業績的可持續性增長、機構力量的不斷壯大奠定業績浪的堅實基礎

　　渤海投資研究所秦洪

　　雖然A股市場寬幅震蕩，但多頭的做多底氣并未完全消失，尤其是體現在業績高增長品種中，比如說公布業績預喜公告的渝開發、錢江摩托等品種在昨日大幅高開后不久就封于漲停板的走勢就是最好的例證，如此看來，年報業績浪其實正在有序展開，從而有望成為A股市場強勁的做多動力源。

　　年報業績浪即將爆發

　　其實自A股市場誕生以來，每年年報披露期間，均有著年報業績浪的說法，但真正能夠有聲有色上演的年份并不多。不過，在近五年來，年報業績浪出現的概率大大提升，這主要是基于兩點動力。

　　一是業績的可持續性成長。自2002年以來，我國經濟出現了持續穩定快速的增長，GDP也在近五年來持續保持兩位數的增長。在此大背景下，上市公司的業績也出現了持續增長的勢頭。尤其是始于2005年下半年的股權分置改革更進一步釋放了上市公司業績可持續增長的動能，這也就使得年報業績浪有了強勁的基礎。

　　二是機構資金的力量在不斷壯大，尤其是近兩年來得益于大牛市，基金的規模已突破3萬億元，相當于目前A股市場總流通市值的1/4。而基金等機構資金擁有較強的調研能力以及對未來業績增長的判斷能力，所以，上市公司的年報所透露的信息往往會成為優質股股價進一步盤升的動能，因此，近兩年來年報業績浪較為突出。相信今年也概莫能外，尤其是在股指大幅度調整之后，年報信息或將成為機構資金補倉的動能。

　　兩條主線把握業績浪

　　年報業績浪的展開在近期盤面走勢中也達到了充分的驗證，不僅僅是昨日錢江摩托、渝開發等個股的高開后迅速封于漲停板的走勢，還在于前期中小板塊指數一度領先于上證指數創出歷史新高的走勢，究其原因在于中小板塊擁有高公積金、高未分配利潤，市場對于年報的高送轉預期相對強烈。

　　為此，我們認為今年的年報業績浪有望依照以下兩大主線而展開。一是業績的可持續性成長，即在年報披露前后，機構資金通過調研以及對業績信息的分析，尋找出那些2007年業績有望超預期增長，而且2008年也有望持續增長的品種，從而予以建倉或加倉。比如說在元月初，純堿板塊、鋼鐵板塊等品種的崛起就是如此，前者主要在于2008年行業景氣預期漸趨明朗所帶來的業績持續高成長，后者主要在于2007年四季度鋼材價格暴漲所帶來的2007年業績超預期增長的預期。而近期關于輪胎行業的挖掘也在于行業分析師預計2007年的業績有望走出低谷，在2008年迎來業績高成長的預期。

　　其二則是年報有高送轉預期的個股。在牛市行情中，搶權、填權是永恒的主題，在2007年6月至8月間，一度出現了諸多因為擁有高分配題材的超級牛股，如沙隆達、江蘇開元等品種，而在2007年初，大唐電力等個股也是憑借著高送轉預期而擺脫了業績以及其H股股價的束縛而大幅走高。由此可見，年報高送轉預期也有望成為年報業績浪的主線索，這其實也是中小板塊在前期一度反復逞強的原因。

　　關注兩類業績浪主角

　　在實際操作中，建議投資者重點關注兩類業績浪主角。一是有著高送轉預期的個股。雖然這是一個相對不確定的投資，但從二級市場的K線圖形中的量能以及F10中的高未分配利潤、高資本公積金等因素還是可以推導出一些具有高送轉預期的個股，比如，前期量能充沛的江蘇國泰、澳洋科技、蘇州固锝等品種可跟蹤。

　　對于業績的可持續性增長的個股，主要是從當前公開信息中推導出上市公司業績的可持續性信息，尤其是那些在近期大手筆購并以及2007年下半年或2008年有新項目投產的個股，他們的業績可持續性增長預期相對強烈，比如，巨輪股份、華魯恒升、湖北宜化、興發集團、寧波華翔、萬豐奧威等品種可低吸持有。