股市在線博眾研究部(www.secon.cn)

　　大盤維持震蕩反彈格局，市場量能繼續清淡。上證指數收盤報4552.32點，漲61.59點，漲幅為1.37%。深證成指收16704.94點，漲202.94點，漲幅為1.23%。市場成交額繼續萎縮，滬指成交額為584億，深市成交額為274億。

　　災后重建題材表現突出，醫藥和電力設備板塊整體強于大市，電力設備板塊中，銀星能源、動力源和特變電工等股票的漲幅都超過5%。溫家寶總理明確表示要加大災后重建的力度，保證正常的生產生活。這次受災較為嚴重的電力運輸設備可能會使災后重建的重點，估計相關的電力設備企業可能會因此短期受益。

　　房地產、有色金屬和釀酒食品板塊明顯弱勢，近期匯率不升反跌，超出市場預期，房地產調控政策對行業影響開始顯現。房地產板塊中，一線地產股保利地產、金地集團和招商地產都處于跌勢。個股呈現普漲之勢，兩市僅有144只個股下跌，漲停的個股多達16只。

　　A股是否成為影子市場

　　消息面：受美國公布的零售數據好于預期以及前日美股走高的影響，亞太股市周四一反前兩日萎靡走勢競相飆漲。臺灣地區股市大漲4.16%；日本股市漲4.3%，韓國股市收盤大漲4.02%，澳洲股市周四收高2.6%；恒生指數全日報收24021.68點，漲852.13點，漲幅3.68%。A股收盤的漲幅也達到1.37%。

　　對照最近這兩個多月來的A股走勢和國際資產市場變化，我們不難發現，目前A股市場受到國際市場影響非常顯著，市場的幾次大跌直接原因就是美國次級債的影響，這不得不引發我們對與目前A股市場是否被影子化的質疑！我們認為，內地股市受到周邊市場影響逐漸明顯從側面反映出國內經濟和國外經濟的聯系逐漸密切，內地宏觀經濟在很大程度上受到外部經濟的影響，尤其在對外依存度如此高的情況下。但是從資金流動角度來觀察，我們并不認為內外資產市場的互動性加強，嚴格的資金管制很難讓大規模的外部資金自由流入內地。A股市場的下跌很大原因是估值過高引起的，相對與其他周邊市場，A股市場仍是較為獨立的資產市場。

　　貨幣供給仍較為寬松

　　貨幣供應量增長18.94%。2008年1月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為41.78萬億元,同比增長18.94%，增幅比上年末高2.20個百分點。

　　最近數據顯示一月份的貨幣供給仍然非常寬松，之所以貨幣供給寬松狀態，可能與目前經濟基本面的增速過快有很大關系，高速增長的經濟體不斷的消化增量貨幣。同時管理層也為高企的通貨膨脹的頭痛，硬著陸的成本過高是政府不敢輕易下重手調控的重要原因。盡管政府強調08年實施從緊的貨幣政策，但是短期需要觀察前期調控措施的效果，估計最近再次采取傳統加息的調控措施的可能性較小。在貨幣供給仍然較為寬松的情況下，股市大小非解禁對市場的沖擊會被增量資金所沖淡，所以我們對A股的后市表現仍然謹慎樂觀。