鼠年的首個交易日，滬深股市的投資者感受到陣陣寒氣。

　　受眾多不利因素影響，昨日上證綜指向下跳空74.7點低開，盤中出現一波快速下滑，4500點關口被輕易跌穿，此后大盤持續在低位盤旋，以中國平安為首的指標股大幅下挫，中國石油再創上市以來的新低，市場人氣低迷，交投十分清淡。最終，大盤下跌108.98點，收于4490.72點，這是5年來滬深股市春節后首個交易日沒有迎來開門紅，弱勢特征明顯。

　　歷年春節后首日滬指表現

　　年份 滬指走勢 漲跌幅

　　2008年 跌108.98點 -2.37%

　　2007年 漲42點 1.41%

　　2006年 漲29.58點 2.35%

　　2005年 漲9.88點 0.78%

　　2004年 漲28.41點 1.78%

　　2003年 跌19.65點 -1.31%

　　市場環境是連續調整的主因

　　開門大跌·背景

　　春節后首個交易日市場就遭遇超過百點的大跌，業內人士認為，這是市場的大環境決定的，主要有以下五個方面的因素。

　　背景一

　　周邊股市大幅調整

　　以2月5日～2月11日計算，紐約股市三大股指全部收跌———道瓊斯指數累計下跌3.17%。此外，中國香港股市在春節期間也大幅下跌。其中2月6日和11日恒指分別下跌5%和4%。亞洲其余股指在春節期間大部分以下跌收盤，其中日經225下跌5.27%，印尼指數下跌4.14%。

　　宏源證券的高級研究員唐永剛認為，春節假期期間外圍股市特別是港股市場再次遭遇重創，A股因此出現補跌。

　　背景二

　　花旗看跌全球股市

　　昨日，在春節后A股的首個交易日，花旗集團發布研究報告，對市場前景做出預測。

　　花旗集團認為，環球股市將下跌20%～30%，但目前僅跌了15%，未來仍有進一步的下跌空間；該言論料將沖擊港股市場，從而拖累A股表現。

　　與此同時，中金公司則發布研究報告稱，在宏觀政策松動的預期下，A股市場很可能在節日后一段時間反彈。新基金的開閘和雪災造成損失的進一步明朗化也會給市場信心帶來一定的支持；不過，反彈的持續性將在很大程度上取決于三月份的“兩會”是否帶來政策的進一步明確和隨后而來的一季度業績情況。

　　花旗和中金兩大投行，一個唱空，一個唱多，顯示目前市場多空分歧依然巨大。

　　背景三

　　雪災影響一季報業績

　　多年來罕見的雪災對我國多個省份的生產生活帶來重大不利影響。據統計，雪災帶來的直接損失已經超過1000億元，災情最重的7個省份直接損失超過700億元。隨著雪災的基本結束，此次雪災對宏觀經濟的影響將逐漸顯現。

　　目前，已有多家公司發布公告稱，有關業務因為雪災而受到重大不利影響。例如，景興紙業日前宣布，受雪災天氣影響，公司本部及浙江省內主要子公司相繼停產，一季度業績將受到不利影響。昨日，該股放量下跌8%。

　　分析人士認為，雪災對宏觀經濟會帶來短期負面影響，不排除拖累今年一季度宏觀經濟增長形勢。在本來就存在估值壓力的情況下，突發的自然災害所帶來的利空，有可能被市場放大。

　　背景四

　　房地產調控仍在繼續

　　去年，地產和銀行兩大行業對GDP的增長做出了相當大的貢獻。然而，隨著管理層對地產業的持續調控，必然會引發市場對房地產行業未來業績的增長感到擔憂。

　　春節前后，管理層加強房地產行業調控措施的態度越發明確。例如，銀監會發布《經濟住房開發貸款管理辦法》，顯示管理層對地產行業調控的重點，依然是抑制房價過快上漲。

　　在一系列調控措施的影響下，開發商在部分地區的銷售已經出現價格回落、銷量下降的跡象。分析人士認為，銷量和售價一旦出現下滑，將直接影響未來業績，并對房地產板塊個股走勢產生不利影響。

　　背景五

　　1月CPI還將創新高

　　國家發改委日前發布的報告顯示，1月份肉禽蛋、食用油、蔬菜價格環比繼續上漲，服務項目價格基本保持穩定。

　　專家認為，受食品漲價拉動，1月份居民消費價格指數(CPI)同比漲幅可能再創新高。中信證券預計，1月CPI漲幅可能達到7.4%，一季度CPI漲幅將達到7.1%；全年CPI漲幅可能突破5%。此外，中國銀行的預測，也是1月CPI漲幅達到7.6%的高水平。而導致CPI創出新高的因素，依然是受元旦及春節因素以及我國遭遇大范圍雪災影響，食品類價格在1月份呈現加速上升。記者 曾子建

　　如何看待百點長陰

　　開門大跌·分析

　　深度剖析昨日的百點大跌，跳空缺口、指標股暴跌和成交低迷成為鼠年首個交易日的三大特征。

　　特征一：跳空缺口

　　受到外圍股市春節期間大跌的影響，昨日滬市開盤即低開74.7點，雖然盤中一度反彈，但是仍然留下了3個點的向下跳空缺口未能回補，這是自5500點市場展開快速下調以來，上證指數留下的第三個缺口，而前兩個缺口分別出現在1月16日和1月22日。

　　如果從經典缺口理論來看，16日的缺口顯然是突破型缺口，而22日的缺口為中繼型缺口，那么昨日的缺口要么成為另一個中繼型缺口，要么成為見底前的衰竭型缺口，業內人士表示，由于基本面不明朗因素較多，缺口的性質目前依然難以判斷。

　　特征二：指標股大跌

　　指標股的全線下跌是昨日股指大跌的直接因素，其中中石油和以中國平安為首的金融股“貢獻”最大。

　　中石油昨日的大跌有些出人意料，其10億限售股于節前最后一個交易日上市流通，一度大跌近7%，成交了3億多股，市場承接力量積極，多數業內人士原本認為節后拋壓會大減，外加國際油價近期的強勢，理應在昨日擔當穩定大盤的重擔，但是其居然跳空低開近3%，并在急跌之中創下了23.49元的歷史新低，讓多頭前期的護盤行動前功盡棄。業內人士表示，以中石油對股指的巨大影響力，其何時走穩是市場轉暖的關鍵。

　　除了中石油，昨日金融股的表現也讓大盤雪上加霜。領跌的中國平安在節前反彈踴躍，但是在市場傳聞其融資計劃將獲得通過的利空影響下，昨日大跌了7.13%，并拖累中國人壽、招商銀行等金融指標股集體下挫。毫無疑問，中國平安的再融資計劃再次成為了市場焦點，管理層對此的態度值得投資者密切關注。

　　特征三：低迷成交

　　股指昨日雖然大跌，但是抄底資金并不積極，市場成交異常低迷，創下了2008年以來的地量，也是自6124點大調整以來的低水平成交，滬市成交僅有624.47億元，深市成交僅有276.3億。而自2月4日報復性反彈以來，兩市成交量均呈階梯型下降，2月4日滬市尚有1110億元成交，2月5日則降低為948億，昨日則又減少了300多億元，下降幅度之快實屬少見。

　　業內人士分析指出，成交量的快速下降至少說明買盤和賣盤的力量均不強，市場保持高度謹慎，而縮量既可以是見底信號，也可以維持縮量陰跌走勢，要改變這種狀況，多半需要新的消息面來刺激，改變市場預期，打破市場的謹慎。記者 黃曉義

　　二月行情仍須謹慎

　　開門大跌·后市

　　從二月短短幾個交易日的走勢來看，二月依然承接了一月的調整之勢，影響市場的眾多不明朗因素雖有減少，但是一些關鍵性問題仍需要等待答案。

　　業內人士分析指出，目前已經消退的不利因素有兩點，一是南方幾十年難遇的大雪災目前已經基本結束，對上市公司和整體經濟的傷害不會繼續擴大，二是管理層對市場的態度有了微妙轉變，開放封閉式基金發行正是一個信號，雖然這一利好只是有限的，但卻一改此前不出手救市的態度。

　　但是與此同時，繼續困擾市場的眾多因素卻都不容小視。

　　首先是上市公司業績增速問題，在1月的雪災和海外經濟下滑雙重打擊下，市場很難對上市公司今年一季度的業績有多少期待，一旦整體增速低于30%的預期，就意味著調整之后的股價并沒有真正便宜起來，依然是估值偏高。

　　其次是大小非和限售股的解凍壓力，2月、3月正是今年上半年壓力最大的時期，目前的市場成交活躍度顯然難以完全消化這種壓力，中石油近期的不佳表現就是明顯信號，另一方面，2008年的信貸緊張狀況也迫使一些大股東要拋售股票應急，無形中增大了市場壓力，反觀前兩年的大牛市，不少大股東不愿過早拋股，使得當時的大小非壓力減少了許多。

　　最后一個問題依然是次級債問題，次級債對全球經濟的傷害似乎還沒有結束，其連鎖反應還有多強依然是個謎，各種經濟數據顯示美國經濟還在下滑中，尚未有觸底信號出現，因此即使經歷了大跌之后，全球股市的反彈也并不強勁，這也預示著全球股市的動蕩尚未終結，對A股的影響也沒有結束。

　　綜上所述，二月的A股市場依然將保持震蕩調整走勢，謹慎觀望的策略應該是投資者的首選。

　　躲開“大象”輕倉觀望

　　開門大跌·操作

　　明確了二月份股指的運行特征，投資者的個股操作策略就不難選擇了，“輕藍籌重題材”應該是上策。

　　由于二月份股指很可能維持震蕩調整，對于與指數關聯緊密的藍籌指標股，自然難有上佳表現，投資者可適當規避。

　　而相比之下，炒作題材股的資金量要求并不高，應該是游資打游擊的主戰場。而市場中的題材也是層出不窮，比如南方雪災結束后所需要的災后重建物資，將影響相關上市公司的經營狀況，電力設備企業、農資化肥企業、水泥鋼鐵企業將從中收益；而在年報公布高潮期即將臨近之時，高送配題材個股也將受到資金的青睞，如中小板的金風科技，公布了十送一轉九的方案后漲停，高送配傳聞的蘇州固锝、廣宇集團等逆勢大漲，銀基發展也由于類似傳聞明顯放量。

　　不過投資者在參與題材股行情時，應該保持快進快出的手法，利潤目標不能太高，10%到20%的短線利潤對于鼠年的股市而言，也是一個值得落袋為安的標準。

　　記者 黃曉義