廣州萬隆

　　提要：成交量的顯著萎縮是周二市場的一大重要特征，按照地量地價(jià)的原則，如果地量一旦得到確認(rèn)，那么階段性的底部輪廓將會顯現(xiàn)。上證綜合指數(shù)從去年10月份的6124.04點(diǎn)歷史高點(diǎn)回落以來截止目前，市場靜態(tài)市盈率水平已經(jīng)從69.58倍下降到目前的49.7倍左右。同時，如果考慮到2007年的業(yè)績和未來的業(yè)績增長預(yù)期，當(dāng)前市場的估值水平已經(jīng)具備一定的吸引力。

　　今日市況

　　經(jīng)過周一的大幅跳水行情之后，周二深滬大盤縮量小幅反彈，雙雙以帶上下影線的小陽線報(bào)收，呈現(xiàn)短線止跌的跡象，成交約1211.57億，較上日大幅萎縮。從全天股指運(yùn)行的走勢來看，早盤上證綜合指數(shù)以4426.27點(diǎn)小幅高開后繼續(xù)探底，盤中最低跌至4389.52點(diǎn)，此后基本維持低位盤整的走勢，尾市在抄底資金介入的推動下小幅上行，最終以紅盤報(bào)收。深成指相應(yīng)呈現(xiàn)縮量回穩(wěn)的走勢，并收出陽十字星。

　　從盤面情況看，兩市個股大面積反彈，其中上海市場漲跌家數(shù)比例為689：176，深圳市場漲跌家數(shù)比例為517：182；漲幅榜方面，保稅科技、升華拜克、宜賓紙業(yè)、錢江摩托等22只個股以漲停報(bào)收。具體來看，受國家產(chǎn)業(yè)政策扶持的節(jié)能環(huán)保、新能源題材股受到市場追捧，如金風(fēng)科技、菲達(dá)環(huán)保、龍凈環(huán)保等；其次，創(chuàng)投概念也保持活躍的走勢，如復(fù)旦復(fù)華、力合股份等。注意到，上海本地股也有突出表現(xiàn)，如海立股份、聯(lián)合化纖、愛使股份、申通地鐵等。

　　周二，上證綜合指數(shù)以4426.27點(diǎn)開盤，最低4389.52點(diǎn)，最高4517.60點(diǎn)，報(bào)收4457.94點(diǎn)，上漲38.65點(diǎn)，漲幅0.87%，成交807.38億；深成指開盤16171.57點(diǎn)，最高16591.94點(diǎn)，最低16041.98點(diǎn)，收盤16205.93點(diǎn)，上漲28.10點(diǎn)，漲幅0.17%，成交404.19億。

　　今日消息面

　　周二主要有以下信息值得投資者關(guān)注：

　　1.中國證監(jiān)會昨日公布《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則(暫行)》，并向社會各界征求意見。《細(xì)則》規(guī)定，客戶委托資產(chǎn)可以是現(xiàn)金、債券、資產(chǎn)支持證券、證券投資基金、股票、金融衍生品或者中國證監(jiān)會允許的其他金融資產(chǎn)。任何人不得非法匯集他人資產(chǎn)參與定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資范圍包括銀行存款、央行票據(jù)、短期融資券、債券及回購、資產(chǎn)支持證券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、股票、金融衍生品以及中國證監(jiān)會允許的其他投資品種。

　　2.國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局副局長朱宏任昨日表示，針對當(dāng)前煤電油運(yùn)緊張的局面，各地經(jīng)濟(jì)運(yùn)行系統(tǒng)將做好四項(xiàng)保證，保障煤電油運(yùn)供應(yīng)。

　　3.截至目前，全國已有17個省(區(qū)、市)因煤炭短缺出現(xiàn)了拉閘限電。近期國家發(fā)改委也兩度下發(fā)關(guān)于煤炭、電力生產(chǎn)的緊急通知，解決煤炭緊缺已經(jīng)到了刻不容緩的地步。

　　4.最近四個交易日人民幣屢屢刷新新高，突破7.24、7.23、7.22、7.21、7.20五個關(guān)口，累計(jì)上漲560個基點(diǎn)。截至昨日，人民幣對美元中間價(jià)今年以來的升值幅度已經(jīng)達(dá)到1.46%，匯改以來則升值了12.65%。

　　后市簡評

　　經(jīng)過周一的恐慌暴跌之后，周二深滬大盤呈現(xiàn)縮量小幅反彈的格局，短線止跌跡象明顯。值得投資者關(guān)注的是，周二市場成交量顯著萎縮，這一方面說明近階段的連續(xù)暴跌行情導(dǎo)致市場信心遭受嚴(yán)重打擊，投資者參與反彈的意愿相對不足；另一方面也說明持續(xù)的暴跌在很大程度上釋放了市場風(fēng)險(xiǎn)，后市繼續(xù)大跌的幾率不大，而上證綜合指數(shù)極有可能依托重要的技術(shù)均線即年線一帶展開筑底反彈的行情。

　　筆者在上日的文章中已經(jīng)提到，短期的連續(xù)暴跌使得市場風(fēng)險(xiǎn)得到較為充分的釋放，市場估值水平也已經(jīng)回到相對合理的區(qū)間。根據(jù)交易所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上證綜合指數(shù)從去年10月份的6124.04點(diǎn)歷史高點(diǎn)回落以來截止目前，市場靜態(tài)市盈率水平已經(jīng)從69.58倍下降到目前的49.7倍左右。這一估值水平已經(jīng)回到上一次行情的啟動位置水平。同時，如果考慮到2007年的業(yè)績和未來的業(yè)績增長預(yù)期，當(dāng)前的估值水平已經(jīng)具備一定的吸引力。因此筆者多次提醒投資人，在連續(xù)恐慌性暴跌之后，保持良好的投資心態(tài)十分關(guān)鍵，應(yīng)特別注意避免經(jīng)過恐慌下跌之后在低位盲目做出決策或盲目殺跌。

　　如果簡單地從技術(shù)角度來看，上證綜合指數(shù)從歷史高位下跌以來截止目前的最低點(diǎn)4389.52點(diǎn)，累計(jì)下跌幅度高達(dá)28.3%，技術(shù)上存在反彈要求和空間。同時，作為反映過去一年來市場平均成本的年線將對股指運(yùn)行構(gòu)成一定支撐。成交量的顯著萎縮是周二市場的一大重要特征，按照地量地價(jià)的原則，如果地量一旦得到確認(rèn)，那么階段性的底部輪廓將會顯現(xiàn)。

　　而更值得一提的是，在連續(xù)恐慌殺跌之后，中國證監(jiān)會昨天發(fā)布了在券商業(yè)界征詢了大半年之久的《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則(暫行)》(征求意見稿)，面向社會公開征求意見。這一消息的公布或從一個側(cè)面反應(yīng)出管理層的微妙心態(tài)，對于安撫市場信心將起到積極作用。

　　從周二的市場熱點(diǎn)來看，節(jié)能環(huán)保、新能源化工等受國家產(chǎn)業(yè)政策扶持的行業(yè)個股表現(xiàn)較為活躍。今年是完成“十一五”節(jié)能減排約束性目標(biāo)的關(guān)鍵一年，《節(jié)約能源法》也將從2008年4月1日起正式實(shí)施。筆者認(rèn)為，圍繞《節(jié)約能源法》，我國政府將進(jìn)一步完善政策法規(guī)，強(qiáng)化激勵和約束機(jī)制，綜合采用法律、財(cái)稅、金融、行政等手段推進(jìn)節(jié)能減排，因此在后市操作過程中，投資者仍可重點(diǎn)跟蹤受國家產(chǎn)業(yè)政策扶持的行業(yè)，包括節(jié)能建筑與建材、風(fēng)力與太陽能發(fā)電設(shè)備、專用交通運(yùn)輸設(shè)備、綠色照明和節(jié)能電器等等。

　　值得強(qiáng)調(diào)的是，2008年是兌現(xiàn)股改承諾的關(guān)鍵之年，實(shí)質(zhì)性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入帶來的外延式增長機(jī)會仍然是后市行情發(fā)展的重要投資主題，筆者建議重點(diǎn)關(guān)注中央企業(yè)改革重組隱藏的巨大投資機(jī)會。保守估計(jì)，未來三年將有3萬億的低價(jià)優(yōu)質(zhì)央企資產(chǎn)注入股市，包括航天軍工、電網(wǎng)電力、鐵路等重點(diǎn)行業(yè)值得積極跟蹤。