鄭步春 每日經(jīng)濟新聞

　　運行在所謂“C浪”中，上證綜指于上周后半周連連反彈，未來是繼續(xù)殺跌并完成“C浪”最小量度跌幅還是走出失敗浪并向上反攻，這是目前壓在多空雙方心頭上一大懸疑。

　　目前市場中看空和看多者大約各占一半，這種狀況這兩年不太常見，這說明目前市場平均倉位比兩年來多數(shù)時段低，這是好事。從一些媒體調(diào)查結(jié)果來看，目前散戶中有不少人便持空倉觀望，至于開放式基金則更不必說，這方面數(shù)據(jù)更為詳細(xì)，即基金持幣數(shù)量增加，這也不是壞事。

　　從股理來講，由于5500點這波殺跌下來角度十分陡峭，這使得未來股指繼續(xù)以這種速度殺跌的機率很小，換言之，大盤就算未來會 跌 許多，也不是馬上就能跌的，大盤至少會在4500點上下兩百點盤整一段，然后再視國際形勢決定未來走向。

　　大盤以一種十分陡峭的角度連續(xù)殺跌二十天以上的行情，似乎只有1998年8月大洪水時才發(fā)生過，就算當(dāng)年的“非典”行情也難以如此連續(xù)殺跌。所以現(xiàn)在判斷形勢的要點便是美國房屋市場的惡化進程是不是能緩上一緩，是不是像當(dāng)年大洪水那樣沒有余地。對這種事，沒人可以看清，也只能走一步看一步。

　　上周五美股在夜間大跌，道瓊斯指數(shù)上周五跌171點收12207點，這多半會壓制今日港股，進而拖累A股中權(quán)重股，進而造成今日A股極可能承受沖擊，股指再度下試4500點支撐的可能性不能排除。

　　A股正面臨春節(jié)長假，長假期間美股并不休市，而港股休市時間也遠(yuǎn)少于A股，這造成持股過節(jié)有一定程度賭博意味，必然造成機構(gòu)和部分個人投資者提前預(yù)防。一般而言，筆者料這會造成買盤因此退縮而拋壓因此增強。

　　如果春節(jié)期間外盤上漲或沒怎么跌或跌得不太多，那么春節(jié)后A股很容易上漲，這是因為A股投資者本能性地提前回避了這種不可測性，不該拋的拋了，該買的減少了買單，所以大盤是很容易回升的，除非外盤出現(xiàn)超過預(yù)期的跌幅。

　　從概率來說，由于人們有回避不確定性的本能，所以反而能提高抄底者的勝率，因為他們承擔(dān)了不確定性，而風(fēng)險多數(shù)和收益是成正比的。因此，心理承受能力較強的投資者本周可趁大盤殺跌時進一些貨，當(dāng)然仍應(yīng)避免滿倉。

　　美聯(lián)儲下一次例會宣布利率的時點是北京時間本周四凌晨，市場普遍預(yù)測是再減息50基點至3.00%，如果宣布前外盤上漲過多，那么不排除宣布后回落的可能性，所以近期投資者可適當(dāng)關(guān)注此事，畢竟我們的股市最近受此影響太大。

　　未來中國股市不能以常規(guī)眼光去看待，因為我們面臨的經(jīng)濟形勢是“非常規(guī)”的，所以什么事都可能發(fā)生。前幾年人民幣升值壓力帶來的流動性向房地產(chǎn)釋放，最近兩年房價漲勢趨緩，流動性轉(zhuǎn)向股市、郵市、字畫等市場釋放，未來若股市滯漲，那么流動性一定是向?qū)嶓w經(jīng)濟釋放并帶來空前的通脹壓力，最近已有明顯苗頭，接著是人民幣的加速升值和行政調(diào)控力度的空前加強。

　　在本幣加速升值的同時卻指望股市、房市等出現(xiàn)超常規(guī)大跌不太現(xiàn)實，所以投資者近期謹(jǐn)慎一點雖然可以，但絕不能過度悲觀，絕不能以老經(jīng)驗來看待史無前例的基本面。

　　綜上所述，在操作策略上，投資者短線應(yīng)回避一些脈沖式大跌，但中長線還應(yīng)持積極態(tài)度。本輪牛市在空間上似乎漲了許多，但時間上遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，這是對矛盾，所以有可能會花點時間消化一陣，然后延續(xù)牛市。