浙江利捷孫皓

　　鼠年第一個交易日，滬深兩市并未迎來投資者期盼的“開門紅”，而是雙雙以超過2%的跌幅結束交易。上證綜指下挫108點，失守4500點關口。兩市總成交金額不足千億元，再創2008年以來的新地量。鼠年開門受挫原因何在？又會對后市產生怎樣的影響？

　　鼠年開門與眾不同

　　昨日是鼠年的首個交易日，滬深兩市以下跌迎來農歷新的一年，與往年的“開門紅”大相徑庭。在過去17年中，A股市場有13年的春節后首日收出陽線，大牛市以來更是年年節后首日大漲，2006年滬指大漲2.35%、2007年漲1.41%。

　　但2008年似乎注定要與眾不同。去年10月中旬以來，A股市場持續調整。進入2008年，1月份滬指就大跌16.7%，跌幅居全球第二。盡管市場在豬年倒數第二個交易日一度報復性反彈，給驚慌失措的投資者帶來了鼠年“開門紅”的一絲希望，但令人失望的是，由于春節長假期間周邊市場疲軟，港股在A股停盤期間跌幅達到7.68%，對A股投資者心理上形成了一定程度上的負面影響，導致A股節后復牌出現補跌。

　　同時，在昨日的調整行情中，我們看到兩市大盤藍籌股跌幅居前，中國石化、工商銀行、建設銀行跌幅均超過2%，3只保險股跌幅甚至都超過了4%，兩市第一權重股中國石油再次創出上市以來新低。而與此同時，一些低價績差概念股和次新小盤股卻在鼠年第一個交易日內大放異彩。這表明第一個交易日參與市場運作的活躍資金仍多為坊間游資，包括基金在內的市場主流資金尚沒有就位，這些都使得昨日A股未現“開門紅”。

　　短期蓄勢筑底為主

　　今年開門行情與眾不同，也意味著節后走勢很可能不同于往年。就目前市場環境而言，筆者認為短期市場蓄勢筑底的可能性較大。得出這樣的結論，主要基于以下幾方面的因素考慮。

　　首先從技術角度來看，節前作為“牛熊分界線”的年線一度失守，對于年線的支撐力度眼下需要一個確認的過程。與此同時，盡管周三滬市成交金額已縮減至624.5億元，為今年以來新低，但仍高于去年11月調整行情時的最低值，按照“地量見地價”的理論分析，后市仍有縮量整理要求，年線之爭仍將持續。

　　其次，宏觀調控壓力不減。國家發改委日前發布的報告顯示，1月份肉禽蛋、食用油、蔬菜價格環比繼續上漲，有權威專家認為，受食品漲價拉動，即將于2月19日公布的1月份居民消費價格指數同比漲幅可能超過7%，會再創新高。這就意味著我國通貨膨脹壓力依然偏大，央行動用加息等貨幣政策進行調控的可能性增大。對于宏觀調控的擔憂，將使得市場繼續維持謹慎操作態度。

　　最后是資金面壓力偏緊。整個2月份僅僅只有13個交易日，但是股票的供給量卻很大，包括新股發行、股票增發及“大小非”解禁在內，市場的資金需求量最大可能高達4500億元，市場資金面將極為緊張。以目前市場特征來看，以震蕩整理逐步消化吸收資金面壓力的可能性不小。綜合看，短期市場將處于一個多空雙方尋求平衡點的階段，震蕩蓄勢將成為主基調。不過，市場也將在這一階段中等待決定因素的到來。

　　選擇防御性策略

　　盡管在持續下挫后，節前市場有過報復性反彈，但經過前期的大幅殺跌，投資者恐慌心態并沒有完全消除。而春節前后兩個交易日市場重新回歸跌勢，也使得投資者對指數反彈持續性的分歧進一步加大。這樣的背景下，采取防御性的操作策略，不失為相對明智的投資取向。

　　筆者建議投資者適當關注兩條主線：一是年報高送轉題材。有送轉方案的國電電力、蘇州固锝、安泰集團、紫鑫藥業等在公布年報之后的強勢表現有目共睹，而隨著優質上市公司年報的集中披露，后市將有更多的高送轉題材股涌現，值得投資者積極把握。二是具備相對確定性的成長股。畢竟個股的相對確定成長性能夠不斷降低其估值，從而吸引更多資金的目光，股價有望突破大盤不確定走勢的束縛，走出獨立行情。包括近一年來產能持續釋放、突破產能瓶頸、明后兩年業績增長較為確定的個股，均可適當關注。