廣州萬(wàn)隆

　　提要：圖表中日線兩陰夾一陽(yáng)，但跌勢(shì)明顯放緩，4300點(diǎn)附近套利多頭積極進(jìn)場(chǎng)延緩了跌勢(shì)。強(qiáng)勢(shì)的中小盤(pán)股受到追捧，同時(shí)受抄底資金青睞的還有超跌的鋼鐵、有色金屬等。周四大市探底企穩(wěn)將增強(qiáng)套利多頭信心，更多套利多頭進(jìn)場(chǎng)將推動(dòng)大市止跌回升。上證指數(shù)周四支撐位4350，阻力位4500。

　　市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)測(cè)：短期超跌后趨勢(shì)面臨修正，在趨勢(shì)未破壞之前，趨勢(shì)交易者傾向于觀望，趨勢(shì)行為多空平衡；周四市場(chǎng)企穩(wěn)將增強(qiáng)套利多頭信心，更多套利多頭進(jìn)場(chǎng)，套利行為表現(xiàn)為凈多頭。預(yù)計(jì)大市止跌回升，支撐位4350，阻力位4500。

　　實(shí)戰(zhàn)策略：博奕層面看，短期市場(chǎng)嚴(yán)重超賣，與此同時(shí)，基本面也不支持市場(chǎng)在10多個(gè)交易日內(nèi)下跌1000余點(diǎn)，反彈一觸即發(fā)，此時(shí)盲目賣股票風(fēng)險(xiǎn)很大，輕倉(cāng)者可逢低吸納目標(biāo)股。

　　08年的市場(chǎng)投資偏好是成長(zhǎng)題材，成長(zhǎng)題材有三條主線：第一條是通脹受益概念股；第二條是資產(chǎn)重組概念，其中的重點(diǎn)是軍工行業(yè)的資產(chǎn)整合帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)；第三條是包括3G概念、奧運(yùn)概念、創(chuàng)投概念和股指期貨概念在內(nèi)的各類階段性概念股。在市場(chǎng)調(diào)整期，注意逢低把握各類中小盤(pán)成長(zhǎng)股中的機(jī)會(huì)。大藍(lán)籌股作為07年最火爆的品種，08年已經(jīng)力竭，即使其中有行情，也只能是個(gè)別股票行情，板塊強(qiáng)勢(shì)不復(fù)存在。

　　市場(chǎng)行為透視

　　影響心理和行為的主要因素

　　基本面和政策消息面

　　市場(chǎng)走勢(shì)

　　• 2007年，消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)7年來(lái)首次超過(guò)投資：在11.4%的GDP增長(zhǎng)中，消費(fèi)、投資、凈出口分別拉動(dòng)4.4、4.3、2.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　• 中國(guó)太保等產(chǎn)險(xiǎn)三巨頭暴雪理賠額超過(guò)1.4億。

　　• 山西千個(gè)礦井提前20天復(fù)產(chǎn)緩解煤電緊張。

　　• 中行發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，今年上半年仍有兩次加息可能，預(yù)計(jì)央行將在2月份采取不對(duì)稱加息，即存款基準(zhǔn)利率上調(diào)幅度大于相應(yīng)期限貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)幅度。

　　• 2008年開(kāi)市19天以來(lái)，有26家上市公司提出再融資預(yù)案，融資金額達(dá)到2233億元，平均每家公司融資額為89億元。

　　• 多家上市公司因雪災(zāi)停產(chǎn)或減產(chǎn)。

　　• 亞洲銀行次按資產(chǎn)匯豐居首達(dá)1243億美元。

　　長(zhǎng)期：上證指數(shù)兩年內(nèi)從1000點(diǎn)最高漲至6100余點(diǎn)，隨后大幅回落。

　　中期：指數(shù)探底4800點(diǎn)后反彈至5500余點(diǎn)，隨后在12個(gè)交易日暴跌至4300點(diǎn)附近。

　　短期：市場(chǎng)周三大幅震蕩，午市前后暴跌，隨后經(jīng)幾波反彈跌幅收窄，上證指數(shù)報(bào)收于4417點(diǎn)，跌0.9%，成交量較上一交易日增加200余億達(dá)1400余億。

　　各類投資者心理和行為

　　長(zhǎng)線投資者行為

　　結(jié)合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面和市場(chǎng)博奕兩方面分析，本欄認(rèn)為市場(chǎng)最瘋狂的牛市階段已經(jīng)過(guò)去。在牛市逐漸降溫的過(guò)程中，市場(chǎng)中仍然存在不少機(jī)會(huì)，但這些機(jī)會(huì)多數(shù)屬于中、短線博奕者。長(zhǎng)期趨勢(shì)向淡的情況下，長(zhǎng)線投資者將陸續(xù)退出市場(chǎng)。

　　短線投機(jī)者行為

　　短線走勢(shì)兩陰夾一陽(yáng)，跌勢(shì)明顯放緩，從周三放大的成交量可以看出，增量的做多熱錢進(jìn)場(chǎng)延緩了市場(chǎng)下跌速度。短線熱錢主要流向強(qiáng)勢(shì)的中小盤(pán)股和超跌的鋼鐵、有色金屬等板塊，銀行股受次級(jí)債余波影響，成為熱錢集中流出的品種。

　　預(yù)計(jì)短線多頭將借市場(chǎng)短期超賣之機(jī)進(jìn)場(chǎng)，推動(dòng)短線反彈。

　　機(jī)構(gòu)行為

　　本輪調(diào)整中基金第一大重倉(cāng)行業(yè)金融保險(xiǎn)和第二大重倉(cāng)行業(yè)金屬非金屬跌幅巨大，導(dǎo)至基金損失慘重，有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從1月15日到28日，237只開(kāi)放式偏股型基金單位凈值全部下跌，平均跌幅達(dá)12%。

　　從博奕角度看，重倉(cāng)股大跌后，基金為了自身利益不會(huì)低位殺跌，這意味著對(duì)指數(shù)影響巨大的幾大板塊跌勢(shì)已近尾聲。與此同時(shí)，第一權(quán)重股中國(guó)石油股價(jià)腰斬后連續(xù)兩天小幅反彈，走勢(shì)強(qiáng)于大市，短期內(nèi)，中國(guó)石油走勢(shì)拖累大市的現(xiàn)象預(yù)計(jì)不會(huì)重現(xiàn)。

　　市場(chǎng)短期超跌后，機(jī)構(gòu)陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)抄底或展開(kāi)自救行動(dòng)，有助于大市止跌反彈。

　　散戶行為

　　災(zāi)害天氣對(duì)市場(chǎng)心態(tài)的影響逐漸消散，境外股市大跌產(chǎn)生的沖擊波也逐漸平復(fù)，除年前急于套現(xiàn)的部份散戶外，群體中多數(shù)人沒(méi)有低位殺跌的必要，散戶心態(tài)漸趨穩(wěn)定有助于大市短線反彈。

　　趨勢(shì)行為

　　下跌速率減緩，趨勢(shì)面臨修正，不確定的只是即將到來(lái)的是小幅度修正行情還是較大幅度修正。在修正浪破壞趨勢(shì)之前，趨勢(shì)交易者傾向于觀望，趨勢(shì)行為多空平衡。

　　套利行為

　　4300點(diǎn)附近套利多頭進(jìn)場(chǎng)熱情較高，預(yù)計(jì)周四市場(chǎng)走穩(wěn)后將增強(qiáng)套利多頭信心，更多套利多頭進(jìn)場(chǎng)，套利行為表現(xiàn)為凈多頭。

　　綜合多空行為：短期超跌后趨勢(shì)面臨修正，在趨勢(shì)未破壞之前，趨勢(shì)交易者傾向于觀望，趨勢(shì)行為多空平衡；周四市場(chǎng)企穩(wěn)將增強(qiáng)套利多頭信心，更多套利多頭進(jìn)場(chǎng)，套利行為表現(xiàn)為凈多頭。預(yù)計(jì)周四大市止跌回升。