德邦證券研究所：吳炳華 陳小力

　　提示：隨著資本市場的不斷完善，股指期貨在近半年內推出的可能性較大，期指標的雖然不是市場的實盤指數，但實盤指數的走勢一般對期指的影響巨大，為了讓投資者能夠熟知將來股指期貨有所準備，同時也為了將來讓投資者能夠在期指交易中有所收獲，我們暫時推出實盤的指數期貨。主要對當天的大盤運行區間測算，首先主要測算上證綜指，晚些時候我們根據各成分股的權重逐漸將滬深300、上證180和上證50的實盤作為測算標準，待股指期貨真正開始后我們將各公司的權重加以考慮模擬股指標的進行測算。以指導投資者進行實際的指數期貨操作。

　　周四股指震蕩區間測算：4650-4800(滬指)

　　周三滬深兩市技術性反彈。滬市以4572.90點開盤，全天最高見到4705.07點，最低到4510.50點，最后收于4703.05點，上漲143.30點，漲幅為3.14%，成交量為1423.5億元。深圳成指以16149.55點開盤，全天最高見到16883.06點，最低為16111.73點，最后收盤于16874.31點，全天上漲878.46點，漲幅為5.46%，成交量為762.9億元，兩市成交量為2186.4億元，下跌個股不足200家，我們認為大盤受外圍市場的影響而出現短期的反彈的可能性較大，因此我們給出周四的指數判斷區間為4650-4800。

　　從盤面看，外圍股市的企穩暫時刺激了場內部分多頭意愿，市場的運作方向仍然在于前期的活躍板塊與個股，網絡游戲、農林、3G、農業、通信、電器、創投、 酒類食品等板塊處在漲幅前列，領先其它行業。股權改革、ST板塊、有色、券商等板塊則表現相對較弱，未能跑贏大盤。個股方面，今日表現為整體報復性反彈， 多數個股均出現上漲，漲幅超過5%的接近600只，近100只個股漲停，而我們認為短期內市場投資信心不足，因此我們給出周四的指數判斷區間為4650-4800。

　　國際市場中，美聯儲大幅減息，刺激港股市場今早高開，恒生指數開報23359點，漲1601點，全日震蕩走高，恒生指數收24090點，漲2332點，全面收復昨日2000點失地，創下歷史最大單日點數升幅。恒生指數全日收報24090.17點，漲2332.54點，漲幅10.72%，成交1563.53億；H股指數收報13279.53點，漲1367.62點，成交601.24億。周三美國股市高收。道瓊斯工業平均指數上漲298.98點，報12,270.17點，漲幅2.5%。納斯達克綜合上漲24.14點，報2,316.41點，漲幅1.05%。標準普爾500指數上漲28.01點，報1,338.51點，漲幅2.14%。紐約證交所成交量26,061,000股；下跌股與上漲股之比為868：2340。納斯達克成交量33,265,000股；下跌股與上漲股之比為1192：1827。銀行業公司股價普遍上漲，推動金融類股大幅上揚。紐約商業交易所三月份交割的原油期貨價格下跌2.22美元，收于86.99美元/桶。黃金期貨價格下跌7.20美元，收于883.10美元/盎司。周圍股市的企穩定會逐漸恢復國內市場投資者的信心。由于我們對外圍的估計一時很難看得清楚，所以因為外圍的持續影響我們暫時對A股持保守態度。

　　市場的內憂外患已經將原來的雙底擊穿，所以來自外圍的影響目前可能只是短期的止跌，而中期5000點成為了市場的壓力。目前市場的企穩可能是短暫的，因為美國的市場拯救計劃尚未完全出臺，而且不確定性依然很大，因此適當保持警惕是必要的，重倉的投資者適當逢反彈減倉。我們維持目前德邦系統風險指數為中性的判斷的同時，也維持德邦短線操作指數為50，暫時保持觀望。雖然市場的判斷有所改變，但長期看，我們依然堅持季度資產配置策略，并在每個月的進行一定的調整。我們偏重于消費類和成長類的主配置，給予農業、金融、醫藥、商業、食品飲料等行業重點配置，另外電子、交通運輸、機械、鋼鐵、化工和地產等標準配置。此外、我們一季度重點關注奧運板塊和小市值成長板塊的機會，而且成長類板塊受創業板塊的影響較大，因此關注科技股的走勢。具體個股我們建議投資者主要參考德邦研究所的兩個資產組合中的品種。