廣州萬隆

　　提要：在短短的四個交易日當中，上證綜合指數從反彈高點5522.78點跌至盤中的最低點5039.79點，累計跌幅高達8.7%，短線的暴跌使得市場信心嚴重受挫。然而，尾盤抄底資金的介入卻使得大盤迅速“轉危為安”，并將全天失地收復大半。面對大盤的這種劇烈震蕩走勢和短期突如其來的大幅調整，投資者究竟該如何應對成為當前操作的關鍵所在。

　　今日市況

　　繼上日受美國次按危機拖累大盤深幅調整之后，周四深滬大盤受央行再度上調存款準備金率0.5個百分點至15%的緊縮性政策影響，出現了恐慌性的暴跌行情；而尾盤在抄底資金推動下將全天失地收復大半，最終兩市股指均以帶長上下影線的陰線報收，成交約2697.36億。從全天股指運行來看，早盤上證綜合指數以5235.91點跳空低開，在恐慌性的拋售壓力下，股指連續跌破各整數大關，并逼近5000點關口，盤中最低跌至5039.79點，尾市展開較大幅度的反彈，最終以5151.63點報收。深成指相應呈現大幅震蕩的行情，60天及120天均線一帶對股指構成一定支撐。

　　從盤面情況看，兩市個股跌多漲少，其中深圳市場漲跌家數比例為167：539，上海市場漲跌家數比例為184：680。漲幅榜方面，東風科技、沈陽新開、國祥股份、深紡織A、欣龍控股等11只個股漲停。具體來看，部分水泥、醫藥、電子類個股表現較為活躍，如巢東股份、賽馬實業、超聲電子、賽格三星、中興通訊等。另外一些具備定向增發及資產注入預期明確的個股也有良好表現，如沈陽新開、航天長峰等。但總體來看，市場熱點相對匱乏。而跌幅榜方面，近期持續走強的農林牧漁和農藥化肥等農業板塊大幅下跌，有色金屬、鋼鐵、電力、釀酒食品等板塊也位居跌幅前列。

　　周四，上證綜合指數以5235.91點開盤，最低5039.79點，最高5312.29點，報收5151.63點，下跌138.98點，跌幅2.63%，成交1770.42億；深成指開盤18173.99點，最高18483.55點，最低17450.47點，收盤17910.39點，下跌441.60點，跌幅2.41%，成交926.94億。

　　今日消息面

　　周四主要有以下信息值得投資者關注：

　　1.中國人民銀行昨日宣布，1月25日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。至此，存款準備金率上調至15%歷史高位。這是從緊貨幣政策基調確定后，央行第二次上調準備金率。央行指出，此舉旨在落實從緊的貨幣政策要求，繼續加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。

　　2.經國務院批準，國家發改委決定，1月15日起，對部分重要商品及服務在全國范圍內實施臨時價格干預措施。達到一定規模的批發、零售企業一次調高價格達到4%以上、10日內累計調價達到6%以上或30日內累計調價達到10%以上的，需在價格調整后24小時內向政府價格主管部門書面報告調價情況。

　　3.中國銀行昨日宣布已從旗下子公司手中收購中銀國際基金管理公司83.5%股權。中行新聞發言人王兆文透露，在監管當局允許的情況下，中行下一步擬采取同樣策略，從中銀國際證券的間接控股股東變身為第一大東家。

　　4.據統計，2008年，A股上市公司將有810.13億股限售流通股解禁，解禁比例(解禁股份數與最新上市公司總股本之比)為13.11%。從解禁的時間分布看，2008年的解禁高潮主要集中在下半年，特別是三季度。統計顯示，第三季度解禁股數為296.44億股，占全年解禁量的36.6%；而第四季度的解禁量也達到287.67億股，占全年解禁量的35.51%。

　　5.據電監會最新的統計顯示，目前我國風力發電已取得突破性進展；中國國電集團公司、中國大唐集團公司風電裝機容量相繼超過百萬千瓦，而內蒙古自治區成為全國首個風電裝機容量突破百萬千瓦的省份。

　　6.中國共產黨第十七屆中央紀律檢查委員會第二次全體會議，于2008年1月14日至16日上午在北京舉行。會議明確指出，嚴禁黨員干部利用職務上的便利獲取內幕信息進行股票交易，配合有關部門制定黨政領導干部證券投資行為的具體規定；國有企業領導人員要嚴格自律，不準在企業資產整合、引入戰略投資者等過程中利用職權謀取私利，不準擅自抵押、擔保、委托理財，不準利用企業上市或上市公司并購、重組、定向增發等過程中的內幕信息為本人或特定關系人謀取利益。

　　后市簡評

　　繼美國次按危機給A股市場帶來巨大沖擊之后，周四深滬大盤受央行再度上調存款準備金率0.5個百分點至15%的緊縮性政策影響，繼續出現恐慌性的暴跌行情。其中上證綜合盤中連續跌破各重要整數關口并直逼5000點大關。截止目前，在短短的四個交易日當中，上證綜合指數從反彈高點5522.78點跌至盤中的最低點5039.79點，累計跌幅高達8.7%，短線的暴跌使得市場信心嚴重受挫。然而，尾盤抄底資金的介入卻使得大盤迅速“轉危為安”，并將全天失地收復大半。面對大盤的這種劇烈震蕩走勢和短期突如其來的大幅調整，投資者究竟該如何應對成為當前操作的關鍵所在。

　　對于本輪調整的性質，筆者在上日文章中羅列了三個誘發因素：一方面由于上證綜合指數經過近期的持續攀升之后，短期面臨5500點上方重要的技術阻力，而深成指也受到前期歷史高位的心理壓力影響，技術上存在調整要求。另一方面，由于美國次按危機愈演愈烈，并拖累外圍股市大幅調整，而在金融全球化日益緊密的情況下，外圍股市的大幅波動進一步加劇了A股市場的悲觀情緒。此外，隨著春節長假的臨近，市場觀望情緒日漸濃厚，短期獲利回吐的壓力也是促成大盤調整的重要因素。而在這種相對敏感的時點，央行宣布再度上調金融機構存款準備金率無疑進一步加劇了恐慌性的拋售壓力。也正是上述負面因素的迭加效應促成了周四大盤展開巨幅震蕩的行情。

　　因此，筆者認為，從調整的性質來看，目前只能判斷是各種利空因素的迭加效應帶來的恐慌性拋售行為，技術上是對前期雙底形態頸線位置的一次回抽確認。值得提醒的是，大盤中長期走勢仍然取決于宏觀經濟走向、上市公司業績以及資金狀況。如果從短期走勢來看，由于股指跌幅相當巨大，不排除短期大盤存在超跌反彈的機會，但操作上應特別注意可能存在的市場風格轉變。在具體操作策略上，筆者建議投資者在控制整體倉位比重的同時，可重點關注對一些調整到位的潛力品種采取逢低吸納的策略。