德邦證券研究所 吳炳華 陳小力

　　提示：隨著資本市場的不斷完善，股指期貨在近半年內推出的可能性較大，期指標的雖然不是市場的實盤指數，但實盤指數的走勢一般對期指的影響巨大，為了讓投資者能夠熟知將來股指期貨有所準備，同時也為了將來讓投資者能夠在期指交易中有所收獲，我們暫時推出實盤的指數期貨。主要對當天的大盤運行區間測算，首先主要測算上證綜指，晚些時候我們根據各成分股的權重逐漸將滬深300、上證180和上證50的實盤作為測算標準，待股指期貨真正開始后我們將各公司的權重加以考慮模擬股指標的進行測算。以指導投資者進行實際的指數期貨操作。

　　周一股指震蕩區間測算：4300-4500(滬指)

　　周五滬深兩市震蕩下探。滬市以4388.25點開盤，全天最高見到4411.70點，最低到4195.75點，最后收于4320.77點，下跌62.63點，跌幅為-1.43%，成交量為977.3億元。深圳成指以15837.88點開盤，全天最高見到16012.87點，最低為15151.16點，最后收盤于15776.87點，全天下跌80.84點，跌幅為-0.87%，成交量為443.0億元，兩市成交量為1420.3億元，上漲個股只有163家。即便如此，但我們依然看到國家宏觀調控的政策很可能出現松動，塵封5個月的基金重新發行不但是政策松動的跡象，同時也將對市場形成實實在在的資金貢獻。我們認為投資者信心正在逐漸恢復，春節前后市場將以反彈為主。因此我們給出周一的指數判斷區間為4300-4500。

　　從盤面看，個股普跌，周四漲停的保定天鵝、全聚德今日繼續逆市大漲，鋼鐵板塊中武鋼股份、安陽鋼鐵、南鋼股份出現在漲幅榜前列。金融板塊經過前期的超跌，周五在盤中表現搶眼，以深發展A、中國平安為首整個板塊逆勢上漲，成為盤中唯一翻紅的一個板塊。交易量和投資者信心正在逐漸恢復，我們認為短期內大盤會保持震蕩上揚的格局，因此我們給出周一的指數判斷區間為4300-4500。

　　國際市場中，港股今日表現反復，早段升逾400點后一度倒跌，午后在中資股銀行股的帶動下，一路攀升。恒生指數最高漲783點見24238點，重上24000點整數關口。恒生指數全日收報24123.58點，漲667.84點，漲幅2.85%，成交1771.22億；H股指數收報13284.74點，漲799.67點，成交708.40億。周五美國股市高收。道瓊斯工業平均指數上漲92.83點，報12,743.19點，漲幅0.73%。納斯達克綜合指數上漲23.50點，報2,413.36點，漲幅0.98%。標準普爾500指數上漲16.87點，報1,395.42點，漲幅1.22%。紐約證交所成交量1,630,533,000股；下跌股與上漲股之比為699：2468。納斯達克成交量3,060,149,750股；下跌股與上漲股之比為971：2002。紐約商業交易所3月交割的原油期貨價格下跌2.79美元，收于88.96美元/桶。黃金期貨價格下跌14.50美元，收于913.50美元/盎司。周圍股市的反彈會逐漸恢復國內市場投資者的信心。因此我們給出周五的指數判斷區間為4300-4500。

　　市場的內憂外患已經將原來的雙底擊穿，所以來自外圍的影響目前可能只是短期的止跌，而中期5000點成為了市場的壓力。目前市場再度穿破年線可能迎來一定的反彈，而且美國再度降息50個基點的市場拯救計劃可能對市場有長遠的支撐作用，但是不確定性依然很大，因此適當保持警惕是必要的，重倉的投資者適當逢反彈減倉。我們維持目前德邦系統風險指數為中性的判斷的同時，大幅調高德邦短線操作指數為55。雖然短期市場的判斷有所改變，但長期看，我們依然堅持季度資產配置策略，并在每個月的進行一定的調整。我們偏重于消費類和成長類的主配置，給予農業、金融、醫藥、商業、食品飲料等行業重點配置，另外電子、交通運輸、機械、鋼鐵、化工和地產等標準配置。此外、我們一季度重點關注奧運板塊和小市值成長板塊的機會，而且成長類板塊受創業板塊的影響較大，因此關注科技股的走勢。具體個股我們建議投資者主要參考德邦研究所的兩個資產組合中的品種。