廣州萬隆

　　提要：連續(xù)兩天大跌后，熱錢做多熱情消減，周五推動市場反彈的少量抄底游資的性質(zhì)與此前主動性大規(guī)模做多的熱錢有本質(zhì)上的不同，較小規(guī)模的多頭難以推動股指大力度反彈。短線反彈有可能延續(xù)到下周一，但不足以改變下跌趨勢，上證指數(shù)5500點重要頭部確立。大致上，這樣的大跌行情要跌至重要的技術(shù)支撐位時才能受有效支撐。技術(shù)上，下一強支撐位4800。

　　市場走勢預(yù)測：暴跌后多頭態(tài)度謹慎，空頭連續(xù)兩天渲泄情緒后周五進入情緒平復(fù)期，少量套利多頭做多，趨勢行為表現(xiàn)為短暫多空平衡。綜合來看周五多頭略占優(yōu)勢，預(yù)計市場震蕩反彈，量能不足制約反彈高度，阻力位5220、5280，支撐位5100。

　　短線反彈有可能延續(xù)到下周一，但不足以改變下跌趨勢，上證指數(shù)5500點重要頭部確立。

　　實戰(zhàn)策略：系統(tǒng)風(fēng)險期將延續(xù)至下周，搶反彈要快進快出，謹慎者不冒險搶反彈是可行的策略，重倉者宜在反彈期減倉。

　　即使是強勢的中小盤成長股，系統(tǒng)風(fēng)險釋放期也要經(jīng)受陣痛，陣痛期有多長？判斷是難題，大致上，這樣的大跌行情要跌至重要的技術(shù)支撐位時才能得到有效支撐，上證指數(shù)下一強支撐位是4800。

　　通脹概念股短期受政策和技術(shù)面影響而回調(diào)，中長期走強的趨勢不會因此改變，調(diào)整期正是逢低買入的好機會。

　　市場行為透視

　　影響心理和行為的主要因素

　　基本面和政策消息面

　　市場走勢

　　央行上調(diào)存款準備金率0.5個百分點至15%。

　　國家發(fā)改委決定，1月15日起，對部分重要商品及服務(wù)在全國范圍內(nèi)實施臨時價格干預(yù)措施。達到一定規(guī)模的批發(fā)、零售企業(yè)一次調(diào)高價格達到4%以上、10日內(nèi)累計調(diào)價達到6%以上或30日內(nèi)累計調(diào)價達到10%以上的，需在價格調(diào)整后24小時內(nèi)向政府價格主管部門書面報告調(diào)價情況。

　　鐵礦石談判賣方開口漲價70%。

　　12月70個大中城市房屋銷售價格同比上漲10.5%。

　　紐約油價盤中跌破90美元，柴油價格全國下挫，最高跌幅逾20%。

　　客戶追債上門，地產(chǎn)中介創(chuàng)輝租售深圳總部被圍，為了填補資金缺口，以7折出售部份鋪面回籠資金。

　　亞洲基金經(jīng)理對中國經(jīng)濟增長的預(yù)期創(chuàng)近3年最低。

　　長期：05年底至今，上證指數(shù)從1000點漲至5000余點，漲幅5倍余。

　　中期：指數(shù)從10月中旬6100點回落至12月初的4700余點止跌回升。

　　短期：大市連續(xù)兩天長陰線，上證指數(shù)周四跌2.6%，盤中一度下跌4.8%，成交量連續(xù)兩天小幅放大，呈價跌量增之勢。中國石油股價創(chuàng)歷史新低，兩市9成個股下跌，3只個非ST股跌停板，但也有11只非ST股漲停板。

　　對各類投資者心理和行為的影響

　　長線投資者行為

　　美國經(jīng)濟下滑趨勢已經(jīng)明朗，將帶動全球經(jīng)濟增速減緩；與此同時國內(nèi)房價下跌、外貿(mào)可能出現(xiàn)拐點、貨幣政策從緊、股市大幅上漲股價遠離價值后套現(xiàn)壓力增大，多方因素表明A股市場中長期走勢不容樂觀。

　　A-H股平均溢價從一個月前的60%多擴大到昨天的108%，H股連續(xù)下跌后A股估值泡沫凸現(xiàn)，特別是三大航空股A-H溢價接近200%，基金重倉這類個股，不能不考慮長期持有的風(fēng)險。長線投資者減持權(quán)重股繼續(xù)對上證指數(shù)短期、中期、長期走勢有負面影響。

　　短線投機者行為

　　成長題材之一的通脹受益概念受“政府實施臨時價格干預(yù)措施”利空打壓，短線投機者做空導(dǎo)致部份極強勢的農(nóng)業(yè)、化工、醫(yī)藥股大跌，可見弱市之中沒有絕對安全的品種。永安林業(yè)、六國化工、新希望、萬向德農(nóng)等強勢品種大跌使投機多頭心理蒙上陰影，經(jīng)連續(xù)兩天大跌，短線做多熱情消減。

　　機構(gòu)行為

　　機構(gòu)在4800點見底回升以來不但沒有增倉，反而有一定規(guī)模的減倉，減倉反映了機構(gòu)對后市的態(tài)度，上證指數(shù)碎步小漲，高度甚至達不到量度升幅5600點，與機構(gòu)消極參與本輪行情態(tài)度有關(guān)。

　　從另一角度看，減倉和擴募使基金資金較充裕，現(xiàn)實的贏利目標迫使基金買股票，當(dāng)某些股票跌到他們認可的買入?yún)^(qū)域時，機構(gòu)做多力量將支撐大市反彈。預(yù)計機構(gòu)大規(guī)模抄底行為不會在市場急跌過程中出現(xiàn)。

　　散戶行為

　　周四的長下影線有探明短期底部的暗示，性急者周五有搶反彈沖動。在搶反彈行為的推動下，股指周五可能震蕩反彈，受參與搶反彈多頭的規(guī)模制約，反彈力度不會很大。

　　趨勢行為

　　趨勢被下破，周四趨勢交易者大規(guī)模做空導(dǎo)至市場暴跌。趨勢空頭情緒渲泄后，周五是趨勢交易者多空情緒短暫平復(fù)期，趨勢多空短暫平衡。

　　套利行為

　　暴跌后少量短線套利者尋找低位買入機會，套利行為略傾向多頭。

　　綜合多空行為：暴跌后多頭態(tài)度謹慎，空頭連續(xù)兩天渲泄情緒后周五進入情緒平復(fù)期，少量套利多頭做多，趨勢行為表現(xiàn)為短暫多空平衡。周五多頭略占優(yōu)勢，預(yù)計市場震蕩反彈，量能不足制約反彈高度。