證券時報記者 方 麗

　　本報訊 2007年四季度A股市場呈現“過山車”似的震蕩行情，九成基金在這一季度里虧損。一半以上的基金經理在四季度報告中認為，這種震蕩市將在2008年加劇。

　　市場走勢不確定性增加

　　不少基金經理認為2008年A股市場波動將加大，市場走勢不確定性增加，而這些不確定因素主要集中在國際經濟放緩和國家宏觀調控上。

　　上投摩根阿爾法基金認為，國際經濟環境對出口的影響、宏觀政策對產業結構調整的影響以及CPI數據這些不確定性會對估值水平和市場信心有較大影響作用。寶盈策略基金經理趙龍表示，目前市場擔心的問題是國內的宏觀調控問題和美國經濟衰退問題。易方達策略同樣認為最大的不確定性來自宏觀層面，但該基金對市場的未來發展充滿信心。

　　申萬巴黎新動力基金四季報認為，2008年股市環境的不確定性明顯增加，宏觀調控、出口減速、股指期貨、海外股市的波動等，決定了2008年股市的波動性要高于以往。光大新增長基金也明確表示，影響市場的利多和利空因素仍將不斷交織，市場整體運行格局將以震蕩為主。

　　去年業績位列第一的華夏大盤精選基金經理王亞偉在四季報里提出，2008年中國經濟面臨央行緊縮性貨幣政策和外部經濟體增長放緩的壓力，強勁的增長動力將受到遏制，但仍有望保持較快的增長。股票市場流動性過剩的局面將有所緩和，而上市公司的整體業績增長難以大幅超出預期，市場估值水平將逐步向下回歸。

　　強調個股 靈活配置

　　與此前幾個季度基金大多看好金融、地產不同的是，從第四季度開始，基金投資的主題開始強調靈活配置、精選個股。

　　針對目前市場能看到的不確定因素，不少基金經理提到要超配受到宏觀調控影響較小的行業，并認為不少超額收益可能更多來自于自下而上的選股策略。

　　華安宏利的基金經理表示將在行業配置方面采取相對靈活的策略，強調個股選擇和相對估值水平，重視市場的風格轉換，重點關注通貨膨脹受益類、內需拉動和外延式增長的公司，力求基金凈值的穩定可持續增長。

　　南方績優成長基金認為，在宏觀上以消費升級、制造業升級、經濟瓶頸為主線，在微觀上注重企業的核心競爭力、自主創新能力，擴大和深入上市企業的研究，精選個股。華夏優勢增長在行業層面上認為，農產品農產品牛市將繼續、中國經濟未來主要還是依賴投資和消費的拉動，節能減排政策下導致的 產能供給受限的行業，如鋼鐵、水泥行業此外，繼續看好航空和水運行業。