，還是把獲利放在口袋里比較好。”這位基金經理說。目前A股市場的不確定因素很多，即使股市跌成這樣，也該采取逢高減磅的策略。

　　這種想法在圈內很有代表性。深圳某信托私募總經理向記者透露，他們在1月23日將賬戶的倉位由五成加到了七成，“但后來發現市場并不如想象的那么樂觀，在春節前又再次降低了倉位，基本是止損出局。”讓這位私募老總頗為郁悶的是，他們1月23日在75元時加倉了不少中信證券(600030.SH)，想博取20%的反彈收益，結果中信證券股價一路下跌到63元，最后不得不在低位減持部分籌碼。

　　深圳某股票型基金經理透露，現在很多機構都在觀望，等待局勢明朗。在迷茫震蕩的市場中，一些長線投資者則顯得更淡定些。深圳銀信寶投資公司董事長安妮表示，這次中國股市下跌，出乎所有人的意料，但調整到現在這樣，問題已經不大了。

　　深圳大藍籌投資公司總經理肖雄文認為，2月4日以后，A股市場正對上一輪過度恐慌進行修正，預計大盤在元宵節前能反彈至4900點左右，但這只是屬于技術上的超跌反彈，后市形勢如何還得看市場信心和公司業績。

　　等待政策松動

　　隨著股市的持續調整，人們對后市的看法分歧也逐漸增大。

　　申銀萬國首席策略分析師陳李認為，當前影響股市比較大的一個因素是央行1月份人民幣貸款數據。數據顯示，1月份人民幣貸款增加8036億元，同比多增2373億元。陳李認為這個數據要比計劃中的寬松得多。現在就等管理層的態度，是默許這種相對寬松的貨幣政策，還是會嚴厲制止，堅持從緊。如果沒有負面信息出臺，對股市將是一個較大利好。

　　影響后市的關鍵因素，更多機構人士認為是美國次級債問題。香港一外資基金經理認為，從二級市場資金活躍度和市場表現來看，A股市場調整還沒有結束，但從巴菲特救市以及美國次級債報虧逐漸接近尾聲來看，A股調整已差不多到位，投資價值逐漸凸顯。