白嶺

　　黑色星期一昨日再現(xiàn)，上證指數(shù)暴跌342點，跌幅達7%。鋼鐵、有色、保險、銀行、券商、石油石化等主要大盤藍籌股板塊均出現(xiàn)整體性大幅調(diào)整；權(quán)重股聯(lián)袂殺跌，中國石油跌幅超過8%，中國人壽、中國平安兩大保險雙雙跌停，中國鋁業(yè)、中國石化、中信證券、中國國航等大盤股都收于跌停板價格。個股大面積跌停，如云拋盤考驗著市場信心。

　　是什么導(dǎo)致暴跌來得如此迅猛，又是什么改變了機構(gòu)投資人年初樂觀的預(yù)期？顯然，內(nèi)憂外患交織共同形成了這場股市的暴風(fēng)雪。

　　全球股市本輪暴跌行情的最直接誘發(fā)因素，顯然是美國次貸危機引發(fā)的投資者對以美國為代表的部分國家未來經(jīng)濟增速面臨放緩壓力的擔(dān)憂。全球股市大跌原因是次貸危機影響擴大，美國經(jīng)濟增長幅度回落超預(yù)期造成美股大跌；美國經(jīng)濟衰退造成其他發(fā)達國家和新興市場國家經(jīng)濟受到?jīng)_擊；次貸危機提醒各國管理者重新審視和評估資本市場的金融風(fēng)險，管理機構(gòu)主動擠泡沫也加劇了市場的恐慌；美元對日元匯率下跌造成日元套息交易平倉規(guī)模加大也加劇了歐美股市下跌。同時，由于A股估值水平高于港股70%，高于H股一倍以上，全球股市暴跌拖累港股暴跌，必然引發(fā)A股的同步下跌。

　　資金面的緊張成了市場的又一重高壓。外需放緩的威脅仍給國內(nèi)投資者造成巨大的心理壓力，同時為遏制通脹，信貸控制、流動性收縮、房地產(chǎn)調(diào)控、價格管制等政策不斷出臺，再加上中國人壽承受了解禁股巨大沖擊，中國石油連續(xù)調(diào)整消化估值泡沫，內(nèi)憂外患夾擊之下A 股終于還是大幅下跌，以釋放投資者積累已久的心理壓力。近期出臺的中國平安再融資方案給市場雙重打擊：一是在市場資金供求關(guān)系偏緊的情況下與中煤能源IPO和中國鐵建擬IPO的消息同時出現(xiàn)使得資金面進一步緊張；二是融資計劃投向使得市場擔(dān)心其投資存在風(fēng)險。

　　入冬以來的災(zāi)害天氣成為大盤雪上加霜的另一重要原因。近期我國南方大部分地區(qū)和西北地區(qū)東部出現(xiàn)了建國以來罕見的持續(xù)大范圍低溫、雨雪和冰凍的極端惡劣天氣，加上冬季用煤用電增加、春運高峰到來等因素影響，煤電油運保障工作面臨十分嚴峻的形勢。國家發(fā)改委、鐵道部、國家電監(jiān)會、中國煤炭運銷協(xié)會紛紛發(fā)布通知，要求全力保障電力、煤炭供應(yīng)。盡管天氣因素隨時間會慢慢緩解，但給生產(chǎn)企業(yè)造成的影響不容忽視。災(zāi)害天氣造成物價的不穩(wěn)定也會影響企業(yè)的成本，這些不利因素都可能對上市公司一季度的業(yè)績構(gòu)成負面影響。

　　周一盤中很多個股出現(xiàn)了無量跌停，顯示場外資金回流明顯不足，抄底的動力也在周邊市場的大跌中化為烏有。由于盤中買盤嚴重不足，后市很可能還會出現(xiàn)調(diào)整。市場人士認為，目前技術(shù)上的支持力度已經(jīng)非常有限，如果沒有強有力的政策或輿論上的支持，那么兩市的“暴風(fēng)雪”很難在短期內(nèi)結(jié)束。鑒于國內(nèi)宏觀政策緊縮，市場擴容壓力增大，國際次貸危機蔓延，周邊股市動蕩，以及自然災(zāi)害等因素，股市有待繼續(xù)調(diào)整。雖然短期大跌后反彈要求增強，但中期趨勢仍不明朗。