渤海投資研究所秦洪

　　昨日A股市場雖然受到上周五大盤企穩的積極影響而有所高開，但想不到的是，由于權重股的跳水，大盤指數節節敗退，到收盤時，上證指數暴挫266.08點，“紅色星期一”預期搖身一變成為“黑色星期一”。

　　雙重壓力擊潰多頭底氣

　　對于大盤昨日的如此跌幅，業內人士認為這超出市場預期，一方面是因為當前A股市場時間點處于年初，而歷史經驗顯示，年初行情是很難出現持續急挫走勢的，但上證指數自上周下跌5.55%后，在本周一再度下跌5.08%；另一方面則是因為A股市場的做多主線依然清晰，年報業績浪、產品價格上漲主線等仍然牽引著不少強勢股在昨日出現逆市上揚。理論上并不應該出現如此巨大的跌幅。

　　但是，由于兩個因素，市場的做空能量超出了原先預期。一是周邊市場的急挫。雖然上周五美國股市跌幅趨緩，已有企穩的跡象，但本周一港股再度跳水，從而放大了A股市場資金對后續走勢的恐慌心理，做空能量也迅速聚集起來，尤其是擁有ADR或H股的A股權重股，中國石油、中國人壽等品種的急挫就是如此。此類個股的下跌，迅速化解了年報業績浪等主線所帶來的做多動力，大盤指數出現急挫也在情理之中。

　　同時，中國平安在昨日公布了巨大的再融資信息，這放大了投資者對后續資金面緊張的預期，因為中國平安的巨大再融資信息并不僅僅代表著其本身，投資者還會聯想到：中國人壽、中國石油等大市值品種會否在日后公布類似于中國平安的再融資信息？再聯想到大小非解禁等后續資金面的壓力，市場自然會寒意陡增，各路資金作出減倉的沖動也在情理之中。

　　“紅色根據地”能否燎原？

　　如此巨大的跌幅之后會否迎來彈升行情呢？或者說上證指數再度擊穿5000點之后，能否在4800點一線形成新的多頭防線呢？對此，筆者認為答案可能并不十分樂觀：一是因為全球資本市場的持續回落，在一定程度上隱含著全球經濟增長前景的不明朗。而我國與全球經濟的關聯度越來越大，這必然會使得那些崇尚價值投資的基金等機構資金加重對A股市場未來趨勢的擔憂，觀望氛圍一旦形成共識，中短線的大盤趨勢或將難以改變。

　　二是因為市場的資金面壓力將影響資金進場的步伐。證券市場的牛市需要資金與業績成長這兩個關鍵性因素，目前公司業績成長趨勢略顯朦朧，而資金面也因為“獅子大開口”的再融資要求以及后續的大小非解禁、新股擴容(包括紅籌股、創業板等)等因素而變得日益緊張起來，如果再考慮到從緊貨幣政策等因素，資金流動性過剩的格局逐漸過渡到資金面相對緊張的格局，這將使得大盤的趨勢變得不樂觀。

　　輕倉追逐強勢股

　　當然，短線市場或處于相對謹慎樂觀的狀態中：一是因為短線跌幅過大，搶反彈的資金或形成新的買盤力量，昨日尾盤的放量企穩格局就是如此；二是市場存在著明顯的做多板塊，主要為中小市值的年報高分配預期股、創投概念股等品種，分析人士稱之為多頭的“紅色根據地”，此類品種雖然市值低，對指數影響有限，但由于它們擁有較強的人氣基礎，一旦擴散開來，也將形成新的做多動能。比如創投概念股如果能夠擴散到科技股板塊，那么，大盤短線反彈的概率較大。

　　正因如此，筆者認為大盤短線面臨著一定的投資機會，只不過前文所提及的壓力因素不容忽視，故在實際操作中，建議投資者的倉位可適當降低，主要品種可放在當前A股市場的兩大主線中，一是創投概念股，二是有年報高分配預期的中小市值股。