十年股海沉浮，彈指一揮間，浪沙淘盡英雄。新年來臨之際，本報證券工作室特別推出“回顧十年股市春節后行情”，意在讓大批新股民溫故而知新，辨清牛熊更替的節奏，看清2008年的方向。并再次邀請趨勢大師劉默預判此次春節后股市行情將如何演繹。他的觀點是：“分享牛市盛宴，大三浪已經開始”。

　　【1998年】借殼上市 營造局部牛市

　　情景再現：1998年春節后，2月9日滬綜指開于1258點，跳空30多點，當日追高者稀少，股指無功而返，當月收盤于1206.53點，月跌幅1.34%；但之后4、5月引發一輪局部牛市，尤其體現在資產重組板塊。

　　股事記錄：自1997年以來，在我國證券市場已有幾十家企業借殼上市。由于上市公司可以輕松地籌集到大筆資金，令非上市公司望塵莫及，故而許多經營業績好、實力強的非上市公司，通過股權收購獲取對上市公司的控股，實現借殼上市。而1997年下半年以來，一些高科技企業的借殼上市更是成為股票二級市場上惹人注目的亮點。

　　根據證券市場買“殼”上市的歷史記錄顯示：1994年有2家，1995年有1家，1996年有9家，1997年有33家，而到1998年9月底為止已有44家。在整體上是熊市的環境中，出現了一批牛股，比如西藏圣地流通盤2400萬股，每股收益0.086元，從1997年9月至1998年最高漲幅達358.4%；五一文每股收益0.135元，最高漲幅達326%。

　　1997年的金融風暴，中國并未受到很嚴重的沖擊，1998年股市是一個調整年。

　　當年還有以下的事情值得一提：比如3月23日金泰、開元、興華、裕陽、安信等五大證券投資基金和南化轉債、絲綢轉債兩個可轉換債券相繼登場。專家理財是證券市場金融衍生工具擴大的一種標志。4月22日，深滬兩市實行“特別處理”制度。4月28日遼物資A成為第一家ST公司。6月12日國家宣布降低證券交易印花稅，從單邊交易千分之五降低到千分之四。1998年央行先后在3月25日，7月1日，12月7日連續三次降息。

　　【1999年】引發5·19井噴 拉開大牛序幕

　　情景再現：1999年春節前持續陰跌使得投資者信心不足，所以節后曾探底1084點，但隨后就產生一輪小反彈，同年5月份滬深股市爆發了波瀾壯闊的5·19井噴行情。一開盤網絡股啟動，領頭的是東方明珠、廣電股份、中信國安等。滬市上漲51點，深市上漲129點。行情前后持續了32個交易日，上證指數由1057.48點漲至1739.2點，漲幅達到63.57%。

　　當時行情的起因主要源于政策面支持。

　　股事紀錄：1999年全球股市熱浪澎湃，主要股市大多數創出歷史新高，證券界稱為“好年景”。中國股市1999年6月底創出歷史新高，上海綜合指數最高見1756點，比1998年底的收市指數1146點，大升610點，升幅為53%，但是因為新股上市步伐加大加快、上市公司增發新股及配股、數量較龐大的國有股開始配售流通、職工股的上市流通為數不少，股市擴容壓力愈來愈大，加上中國證監會要求上市公司1999年度要做好四項撥備，結果數百家的上市公司市值普遍下降，引發1999年7月以來，滬深股市持續下跌，令股市全年的升幅大為減少。

　　上海綜合指數1999年底的收市指數比1998年底的收市指數只上升19%。代表上海一線績優股的上證30指數1999年只升8.33%。深綜指6月底的最高點是528.80點。比1998年的收市指數343.80點，大升53.8%，但是1999年末的收市指數為402點，全年只上升16.95%。深成指全年升幅亦只有14.25%。

　　至于上海深圳B股指數1999年的全年升幅各有32%及58%，升幅大的原因是1998年兩市B股指數持續下跌及創歷史新低，1999年則跟隨全球股市及經濟復蘇，出現強力反彈。

　　1999年底中國公布修改公司法，準備開辟與美國自動報價股市(NASDAQ)相似的科技板市場，政府將繼續增加優惠政策，扶持高科技的發展，完全配合中國科技興國的國策。

　　1999年一批批困難企業開始紛紛上市“脫困”，弄虛作假的企業越來越多，后來暴露出來的很多違規造假的企業都是那時上市的。

　　同年6月1日國務院宣布降低B股印花稅。6月10日，央行宣布第7次降息。6月12日，棱光股份成為第一家遭交易所公開譴責的公司。6月14日 證監會官員發表講話指出股市上升是恢復性的。6月15日《人民日報》再次發表特約評論員文章，重復股市是恢復性上漲。1999年6月25日 兩市成交量達830億元，創歷史紀錄。管理層允許三類企業獲準入市，當天大盤跳空高開，上證指數當日大漲103.52點，漲幅6.59%。中國股市進入了空前的大牛市和功利性透支。網絡泡沫的誕生和國企改革進入攻堅階段，需要大量的資金。7月1日《證券法》正式實施。7月9日農商社、雙鹿、蘇三山、渝鈦白等成為第一批PT公司。