雖然市場有所回暖，但分析師普遍認為，大盤真正企穩(wěn)仍有待時日。

　　早報記者杜琴慶

　　受全球股市劇烈震蕩影響，深幅調(diào)整之后的滬深兩市雖然從上周三開始反彈，但上周上證指數(shù)仍在周K線上留下一根大陰柱，并以高達8.08%的比率創(chuàng)下1000點以來最大周跌幅。

　　目前，距鼠年春節(jié)僅有一個多星期的時間，分析師普遍認為，在農(nóng)歷新年前剩下的這7個交易日或將繼續(xù)反彈，但力度有限，整體表現(xiàn)將較為清淡，大盤真正企穩(wěn)尚待時日。

　　節(jié)前行情清淡

　　A股市場上周短期內(nèi)的暴跌，市場普遍認為是因為受到美國次貸危機的影響。同樣，申銀萬國首席經(jīng)濟學家桂浩明也認可此觀點，但在他看來，美國的次貸危機不過是引發(fā)境內(nèi)股市下跌的一個催化劑，A股市場本身也有著內(nèi)在的調(diào)整壓力。

　　上周A股跟隨境外股市下跌，幅度同樣巨大，而當境外股市出現(xiàn)反彈后，境內(nèi)股市的反彈力度又小于境外股市的事實，似乎可以佐證桂浩明的觀點。

　　目前，A股市場的調(diào)整壓力，主要來自宏觀面將繼續(xù)執(zhí)行從緊的貨幣政策所給上市公司、尤其是權重股帶來的不確定性，導致投資者在未來預期不明的情況下將采取謹慎操作。經(jīng)過本輪大跌之后，這種局面也并沒有從根本上得到改變，這也就決定了市場內(nèi)部的調(diào)整壓力還在起作用，大盤難以展開強勢上漲行情，節(jié)前行情將較為清淡。

　　但桂浩明同時強調(diào)，由于權重股前期已大幅調(diào)整了相當長的時間，估值已相對較低，繼續(xù)下跌空間不大，因此大盤繼續(xù)大幅殺跌也不現(xiàn)實。

　　關注熱點轉換

　　雖然上周最后兩個交易日大盤有所回暖，但分析師普遍認為這只是一輪暴跌后的修復性整理行情，市場真正企穩(wěn)仍有待時日。

　　上周五開始，前期備受關注的市場熱點———農(nóng)業(yè)、創(chuàng)投板塊開始出現(xiàn)回落，以獐子島、北大荒為首的主題投資題材股受到一定的拋售。“盡管主題投資是近階段的市場持續(xù)熱點，但當股價已遠遠脫離基本面支撐的時候，其股價向價值回歸的壓力仍不可小視。”華泰證券研究員張力指出。

　　在張力看來，由于權重股受到宏觀面的壓力，該板塊將難以持續(xù)走強，以完成熱點轉換，繼而支撐大盤持續(xù)上揚，市場真正企穩(wěn)仍有待時日，股指本輪反彈后可能再次探底。而在反彈結束后的再次探底過程中，前期漲幅較大的如農(nóng)業(yè)板塊等市場熱點或將成為“重災區(qū)”。

　　中石油10億股下月解禁

　　在A股市場資金面趨緊的現(xiàn)狀下，2月份即將到來的限售股解禁大潮也將對市場構成一定心理上和現(xiàn)實的壓力。

　　據(jù)WIND咨詢統(tǒng)計，2月份大權重高解禁規(guī)模的情況將有所增加，2月份將迎來包括中國石油10億股首發(fā)機構配售股份在內(nèi)，各類限售股合計解禁市值約3600億元，而1月份僅為1492億元。

　　中國石油此次解禁的股份來自其去年11月上市時向機構網(wǎng)下配售的10億股股份，此規(guī)模占原流通股比例的33%。此外，據(jù)WIND咨詢統(tǒng)計，興業(yè)銀行首發(fā)原股東限售股份和首發(fā)戰(zhàn)略配售股份合計32.79億股、招商銀行股改23.6億股限售股都將于2月解禁。

　　招商銀行2月解禁的限售股占其總股本的16%，占目前該股流通股數(shù)的50.2%。而興業(yè)銀行此番解禁的限售股占其總股本的65.6%，是該股目前流通股數(shù)量的4倍之多。

　　“2月份大規(guī)模的解禁，尤其是大權重股如此高的解禁規(guī)模必然對市場的資金面帶來更大壓力。”分析人士指出。

　　流動性還能過剩多久？

　　在桂浩明看來，這將使市場資金緊張問題變得更加突出。他分析，中國平安的再融資計劃之所以對市場產(chǎn)生了比較負面的影響，這很可能是創(chuàng)紀錄的再融資需求不能被市場所認可，而不被認可的一個重要理由應該就是資金面的緊張。

　　從去年四季度開始，市場擴容速度不斷加快，資金供應局面日漸緊張，成交量持續(xù)不斷下降。雖然，近期因為市場震蕩加大，加上題材股等活躍，成交量有所放大，但與此同時相關股票換手率也隨之大幅提高，很明顯熱點板塊的股價上揚并非是因為增量資金的流入所導致，而是相關股票換手率提高的緣故。

　　同時，隨著銀行利率不斷增加，居民對通脹的預期強烈，而股票型新基金又遲遲沒有發(fā)行，這些都導致了實際進入股市資金開始減少。當前歐美國家為減小次貸危機的影響，防止股市大跌，普遍采取降息、減稅或者注資等手段，而我國情況可能正好相反。“如果說推動中國股市進入牛市格局的一大重要原因是流動性過剩的話，那么現(xiàn)在這一因素可能已經(jīng)有所淡化。”桂浩明說。