廣州萬隆

　　提要：07年GDP和CPI數據符合預期，沒有對短線投機情緒產生重大影響，市場短線走勢遵從博奕規律。兩天反彈后一批個股累計漲幅巨大，周五大市會不會在獲利回吐和解套雙重做空力量打壓下結束后彈？本欄認為套利平倉行為對市場的打壓力量不大，解套壓力相對較大，雙重壓力下股指可能再度回落，但中小盤股趨勢行情中的做多力量足以對抗獲利和解套壓力，大市先抑后揚的可能性大,上證指數下周初有望回到4800點之上，然后有一波速率較快的上漲過程，向上沖擊5000點整數關口。

　　市場走勢預測：套利平倉行為對市場的打壓力量不大，上破4800點之前趨勢行為多空基本平衡，周五市場走勢可能比較沉悶，不排除先抑后揚的可能性，當天上破4800點的可能性不大。股指可能還需要兩個交易日回到4800點之上，然后有一波速率較快的上漲過程，向上沖擊5000點整數關口。

　　實戰策略：08年上半年指數受權重股拖累不一定有靚麗表現，但中小盤成長股行情經受了一次殘酷洗盤的考驗，后市機會不斷，投資者可于成長概念股中積極做多。

　　通脹概念股短期受政策和技術面影響而回調，中期走強的趨勢不會因此改變，調整期正是逢低買入的好機會；成長題材的另一條線索是資產重組，注意逢低把握各類重組股機會。藍籌股作為07年最火爆的品種，08年已經力竭，即使其中有行情，也只能是個別股票行情，板塊強勢不復存在。

　　市場行為透視

　　影響心理和行為的主要因素

　　基本面和政策消息面

　　市場走勢

　　• 統計局數據顯示，去年全年GDP達24.6萬億元，同比增長11.4%；全年CPI上漲4.8%，漲幅比上年高3.3個百分點。

　　• 索羅斯在達沃斯世界經濟論壇2008年會期間說，由次貸掀起的這場危機將結束60年來的超級繁榮。

　　• 業內人士稱電力企業欲以缺煤要挾漲價。

　　• 外匯局擬取消境外投資外匯資金來源審查。

　　• 證監會：不會因為市場調整而特批一些產品。

　　• 銅走向過剩，中國銅生產商利潤可能大幅下降。

　　• 近期基金公司自信心足紛紛買入自家基金，這幾家基金公司包括巨田、天治、長盛。

　　長期：05年底至今，上證指數從1000點漲至5000余點，漲幅5倍余。

　　中期：指數從10月中旬6100點回落至12月初的4700余點止跌回升，然后于5500余點見頂回落。

　　短期：繼周三大幅反彈后，周四市場技術性下探支撐后探底回升，中證700指數上漲2.8%，上證指數小幅上漲0.31%，兩市合共62只非ST股漲停板，中小盤股中的做多熱情沒有被大市暴跌澆滅且仍然高漲。

　　對各類投資者心理和行為的影響

　　長線投資者行為

　　結合國內經濟基本面和市場博奕兩方面分析，本欄認為市場最瘋狂的牛市階段已經過去。在牛市逐漸降溫的過程中，市場中仍然存在不少機會，但這些機會多數屬于中、短線博奕者。長期趨勢向淡的情況下，長線投資者將陸續退出市場，其做空行為對市場的影響主要體現在06-07年累計漲幅巨大的一批個股和上證指數兩個方面。

　　國際投資大師索羅斯的觀點必須引起投資者重視，如果世界經濟60年的超級繁榮周期結束，意味著將要到來的是比歷史上任何階段更長的調整周期，在全球經濟一體化的環境下，中國長期經濟增長必然受到影響。

　　短線投機者行為

　　07年GDP和CPI數據符合預期，沒有對短線投機情緒產生重大影響，市場遵從博奕規律運行：周四，短線投機者因難以看清市場方向而心態矛盾，多空爭持過程中股指反復。預計在多頭力量略占優勢的情況下，股指周五將緩慢盤升，周五或下周一向上突破4800點關口將增強投機多頭信心，上證指數有望在突破4800點后加速上行。

　　電力企業以缺煤為由要挾漲價，壟斷地位決定了其目的一定能達到，電價上漲已呼之欲出。電力漲價可能被作為短炒題材，短線可密切關注電力板塊的動向。

　　機構行為

　　巨田、天治、長盛等幾家基金公司近期紛紛買入自家基金，說明他們會在接下來的時間內積極做多。結合其它幾方面信息看，一批機構已完成投資風格轉換的布局，將做多重點轉向了中小盤成長股，機構大舉做多中小盤成長股正是這類個股行情持續火爆的根本原因，也是本專欄一直強調“中小盤成長股中期走強的趨勢行情不會因市場調整而改變”的主要理由之一。

　　散戶行為

　　昨天本欄認為：“市場大幅震蕩后，散戶有一個觀望期，周四不會有很多散戶勇于參與做多，低位反彈也不需要太大的做多力量推動。股指一番震蕩拒絕再度深跌之后，跟風的散戶多頭將逐漸回流市場，預計散戶多頭大量回流將在股指收復4800點之后”，周四的走勢一如預期，突破4800點的時間推遲至周五或周一，無論如何，繼續反彈的方向不變，反彈幅度擴大后正反饋效應刺激散戶跟風做多的心理經濟學規律不變。

　　趨勢行為

　　連續第二天反彈仍在下降通道中運行，趨勢未破但上破可能性增大，趨勢交易多空基本平衡，直到上證指數上破4800點之后，趨勢行為將傾向做多。

　　套利行為

　　套利交易者近兩個交易日收獲頗豐，不過，有條件抄底且勇于抄底者終究是極少數，套利者交易者平倉行為對市場的打壓力量不大。

　　綜合多空行為：套利平倉行為對市場的打壓力量不大，上破4800點之前趨勢行為多空基本平衡，周五市場走勢可能比較沉悶，不排除先抑后揚的可能性。