本報記者蘇江　

　　從上周開始的A股調整的步伐并未就此停止。

　　1月21日，內地A股遭遇黑色星期一，上證指數延續上周的下跌走勢再次暴跌266點，下午跌破5000點大關之后，4900點一度失守，當日收于4914點，5.14%的跌幅創下半年來最大跌幅；當日深圳成指下跌5.08%，收于17210點。

　　其中包括券商、銀行、保險在內的金融大盤藍籌和鋼鐵有色、地產等板塊位于跌幅前列，昨日公布了再融資方案的中國平安(601318。SH)甚至收于跌停。

　　由于A股市場的拖累，香港國企指數和紅籌指數跌幅高達7.07%和5.11%，其中海螺水泥、中國人壽、中國石化和南方航空H股跌幅分別達到9.76%、9.5%、9.1和9.02%，工商銀行、建設銀行、中國銀行、交通銀行、招商銀行和平安保險等金融類H股的跌幅均超過6%。

　　受此影響，香港恒生指數21日暴跌1383點，5.49%跌幅列近期之最，24000點大關失守。

　　融資猛于虎

　　“融資猛于虎！”上海一家基金經理21日下午對記者表示。

　　中國平安的再融資方案成為21日金融股下跌的領跑者，當日10點半開盤后即遭到投資者的拋售，下午收于跌停價88.39元。

　　導致中國平安跌停的是當日公司公布的再融資方案。

　　據介紹，公司擬公開增發不超過12億股和發行分離交易可轉債不超過412億元，即便以21日中國平安跌停價88.39元計算，這起A股市場建立以來最大的再融資項目融資總額也將達到1472.68億元，這數字仍舊超過了中國石油(601857。SH，668億)和中國神華(601088。SH，665.82億)兩只巨無霸融資額的總和。

　　相比之下，短期內將相繼啟動的IPO集資額也毫不遜色。

　　1月25日開始申購的中煤能源無疑將會吸引市場大規模的資金，而去年12月26日過會的紫金礦業也將在近期發行；此外，就在本月23日，另一家央企中國鐵建首發28億股的申請將上會。

　　中小板方面，盡管從12月26日金風科技(002202。SZ)上市至今僅有海亮股份(002203。SZ)和華銳鑄鋼(002204。SZ)兩家中小板企業在1月16日登陸深交所，不過據不完全統計，截至1月21日，已經發行待上市的股票包括中小板6只股票(002205-002210)，而即將發行的新股則包括5只中小板股票(002211-002215)和一只滬市股票中煤能源。除此以外，還有包括山東聯合化工等8家目前已經過會但尚未發行的中小板企業在排隊之中。

　　值得關注的是，隨著人民幣利息的不斷提升和存款準備金的屢次提高，2008年的資本市場流動性等大背景已經開始發生變化。在此背景下，IPO的集中使市場承受的壓力變大。

　　而另一個不可以忽略的市場因素是，盡管2009年和2010年才是大小非減持的頂點，但今年3萬億左右的解禁市值仍將對市場供給產生重要影響，使價格向下的壓力加大。

　　“外患”、“內憂”并存

　　從花旗、美林等國際大銀行近期披露的財務數據來看，“次按危機”對于美國金融行業的影響遠遠比此前預期的要大得多。

　　來自國聯證券的統計顯示，包括花旗、瑞銀在內的數家美國金融機構因為次按問題公布預虧總額已經達到529.5-559.5億美元，而花旗、瑞銀、摩根士丹利和美林已經合計獲得302億美元的注資。

　　與此同時，美國消費數據環比下降的事實讓不少投資者對于次按危機向信貸市場蔓延的擔憂加重。

　　截至1月18日，美股三大指數標普500、道瓊斯工業指數和納斯達克指數本月跌幅分別為9.75%、8.79%和11.77%。其中標普500和納斯達克指數開始創下一年多來的新低。

　　受此影響，歐洲方面，英國富時100指數本月跌幅也達到8.6%，法國CAC40指數和德國DAX指數的跌幅同時下跌9.3%。

　　而亞洲的日經指數1月21日下跌3.86%，本月跌幅更是高達12.95%；據統計，21日收于13326點已經接近2005年10月的低點。

　　盡管國內的經濟學家和研究機構普遍認為美國經濟下滑對于中國實體經濟影響并不大，但在全球性的信心危機影響下，美國等外盤股市因素對中國的影響已開始凸現。

　　華西證券王錦認為，美股大跌直接導致了港股的下跌，這尤其使A＋H股的大市值公司面臨著更大的估值壓力。

　　中金公司本周發出的策略周報則認為，美國經濟到底有多悲觀將成為目前國內股市不確定性的一個重要原因，另一方面則是“中國政府的宏觀調控走向”同樣具有不確定性。而“加上目前市場對于全球和中國的高通脹還缺乏較為一致的認識，我們認為目前國內股票市場的風險已經急劇上升”。

　　短期調整，中期向好？

　　除中金公司以外，中信證券的策略分析師也認為，由于國內外影響市場的因素還不明朗，震動過后，市場有望迎來短期的平靜以消化這些因素。

　　事實上，市場對國內外經濟形勢的擔憂從去年第四季度就開始出現，11月份A股出現10多年最深跌幅的表現和目前國內國外的宏觀環境密不可分。

　　截至1月21日，已有近三分之二的基金披露了2007年年報，對比第四季度和第三季度末持倉情況，金融、地產、金屬非金屬、交通運輸和機械等幾個板塊成為機構減持幅度相對較大的行業。

　　以萬科A為例，記者根據wind資訊提供的已披露2007年年報的基金持倉數據統計，2007年第三季度80家(已披露年報的基金中)持有萬科A的基金中，30家基金對其進行減持，23家基金增持，27家基金持倉量不變。減持股份累計總額約為1.2億股，約占萬科流通A股總股本的2%。

　　除此以外，金融行業中中國平安、中信證券、招商銀行也曾分別遭遇小額的減持。

　　記者從一些基金的研究機構了解到，一小部分基金不看好金融股尤其是銀行股的原因在于他們普遍認為上述企業在2008年難以維持上年的高增長率，其中準備金率的上調等從緊的貨幣政策成為影響銀行的重要原因；盡管如此，大多數基金仍舊選擇了按標準配置金融股。

　　不過，針對目前A股市場出現的調整狀況，記者采訪中了解到多數的賣方研究機構(券商)對于后市仍舊保持著中期看好的樂觀態度。

　　而平安證券則認為“下階段支撐市場表現的積極因素仍舊來自投資者對于A股市場未來業績表現的樂觀預期和充裕的資金供給”。

　　興業證券提供的一組數據顯示，截至1月20日，A股市場已有700公司發布了業績預告，其中扭虧、預增、略增和續盈等報喜的公司占78%，僅有16%的公司報憂。