□大摩投資

　　自去年10月中旬以來(lái)，大盤(pán)已經(jīng)調(diào)整3個(gè)多月，時(shí)間和幅度都超過(guò)了牛市以來(lái)的任何一次，這次的大調(diào)整也就格外顯得不同尋常。從上證指數(shù)來(lái)看，大盤(pán)已經(jīng)無(wú)聲無(wú)息地回到久別的年線(xiàn)。這是從2005年12月29日指數(shù)離開(kāi)年線(xiàn)后的第一次回歸。大盤(pán)回到年線(xiàn)意味著一年以來(lái)參加股票投資的各方投資者的盈利歸零。

　　年線(xiàn)，在技術(shù)分析中稱(chēng)為牛熊分界線(xiàn)。破位年線(xiàn)，一般意味著熊市來(lái)臨。于是就有了“年線(xiàn)跌破即轉(zhuǎn)熊，清倉(cāng)走人始看空”之說(shuō)。從言語(yǔ)中可見(jiàn)，“年線(xiàn)”已成為技術(shù)類(lèi)投資者的心理底線(xiàn)。那么，這次大盤(pán)是否會(huì)真正有效跌破年線(xiàn)？近期多空雙方在年線(xiàn)附近爭(zhēng)奪到底誰(shuí)會(huì)勝出呢？

　　有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，本次對(duì)年線(xiàn)的爭(zhēng)奪將存在兩大可能：一是股指以緩慢震蕩下跌的方式跌破年線(xiàn)，成交量同時(shí)持續(xù)放大，在市場(chǎng)殺跌動(dòng)能有效釋放后，未來(lái)仍存在回升到年線(xiàn)之上的可能；二是股指快速大幅下跌并擊穿年線(xiàn)，而隨即出現(xiàn)的技術(shù)性反彈不能有效回升至年線(xiàn)以上，則可能會(huì)引起新一輪的恐慌性殺跌，后市將徹底轉(zhuǎn)熊。

　　而筆者在研究歷次牛市走勢(shì)后發(fā)現(xiàn)，大盤(pán)在第一次回到年線(xiàn)附近時(shí)往往會(huì)形成底部，只是在第二次回到年線(xiàn)的時(shí)候才會(huì)真正跌破年線(xiàn)進(jìn)入熊市。

　　顯然從目前的情況來(lái)看，本輪牛市中上證指數(shù)目前是第一次調(diào)整到年線(xiàn)附近，在這里形成底部的可能性應(yīng)該較大。而根據(jù)歷次在年線(xiàn)附近的表現(xiàn)，大盤(pán)在年線(xiàn)下方停留的時(shí)間都比較短，一般在2-10個(gè)交易日不等。因此，近期上證指數(shù)跌破年線(xiàn)之后估計(jì)停留的時(shí)間也會(huì)比較短，隨后將重返年線(xiàn)之上走出一波上升浪——年線(xiàn)爭(zhēng)奪戰(zhàn)最終多方將會(huì)勝出。

　　其實(shí)從深圳市場(chǎng)來(lái)看，指數(shù)還在年線(xiàn)上方，距離年線(xiàn)較遠(yuǎn)，因此，目前擔(dān)心熊市來(lái)臨還為時(shí)過(guò)早！從筆者時(shí)間之窗分析，大盤(pán)將在春節(jié)過(guò)后的第一周即有望見(jiàn)底而展開(kāi)上升浪。

　　根據(jù)上面的分析，目前大盤(pán)正在筑底過(guò)程中進(jìn)入最后的下跌階段，雖然年前只剩下兩個(gè)交易日，還有繼續(xù)下跌的可能，但空間已不大。因此，操作上不宜盲目殺跌。

　　當(dāng)然，就個(gè)股而言還是應(yīng)該區(qū)別對(duì)待，例如，最近盤(pán)面上也出現(xiàn)了一些新跡象：一些長(zhǎng)期下跌的股票已經(jīng)開(kāi)始走強(qiáng)，如周四的中國(guó)石油(601857)、中國(guó)石化(600028)、中國(guó)平安(601318)等開(kāi)始逆勢(shì)走強(qiáng)，或者說(shuō)大盤(pán)指標(biāo)股表現(xiàn)一直比較抗跌。相反前期比較強(qiáng)勢(shì)的板塊例如照明、煤炭、農(nóng)業(yè)、3G都出現(xiàn)了大幅度的補(bǔ)跌。這應(yīng)該是一個(gè)信號(hào)，就是調(diào)整進(jìn)入到最后調(diào)整的時(shí)候了。對(duì)于長(zhǎng)期下跌的已經(jīng)被腰斬了的股票，目前應(yīng)該采取逢低吸納的操作方式；相反，對(duì)于前期強(qiáng)勢(shì)的板塊還是應(yīng)該回避其短期暴跌的風(fēng)險(xiǎn)——這是最近操作上值得特別重視的。