如果全球市場(chǎng)都朝著一個(gè)方向變化，我們終于可以看到全球化對(duì)于金融市場(chǎng)的影響。

　　最近金融市場(chǎng)的走勢(shì)表明美國(guó)仍然是全球經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)袖。從美國(guó)開(kāi)始的次貸危機(jī)正在影響全球，全球股市在暴跌之后陷入動(dòng)蕩之中，中國(guó)也不能幸免。如果說(shuō)去年2月27日的大跌向世界展示了中國(guó)的力量，那么最近全球性的調(diào)整告訴我們?cè)陲L(fēng)暴中A股不能獨(dú)善其身。我們發(fā)現(xiàn)上一次的“9·11”事件時(shí)我們還游離在全球資本市場(chǎng)的外沿，這次卻站到了風(fēng)暴的中央。

　　當(dāng)次貸影響剛剛出現(xiàn)的時(shí)候，我們并沒(méi)有意識(shí)到美國(guó)加州農(nóng)戶(hù)還不起房貸會(huì)對(duì)我們持有的工商銀行股價(jià)產(chǎn)生多大影響，即使到了現(xiàn)在還是有很多人不知道。

　　很多人在談到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的時(shí)候都充滿了自豪，在他們看來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)唯一的問(wèn)題就是會(huì)增長(zhǎng)太快。這是一個(gè)奢侈的煩惱。

　　不過(guò)如果你認(rèn)為即使是美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退對(duì)我們而言也不是問(wèn)題，那你就需要仔細(xì)想想。

　　美國(guó)并不是中國(guó)最大的貿(mào)易伙伴(事實(shí)上，最大貿(mào)易伙伴是歐洲)，但這并不意味著在美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的時(shí)候中國(guó)就會(huì)安全。你只需要想象一下，如果四分之一的世界正在走下坡路，情況將會(huì)如何，特別是對(duì)于我們這樣一個(gè)出口占GDP比重如此之大的國(guó)家。或早或晚我們會(huì)看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)于我們真正的影響，這種影響可能是直接的，比如對(duì)美國(guó)出口的放緩；也可能是間接的，比如通過(guò)歐洲和日本傳遞到中國(guó)。

　　如果你承認(rèn)這種影響的存在，那么另外一個(gè)問(wèn)題就需要得到回答：美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)？或者什么時(shí)候才是轉(zhuǎn)機(jī)？

　　本周，美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息了75個(gè)基點(diǎn)，歐美，甚至全球證券市場(chǎng)都開(kāi)始從單邊下跌轉(zhuǎn)變成了寬幅震蕩，這并不意味著情況已經(jīng)出現(xiàn)了根本性的轉(zhuǎn)機(jī)。

　　市場(chǎng)上還有太多的問(wèn)題沒(méi)有得到解答：美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)將會(huì)造成多大的影響？那些金融機(jī)構(gòu)是否已經(jīng)結(jié)束了計(jì)提？歐洲房地產(chǎn)甚至全球的房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)不會(huì)重蹈美國(guó)的覆轍？是否所有粗心或者別有用心的交易員都已經(jīng)被發(fā)現(xiàn)？或者是通脹會(huì)不會(huì)失控？

　　所以中央銀行所做的更像是在緊急出現(xiàn)危機(jī)時(shí)給投資者喂一口蜂蜜，而不是開(kāi)一劑良藥。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)也告訴我們美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息往往不是市場(chǎng)見(jiàn)底的標(biāo)志。上一次美聯(lián)儲(chǔ)的“緊急迫降”出現(xiàn)在2001年9月17日，但是道瓊斯指數(shù)直到2002年10月9日才見(jiàn)底，摩根士丹利資本國(guó)際(MSCI)全球指數(shù)也在當(dāng)天見(jiàn)底(美國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)全球影響的另一個(gè)例子)，中間相差超過(guò)1年。

　　而對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，我們享受到了全球經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展給我們帶來(lái)的好處，同樣也要承受傷害。對(duì)經(jīng)濟(jì)而言，我們足以承受這種沖擊。就像摩根士丹利亞洲主席史蒂芬·羅奇說(shuō)的，這只會(huì)在中國(guó)令人震驚的GDP增長(zhǎng)率上抹去幾個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)而言，影響可能相當(dāng)大，在目前估值水平下，這種影響將可能催生出內(nèi)在調(diào)整的動(dòng)力。林純潔