渤海投資研究所 秦洪

　　近期A股市場持續寬幅震蕩，似乎表明大盤的春節走勢不容樂觀。但從以往經驗來看，無論是牛市周期還是熊市周期，春天往往會醞釀著一年中相對樂觀的行情，所以，春節行情仍然可樂觀預期。只不過，市場熱點可能會因為近期的寬幅震蕩行情而有所改變。

　　震蕩或將引發熱點切換

　　對于近期A股市場走勢來說，市場的熱點主要集中在大農業板塊、化工股、醫藥股以及中小市值為代表的年報高送轉預期股。其中大農業股中的農業股、支農產業的化肥股以及農藥股漲幅較為驚人，成為近期市場的熱門股。

　　但從近兩個交易日的走勢來看，這些熱門股面臨著兩大考驗，一是漲幅過高所帶來的估值高企的考驗，由于此類個股在短短的一個月左右的交易日，漲幅較為驚人，估值嚴重高估，所以，面臨著回調的壓力。二是產業政策的壓力，比如說限價令將使得支農產業股的盈利能力受到壓抑，不符合高成長的主題，所以，此類品種在近期的寬幅震蕩中極有可能成為冷門股，短線風險較大。

　　不過，由于市場總是處在積極變化之中，熱點往往呈現出此消彼漲的特點，尤其是春季這一資金面相對寬松的背景下，各路資金云集證券市場，總會制造或引導出新的市場熱點，比如說昨日的科技產業股就逆勢而動，主要得益于電信業重組以及創業板將推出的信息刺激。因此，有觀點認為，大盤的寬幅震蕩或將引發熱點切換，從而形成新的投資機會。

　　三大主線貫穿春季行情

　　對此，筆者認為未來的投資機會主要集中在這么三大主線上。

　　一是年報行情主線，這其實在近期有所反映。但由于此主線是常變常新，仍然有望不時跑出新的黑馬股，從而賦予該主線新的強勁上升動能。更何況，目前尚未進入到年報披露高峰期，這就意味著此主線的相關題材尚未兌現，因此，仍有望反復逞強，帶來新的投資機會。

　　就目前來看，該主線其實涵蓋年報高分配預期以及年報超預期增長的品種，前者主要指的是中小板塊為代表的高成長、高公積金、高送配預期的三高板塊，后者主要是指近期持續出現的業績預喜股或業績預告更正股，此類品種的優勢在于業績的超預期增長，往往會隱含著較大的投資機會。

　　二是一季度業績超預期增長股。畢竟目前已進入到2008年，證券市場的魅力在于投資預期，因此，對2008年一季度業績猜測已成行業分析師以及基金經理們關注的焦點。尤其是在今年一季度，由于越來越多的持有其他上市公司股權的上市公司可能會在所得稅率降低刺激下拋售這些已過禁售期的股權，從而獲得一季度業績的爆發式增長。與此同時，新所得稅法在2008年也將實施，所以，部分受益稅率降低的上市公司在今年一季度業績也將出現大的增長，從而賦予其二級市場股價強勁走勢的動能，故銀行股、地產股以及巨資擁有上市公司股權的兩面針、南京高科、華資實業、西水股份等品種可低吸持有。

　　三是產業投資主題。這其實在目前A股市場走勢中已有所體現，比如說產品價格上漲的主題就是如此，其中純堿、農產品等品種就是如此。不過，隨著時間的推移，在2008年春季行情中，產業投資主題或將發揚廣大，一方面是因為新產業政策的不時推出，從而帶來新的投資機會，另一方面則是新信息的出現也有利于提升新投資機會，比如說近期市場預期的電信業重組，無疑會對3G板塊、通訊設備板塊乃至電子元器件等為代表的科技產業股帶來積極的刺激作用。再比如說創業板推出無疑也會對創投概念股等品種帶來新的投資機會，因此，這一主線也將成為春季行情挖掘強勢股的主線索。

　　另外，值得指出的是，在實際操作中，成長是一個永恒的主題，因此，對于那些行業景氣好且2007年底或者2008年初有新產能陸續投產的個股也可跟蹤，萬豐奧威、巨輪股份、德美化工等品種就是如此。