企穩后有望重回升勢

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 5130-5400點

　　下周熱點 年報率先披露的品種。

　　下周焦點 周邊市場動態及打頭年報的業績及回報。

　　□申銀萬國 錢啟敏

　　本周滬深股市受外盤影響出現大幅調整，上證指數周跌幅達到5.55%，為近10周來最大。不過從目前看，強勢基礎和市場信心仍在，后市企穩后有望重回升勢。

　　首先，盡管在A股市場國際化的進程中，內外市場的聯動成為一種必然，但就近期看，外盤大跌對A股市場只是一種引發調整的借口。更何況近期市場是“八二”普漲，盤中最活躍的部分并沒有和海外市場個股對接，這和去年“5·30”后權重股獨舞，然后引發內外共振有著本質區別，因此海外市場的波動不應該給目前A股形成轉折性沖擊。

　　其次，從盤口情況看，周五大盤企穩震蕩，兩頭高中間低，尤其是深市下午基本是紅盤運行，表明盤中多頭仍有較強的做多意愿，市場并不是潰不成軍。下周年報披露即將開始，由于07年上市公司業績靚麗，因此年報業績及其業績回報將為這新亮點。尤其是年報披露前期往往業績更好，回報誘人，個股亮點將熱鬧非凡，因此從目前看，后市趨勢并不悲觀，投資者應關注個股，尋找年報階段的潛力品種。

　　外圍市場仍將影響A股

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 5100-5300點

　　下周熱點 年報題材。

　　下周焦點 年報情況和國際股市動向。

　　□上海證券 楊明

　　未來國際金融運行和波動對國內A股市場仍存有一定不確定性，但由于我國金融系統在次貸領域介入有限，加之資本項下尚未完全開放，對我國金融市場短期影響有限，圍繞年報展開的熱點仍是行情主基調。

　　從市場表現看，以中國石油為代表的指標權重品種對指數拖累明顯，特別是其中價格較高的一線品種跌幅較大，但這些板塊業績仍然處于高速增長階段，從業績角度看，屬于對股價的結構性修正。

　　未來宏觀面仍值得重點關注。第一，央行將從1月25日起上調存款準備金率至15%歷史高位，這是從緊貨幣政策基調確定后，央行第二次上調準備金率，距離前次上調時間不足一個月。此外，1月15日起將對部分重要商品及服務在全國范圍內實施臨時價格干預措施，也是抑制通脹的又一舉措。第二，本周較為利空的消息是信貸市場對美國經濟構成的風險，以及令人擔憂的通貨膨脹仍繼續在全球蔓延。費城美聯儲制造業活動指數滑落至六年低點。數據顯示，花旗創史上最大單季虧損達98億美元，美林連續第二個季度遭遇巨虧，這些利空因素一方面對美國經濟有一定的負面影響，另一方面也加劇了全球資本市場的震蕩。從周邊市場看，歐美股市本周走出自去年8月份美國次貸危機爆發以來最慘淡走勢，亞洲市場也同步下跌。

　　震蕩中熱點逐步回歸主流

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 4900-5200點

　　下周熱點 金融、地產股。

　　下周焦點 創業板和股指期貨出臺時間表。

　　□東方證券 沈陽

　　本周五大盤經過慣性下挫整理后，在亞太市場大幅反彈帶動下有所回穩，兩市股指均以紅盤報收。利好促使創投概念股成為當日盤中一大亮點，另外煤炭石油股、網絡游戲股等表現活躍，3G股也持續表現良好。從近期市場創新高的板塊和個股來看，主流資金對A股目前采取的是局部突破策略，且伴隨著板塊熱點的頻繁切換，前期強勢的醫藥、化工、農業股等出現較大調整。

　　隨周邊股市的下跌，滬深A股市場目前呈現相對明顯的多空分歧，盤中指數震蕩相對劇烈。對于上證指數來說，由于本周連續失守30日、60日、120日等重要均線，下周能否及時收復將關系到整體市場延續整理的時間長度，我們預計將出現先抑后揚的走勢。

　　本周大盤大幅調整，金融地產股再受打壓，但目前八二行情有可能逐步轉換。我們認為此輪調整的目的是借外圍股市調整之機將熱點切換至主流板塊，如金融地產股，這兩個板塊在一系列利空釋放殆盡后，有望展開反彈，操作上可以重點留意，對各類中小市值題材股炒作目前需要保持適度謹慎。

　　重拾升勢還需量能

　　下周趨勢 看多

　　大盤趨勢 看多

　　下周區間 5100-5400點

　　下周熱點 有高比例分配能力的藍籌股。

　　下周焦點 大盤股發行情況和量能變化。

　　□西南證券 張剛

　　本周周K線收出帶下影線的長陰線，將之前三周的升幅幾乎全部抵消，而日K線也顯示大盤經過連續快速下跌后，已經跌至各主要均線之下，均線系統由多頭排列轉為交匯狀態，呈現震蕩調整格局的特征，短期走勢轉淡。下周前半周申購機會較多，市場仍會遭受套現壓力，而隨著發行的結束，后半周伴隨著年報的披露，只要日成交金額保持2000億元以上的水平，中期升勢依然能夠得以維持。

　　本周上證綜指上摸至5500點后未能延續升勢，反而掉頭向下大幅走低，5400點、5300點和5200點相繼失守，直至周五跌勢才有所趨緩。從市場熱點看，本周首先是金融、地產股大幅下跌，然后有色、鋼鐵等藍籌品種以及農業等非周期性行業也加入到領跌陣營，市場呈現普跌局面。周一至周四的日均成交金額逐日放大，顯示在下跌過程中恐慌性拋盤開始大規模涌出，周五盡管出現回升，但成交金額比周四縮減三成多，表明投資者對止跌回升的信心不足。

　　新股發行方面，將于下周發行的達意隆、飛馬國際、南洋股份、特爾佳等均擬在中小板上市，而下周一級市場仍沒有大盤股發行的安排，盡管前半周的密集發行會對市場資金產生一定分流，但后半周資金面緊張狀況有望轉好。另外，本周三央行宣布1月25日起上調存款準備金率0.5個百分點至15%的歷史高位，這是從緊貨幣政策基調確定后，央行第二次上調準備金率。此舉盡管對周期性行業有利空效應，但也意味著近期再度出臺調控措施的可能性不大，這將使得市場對系統性風險的擔憂減輕，市場人氣也有望逐步轉暖。

　　適時整理有利年報行情繼續

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 5100-5300點

　　下周熱點 中小企業板、超跌股、題材股。

　　下周焦點 是否有進一步宏調措施出臺。

　　□銀河證券 易小斌

　　本周滬深股市在外圍市場急跌影響下出現大幅下跌，兩市成交量也逐日放大，盡管周五指數有所回升，顯示出一定的企穩跡象，但周五成交量較周四出現近三成的萎縮，表明市場分歧仍然較大，對止跌回穩并不十分樂觀，而且主力換股的跡象也有所顯現。

　　從整體來看，目前大盤的回調顯示出明顯的技術性調整特征，自前期雙底構筑成功以來，近一個月內上證綜指從4812點漲到了5522點，在此期間市場并未進行明顯調整，本周的大幅回調盡管出乎多數人的預料，但適時的震蕩整理有助于大盤后期進一步走強，更有利于市場熱點的繼續深入和年報行情向縱深發展。

　　隨著上市公司07年年報披露的展開，目前市場上形成了中小企業板塊等績優高成長類個股的年報行情，由題材刺激形成的三農題材股行情以及漲價刺激的業績預期行情，但總的來看，行情最后的發展應該回歸到業績支撐這一落腳點，因此后期選股還是要以業績和成長性作為主要依據。

　　急跌后有望強勁反彈

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 5100-5400點

　　下周熱點 業績增長股。

　　下周焦點 基金發行的動態。

　　□光大證券 滕印

　　從短線來看，經過連續加速下跌之后，市場出現強勁反彈的可能性增大，在年報、季報業績主導下的板塊輪動將是今年第一波行情的主要特征。

　　本周滬深股市大幅震蕩調整，以金融、地產為代表的基金重倉股和部分前期漲幅較大的中小板題材股都出現較大幅度的回調。我們認為，本周市場出現大幅調整的主要原因是當前市場存在技術性調整壓力，以及宏觀調控政策與外圍市場走弱帶來的影響。

　　首先，市場存在技術性調整壓力。本輪行情自去年12月中旬開始，股指在一個月的時間里連續上漲，滬深兩市指數漲幅達到15%左右，滬綜指在5500點前期密集成交區域，以及深成指在接近歷史高點附近，都存在著較強的技術性調整壓力。

　　其次，本周三央行上調存款準備金率0.5個百分點，市場對繼續出臺類似的調控，包括不對稱加息等措施存在預期。宏觀調控政策的預期不明，對短期市場行情的發展，尤其是對權重藍籌股的走勢將產生影響。而外圍股市的連續下挫也是引發A股市場出現震蕩調整的重要原因。

　　不過我們認為，盡管目前市場面臨著內外諸多不確定因素的影響，但上市公司業績的穩定增長、資金的充沛供給等支持市場走好的基本因素并未發生改變，特別是以銀行股為代表的藍籌板塊業績有望大幅增長，這為不少風險承擔能力較弱的投資者提供了“安全邊際”。而隨著基金發行規模的增大，市場熱點有望向業績穩定增長的優質藍籌股逐步轉移。

　　短期反彈空間不大

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 5000-5300點

　　下周熱點 題材股。

　　下周焦點 藍籌股走勢。

　　□航空證券 徐海天

　　指數的持續下挫已在一定程度上表明，在目前市場整體估值水平偏高、整體環境不明朗的情況下，資金做多意愿不足。經過持續調整后，短期技術上有一定的反彈要求，而且諸多不利因素在本周集中消化后，政策面有望暫時歸于平靜，而在業績預期依然較好的情況下，短期內指數的持續調整空間將較為有限。但由于市場持籌信心已受到動搖，權重股整體走勢依然較弱，預計后市反彈空間和力度不大。

　　首先，美國次貸問題不僅沒有緩解，反而向其他領域擴散，花旗銀行、美林證券等重量級金融機構的巨虧加重了市場擔憂，并再度引發了周邊市場的大幅震蕩，中國資本市場不可避免地受到影響。

　　其次，由于目前各主要宏觀經濟數據仍處高位運行，通貨膨脹壓力依然較大，央行再度提高了存款準備金率，結合近期的公開市場操作可以看出，央行進行貨幣回籠力度仍在加大，政策面的不確定性仍在加大。

　　再次，本周管理層已表示將繼續推動已上市公司擴大實際進入流通的股份比重，并研究推動紅籌股公司及其他境外公司在A股市場上市。加之創業板也將在上半年推出，預計今后一段時間里市場資金的需求量仍將有增無減。

　　本周紛繁復雜的各方消息使得市場持籌信心受到動搖，而且政策面對于市場的影響需要一段時間的消化，因此在目前國內外金融環境不確定性較大的背景下，市場的謹慎心理仍將持續一段時間。

　　整體市場仍處弱勢

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 4900-5300點

　　下周熱點 低價股。

　　下周焦點 大盤股能否止跌。

　　□華泰證券 張力

　　周五尾盤雖然翻紅，但整個日K線組合形態仍然較弱，在整個K線形態仍屬于弱勢的情況下，市場稍有風吹草動，就可能跌破5000點，直指前期低點4778點。因此近期我們應密切關注政策面的變化，是否放開基金發行等實質性利好或將成為A股止跌的信號，操作上最好半倉，多選擇低價、小市值品種。

　　此次大跌動能主要有三：一是美國次貸危機的蔓延，花旗銀行、大摩單季巨虧的恐慌，極大動搖了投資者信心。雖然A股市場仍然相對獨立，但近一段時間恒生指數、國企指數連續下滑，技術圖形走壞，后市兇多吉少，全球股市風暴通過香港市場傳導到A股，指標股再次成為下跌重災區。二是08年政策基調從緊，在加息和發行票據都已經沒有多大空間的前提下，提高存款準備金率這一手段將成為常態。三是市場中做空情緒的集體宣泄，促成了股指的快速下挫。

　　此外，銀行、汽車股即使預增也沒能帶動深發展、上海汽車等預增品種大幅上揚，目前場內做多激情主要靠創投、3G通信等題材股和中小市值板塊，因此行情很難走遠。

　　60日均線成壓力位

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 4800-5280點

　　下周熱點 創投概念股。

　　下周焦點 創業板預期，人民幣升值預期。

　　□國海證券 王安田

　　周一大盤在5522點遇阻回調，周四跳空于60日均線下開盤，并收出放量下跌的長陰線，是本輪牛市中歷次上調準備金后走勢最弱的一次，前四個交易日是量能逐漸放大的四連陰。盡管周五尾盤上漲，但量能不足，目前60日均線反壓明顯，從技術形態來看，在1月11日和15日大盤反彈至5500點一線時，60日均線仍呈下移趨勢，因此本次失守60日均線令人擔憂，技術上需要關注4800點一帶的支撐。

　　中國證監會主席尚福林表示，爭取在今年上半年推出創業板市場，這是監管層首次明確創業板的推出時間。受此消息刺激，周五創股概念股引人關注，隨之而來的炒作可以期待，畢竟隨著創業板推出時間的明朗，介入此行業的公司有望得到高額回報。

　　5000-5400點反復震蕩

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 5000-5400點

　　下周熱點 科技股、預增股。

　　下周焦點 近期是否還有宏觀調控措施出臺。

　　□信達證券 劉景德

　　前期大盤形成的上升趨勢目前已遭到破壞，大盤將進入反復震蕩的格局，近期上證指數可能在5000點至5400點之間反復震蕩，持續反彈缺乏做多能量，連續下跌的可能性也不大。

　　有觀點認為近日大盤下跌并不可怕，甚至認為慢漲快跌是牛市特征，這種說法有一定道理，但未來股市走向難以擺脫宏觀大環境的影響。目前國際股市總體表現不佳，美國次級債危機正在蔓延，對中國經濟的影響目前還沒有顯現出來，這種影響不容忽視。另外，國內宏觀調控力度可能繼續加大，存款準備金率的再次上調已經充分顯示出管理層加強宏觀調控的決心。

　　雖然1月18日不少個股封于漲停，但這些題材股的反彈難以帶動人氣，多數題材股的上漲只是短線炒作，難以形成持續穩定的熱點。工商銀行、建設銀行等預增股都沒有掀起大的波瀾，其它藍籌股也難以出現年報行情。后期大盤能否形成持續的上漲，主要取決于中國石油等指標股的走勢，如果中國石油不能探底回升并持續走強，則大盤將維持震蕩格局。