掘金報告一：再探年線關注扭轉乾坤的關鍵力量

　　北京首放

　　一、投資評級：中國平安(601318)：周五在股指再探年線的關鍵時刻，

　　中國平安崛起拉動股指連續回升，權重股在年線保衛戰中動向引人高度關注。

　　興業證券研究報告認為：公司08 年1 月保費收入保持高速增長勢頭。其中平安壽險和平安財險保費收入分別同比增長42.86%和47.81%，單月環比增長率分別為48.92%和75.60%；養老險保費規模單月為07 年全年水平的5.23 倍；健康險保費規模單月為07 年全年水平的78.44%。我們下調公司08 年每股收益0.01 元至2.62 元，并維持09 年每股收益3.53 元 的盈利預測不變，維持“推薦”的投資評級。國信證券研究報告認為：平安1月份保費收入實現了“開門紅”，公司各項保險業務快速發展。近期股價低迷不改變對公司基本面增長良好的預期，投資機會逐漸顯現。首放認為：隨著中國石油、中國石化、中國平安等重量級權重股跌出投資價值，逼近階段性底部區域，這意味著滬市股指有望同步逼近階段性底部區域，驗證了本欄對于二月在年線附近區域構筑春季階段大底的判斷。另更多公司評級或業績預測請見首放研究平臺。

　　二、盈利預測：中國聯通(600050)：聯通近期強勢突出，周五更一度帶動

　　3G板塊上攻，首放研究報告認為，公司基本面正處于改善之中，盈利能力也在不斷提升，預計公司08年每股收益為0.28元，09年每股收益0.32元，綜合看中國電信業的重組預期可能是支撐聯通近期反復強勢的重要原因。更多公司評級及業績預測請見首放研究平臺。

　　三、調研信息及板塊、行業研究動向：1、鋼鐵業——受鐵礦石大幅漲價，

　　加上煤焦電運漲價的影響，大中型鋼鐵企業煉鋼生鐵制造成本比上年同期上升30%左右，企業普遍面臨較大成本上升壓力，預計2月份部分企業提高鋼鐵產品價格的可能性增大。

　　2、汽車行業——1月銷量創歷史新高。根據乘聯會數據，初步判斷1月份轎車銷量為50萬輛左右，銷量增速為20%左右，超出市場預期及高于07年12月的增速。若包含受雪災影響延至2月的訂單，則真實增速在20%以上，創造出歷年來單月新高，且除03年1月份外，成為1月份超過往年12月銷量的一年，說明轎車需求仍相當旺盛。風雪并未阻止需求，預期2月銷售更佳。

　　3、農業——周五登海種業等農業股大漲，表現較為搶眼。就首放研究平臺：

　　聯合國糧食及農業組織發布報告預計，世界谷物儲備將降至近20年來最低水平，全球糧食市場供應趨緊、價格高企的局勢短期內難以緩解。報告認為，生物燃料興起是谷物需求量增加的重要原因之一。世界谷物儲備少根據美聯社提前得到的報告，2007至2008年度末，世界谷物儲備預計與年度初相比減少5%，即2200萬噸，至4.05億噸。這一年度從2007年7月1日始，至2008年6月30日止。這將是1982年以來世界谷物儲備最低水平。糧農組織認為，盡管世界谷物產量持續上升，但市場供應仍很緊張，谷物價格居高不下的形勢難以扭轉。

　　四、首放視點：本周三個交易日，作空動能在局部繼續釋放，作多動能在局部活躍、集結，導致股指在年線上方反復縮量拉鋸，從歷史經驗看，這種持續縮量是孕育底部轉折不可或缺的必經階段。具體到市場走勢上，盡管周五股指再度下探年線，對即將公布的CPI過高數據預期，進行了提前消化，不過，受量能持續萎縮制約，下周在CPI數據公布前后，大盤仍有望再度考驗年線支撐。再探年線有望給新很多跌出投資價值的品種帶來新的戰機，到底哪些品種有望在多空年線大戰中脫穎而出呢？可關注兩類品種，第一，密切戰略關注石油、石化、金融等權重板塊中，跌幅巨大、業績優良，對股指有舉足輕重影響的超級權重股動向，如果空方肆意想大幅擊穿年線，這些超級權重股在關鍵時刻力挽狂瀾出現短線大幅脈沖式上攻的可能性將大增。第二，在醫藥、農業、高送轉、創投等近期超強熱點中，挖掘新的具備大幅上攻的潛力品種。

　　掘金報告二：持續縮量是孕育底部轉折的重要特征

　　一、大勢研判：多空將在年線附近展開反復縮量拉鋸。

　　1、下周預測：先抑后揚繼續考驗年線底部支撐。受信貸增速再次飆升，中

　　鐵建新股擴容開閘等利空因素沖擊，周五股指再探年線后出現逐波回升走勢。由于成交繼續萎縮，加之CPI敏感數據即將公布，下周股指繼續考驗年線支撐的可能性較大，正常情況下，多空圍繞年線拉鋸，股指有望走出先抑后揚式探底會升走勢。

　　2、①股指波動范圍：4250-4680點

　　②運行方式：先抑后揚圍繞年線展開激烈震蕩爭奪。

　　③大勢關注焦點：第一，關注消息面尤其是CPI數據對市場走勢產生的重要影響；第二，關注多空圍繞年線展開的激烈爭奪情況；第三，繼續關注金融、石化、煤炭、地產等績優權重股走勢對股指漲跌的重要影響。

　　2、短、中線趨勢：量能的持續萎縮成為節后大盤最為顯著的市場特征，反

　　映在年線附近多空都較為謹慎，而根據階段性底部構筑的經驗，這種持續性縮量正是孕育階段性行情轉折的重要特征。下周股指再探年線，將帶來低吸農業、醫藥、高送轉、創投等市場熱點潛力股的重要機會。

　　二、主力動向剖析：熱點多元化輪動烽火四起。

　　1 、多頭主力動向剖析：本周農業、高送轉、創投、醫藥等熱點輪番持續活躍，顯示出作多意愿最強烈的機構，在市場縮量震蕩之中不斷尋找戰機。隨著這種局部火暴熱點的燎原效應不斷蔓延，市場作多信心和意愿有望逐步增強，在

　　市場作空動能階段性衰竭之后，多空力量對比將會出現階段性逆轉，到時轉折性春季攻勢展開將會水到渠成。

　　2、空頭主力動向剖析：受雪災可能影響一季度業績預期的憂慮影響，航空、旅游股出現下跌，而對下周即將公布CPI過熱的提前消化，導致個股出現普跌，整體看投資者心態較為謹慎。當前在市場階段性底部構筑的構成中，除了提防一些調整未到位個股補跌之外，對于大部分個股盲目作空均存在一定風險。

　　三、操作策略：下周隨著股指再度縮量考驗年線支撐，市場有望帶來新的低

　　吸機會，操作上要重點注意“兩防”、“ 一吸”的基本原則。所謂兩防就是：第一，在成交量萎縮的情況下，個股上攻的連續性還是受到一定影響，多空拉鋸的復雜性往往導致個股上下震蕩的頻繁性，防止腦袋發熱，避免盲目追高一些缺乏業績支撐的強勢題材股，還是比較具有現實意義。第二，在股指縮量震蕩中，對于很多調整較為充分，而且，業績較為優良的品種，應避免盲目恐慌，把廉價籌碼砸在“地板”上。所謂“一吸”，就是應注意在股指逼近、下探或跌穿年線的時候，重點以吸納各類潛力股為主，比如短線可重點關注農業、醫藥、高送轉、新能源等熱點中蘊藏的投資機會。中線可關注醫藥、煤炭、石油、石化、造紙等行業中的投資機會。

　　四、實戰淘金池：無。

　　焦點透視 成交量持續放大成為反彈關鍵

　　今天滬指在探底到年線后果然受到了支撐，盤中一度持續下跌，最低點達到4431點，最大跌幅超過百點，但多方在尾市穩步反擊，收復了部分失地，最終留下了長長的下影線，最終收在了10日均線上方，同時成交量的放大也對后市具有較好的作用，滬市金額今天達到了678億元，較昨日有接近20%的增幅，表明經過連續的下跌，有少量的資金采取了逢低吸納的策略，總體來看，上方的壓力仍然較大，而成交量是否能夠持續放大則成為指數運行的關鍵因素。

　　焦點一：部分熱點板塊顯露出資金流入跡象。

　　雖然在春節之后，市場出現了弱勢形態，出現了兩個交易日的下跌，并且跌破了短期均線，再一次跌到了年線點位，同時，盤中個股往往出現齊漲共跌的局面，尤其是在下跌過程中，前期的強勢板塊紛紛補跌，一度沒有什么活躍的板塊熱點，沒有了賺錢效應，對市場信心的沖擊較大，但今天的市場則出現了一絲亮點，如由于信息產業部出臺調整手機漫游資費等觸發資金對3G概念股的關注，中國聯通走勢較為強勁，尤其是中興通訊這一權重股的良好表現帶動了整個通信板塊的走強。災后重建題材的電力設備板塊也繼續活躍，如電力設備鐵塔業務促使五洲明珠放量上漲，因此，總體來看，經過幾輪拋壓后滬指仍在年線上方得到有效支撐。短期看，部分資金流入了部分板塊，帶來了一定的炒作機會，投資者可從具備年報“高送轉”的中小市值品種以及市盈率30倍以下，流通盤適中的二線藍籌，在調整已經充分的前提下可考慮逢低布局。

　　焦點二：權重指標股群體繼續向下尋求支撐。

　　周邊市場的走弱，很大程度上削弱了市場中的做多動能，尤其是對場內的主流資金具有較大的負面沖擊，可以看到，以基金重倉股為首的個股在近期已經成為壓制指數上行，推動指數下行的最大力量，尤其是本周三個交易日，中石油、中石化以及金融、地產的再度走弱讓原本就信心不足的市場無法聚集人氣，更引發了其他權重股的跳水，如今天航空股成為空頭殺跌的重災區，五大航空股集體大幅下挫，中國國航，東方航空，海南航空，上海航空等，而這一板塊屬于前期最強勢的板塊之一，該板塊的補跌對市場形成了再一次的沖擊。下午滬指加速下跌過程正是這種沖擊的表現，其中上證50指數一度跌幅達到跌2.91%，遠遠跑輸其余風格指數。而中國石油再創歷史新低；工商銀行為首的銀行股，以及萬科A為首的地產股，繼續成為領跌的主力，還有就是券商股全線大跌，其中宏源證券、中信證券跌幅都超過4%，國金證券，國元證券，海通證券也受到了明顯的拋售壓力，雖然尾市這幾大板塊都有所止跌企穩，但是在目前的量能范圍之內，并不支持權重指標股以及大盤藍籌股出現整體走強，我們認為，這部分群體個股在未來進入箱體震蕩的可能很大。

　　焦點三：成交量穩步放大成為繼續上行關鍵。

　　從目前市場整體上看，成交量的不足制約了反彈力量，這主要是因為以基金為首的主流資金還處于對國際市場以及政策因素的觀望之中，而活躍的短線游資由于市場沒有賺錢效應也紛紛偃旗息鼓，從分時走勢中可以發現，近期市場出現典型的下跌放量反彈縮量的特點，充分表明表明市場信心的匱乏。總體來看，多方此時保持謹慎態度，并未盲目入場，整個盤面進入橫盤整理過程。大盤已經處于一個箱體震蕩整理過程當中，一旦有利好消息刺激，上攻一觸即發，但最關鍵的一個因素就是成交量的變化，周四創出了近兩個月的量能最低水平，今天稍微放量，但只有量能持續放大才能保證反彈行情的健康發展。

　　掘金報告三：實戰策略 政策變化

　　1，中國鐵建先A后H發行今日啟動，預計3月上旬上市；2，中金公司預計08年CPI漲幅將達5%至5.5%；3，央行單周凈回籠資金近3000億元創歷史新高；4，美聯儲調低今年經濟增長預測，美三大股指結束升勢；5， 紐約油價漲至95.46美元；6，紐約鉑金首次收于2000美元上方

　　大盤運行今天滬指在年線再度獲得支撐，尾市有所反彈，但成交量繼續萎縮，還不能支持強勢反彈的產生，后市仍將圍繞4500點附近進行震蕩。

　　策略分析在震蕩過程中，投資者可利用較小的倉位對部分熱點個股進行炒作，但不能追漲，采取逢低吸納策略最好。

　　板塊以及個股研究銀行板塊：中長線繼續逢低吸納。 交通銀行，建設銀行

　　地產股：龍頭公司可戰略性建倉。深萬科，保利地產，金地集團，香江控股，華僑城

　　汽車及配件：可中長線關注其中的長線品種。威孚高科

　　高送配題材：年報公布階段的熱點。廣宇集團，銀基發展，風帆股份，中航精機

　　水泥：長線品種。冀東水泥

　　造紙：明顯強于大勢。晨鳴紙業，博匯紙業

　　化工，化肥：近期基金新增倉目標。興發集團，赤天化

　　石油、石化:：中線調整到位。中國石油，中國石化

　　鋼鐵：市盈率最低，鋼材價格繼續上漲。鞍鋼股份，武鋼股份

　　醫藥板塊：資金流入的目標。新和成，華北制藥