民族證券馬佳穎

　　A股市場在1月中旬結束反彈后急速下跌，上證指數一口氣跌到了年線下方。對于下跌的原因，一直是眾說紛紜。筆者的觀點是內外因皆有，而內因更為重要和直接。春節以后，周邊市場在種種利好消息的刺激下紛紛反彈，但A股市場依然弱勢盤整，也說明外因只是起了輔助作用。近兩個交易日，災后重建題材的股票成為弱市中的一個小小亮點，機械、工程建筑、電力設備和醫藥板塊表現可圈可點。那么，這星星之火能否融化冰凍，能否幫助A股市場也“災后重建”呢？這需要從雪災的影響談起。

　　雪災損失逐漸清晰

　　首先，負面的影響。不可否認，雪災給經濟帶來了不小的負面影響，特別是在宏觀調控的大背景下，在A股市場估值水平是否合理的質疑聲中，南方雪災突降對經濟、對股市都無疑是雪上加霜。上市公司年報還未披露完畢，市場已經對一季度季報頗有擔憂。

　　雪災究竟給上市公司業績帶來多大程度的負面影響，目前難以判斷，不過對比1998年長江流域的洪災，我們可以有個大概的印象。據2月12日民政部的統計數字顯示，此次低溫雨雪冰凍災害波及全國近20個省市，造成直接經濟損失1111億元，農作物受災面積1.77億畝，絕收2530萬畝。結合前段時間，數萬人滯留車站、綿延幾十公里的堵塞車輛的報道和電視畫面，雪災給我們帶來的視覺沖擊和心理沖擊是巨大的，從而形成對上市公司2008年一季度業績的擔憂也非常正常。但是上千億元的損失，和1998年洪災以及2003非典所帶來的損失相比，并不是難以承受的大。據統計，1998年全國共有29個省市遭受了不同程度的洪澇災害，農作物受災面積3.34億畝，直接經濟損失2551億元；而2003年非典的直接經濟損失為110億美元左右。2月3日，國資委主任李榮融也表示雪災不會影響央企業績，并且說：“這點損失我們一定會補回來的”。由此可見，雪災對經濟的影響對上市公司業績的影響縱然存在，也應在可控的范圍內。

　　災后重建刺激市場

　　第二，具有一定的正面影響。昨日各大報紙頭版都刊登了溫家寶總理主持國務院會議部署災后重建的新聞，要求各地區調配人力物力財力，恢復重要基礎設施，恢復工農業生產，特別強調了電網恢復重建和春耕生產。

　　反映到股票二級市場上，電力設施以及農業板塊在近兩日均有不俗表現，如昨日郴電國際因向銀行申請電網修復項目貸款而迅速漲停。而在此之前的2月3日，央行發布了“關于抗御嚴重雨雪冰凍災害做好金融服務工作的緊急通知”，明確指出目前央行最重要的任務是保證經濟的正常運行，至于此前曾經反復提及的通貨膨脹、經濟過熱等卻只字未提。具體措施主要有利用貼現窗口保證受災地區充足的信貸供應，安排50億元的支農貸款，以及保證用于災后重建的信貸供應等等。

　　A股轉勢尚需時日

　　在政策的引導下，在銀行信貸資金放松的幫助下，我們相信雪災過后工農業生產一定會早日恢復，但緊縮政策的暫時停頓，能否撬動市場的重建過程？筆者認為仍然需要一段時間。

　　這主要是投資者對政策的理解、市場信心的重新恢復以及市場各方形成共識，都需要一個過程。畢竟美國次貸危機和雪災給上市公司業績的負面影響，在此之前曾經給A股市場帶來了數日連續的暴跌，目前這兩塊陰云仍未完全散去。因此，筆者認為A股市場的轉勢還需要一個契機和導火索，還需要時間。