周三，美股前夜大跌的影響波及全球市場(chǎng)，香港恒生指數(shù)和國(guó)企指數(shù)跌幅分別高達(dá)5.37%和6.56%。前期特立獨(dú)行的滬深A(yù)股市場(chǎng)也難幸免，兩市股指大幅低開后持續(xù)走低。滬綜指接連跌破5400點(diǎn)和5300點(diǎn)兩大關(guān)口，60日均線岌岌可危，最終僅差27.21點(diǎn)便將今年以來的反彈成果全部抹殺。

　　這是今年來為數(shù)不多的滬深A(yù)股和外圍市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的例子。從指數(shù)角度看，香港恒生指數(shù)今年的跌幅為11%，國(guó)企指數(shù)跌幅為13%；但滬深大盤此前一直維持震蕩上升格局，即便是昨天大跌之后，上證綜指和深證成指今年的漲幅還有0.55%和3.68%。

　　盡管如此，但AH品種聯(lián)動(dòng)的態(tài)勢(shì)仍比較明顯。一個(gè)時(shí)期以來，金融、地產(chǎn)為首的權(quán)重股板塊成為抑制股指的主要力量，而AH品種今年的表現(xiàn)更是疲弱。從昨天的情況看，H股總體跌勢(shì)更甚A股。六大銀行中，工行、中行、招行、交行的H股跌幅均超過5%，而A股中，工行、中行的A股跌幅僅為2.59%和2.66%。中國(guó)人壽和中國(guó)平安兩大保險(xiǎn)股，同樣也是H股跌幅大于A股，中國(guó)遠(yuǎn)洋H股跌幅更是高達(dá)13.33%。由于H股近階段跌幅較大，客觀上造成了AH股價(jià)差幅度再次拉大，這對(duì)其A股的走強(qiáng)將形成較大的牽制。

　　當(dāng)然，從A股的角度看，市場(chǎng)自身積累的調(diào)整壓力日益顯現(xiàn)，前幾個(gè)交易日多方幾度難以攻克5500點(diǎn)，不少獲利籌碼已經(jīng)出現(xiàn)動(dòng)搖。而周邊股市的大跌，讓投資者隱隱感到恐慌，成為昨天大盤深挫的一大外因。

　　分析人士認(rèn)為，對(duì)A股市場(chǎng)而言，短期內(nèi)權(quán)重股連續(xù)深幅調(diào)整和再度走強(qiáng)的可能性都不大，因此大盤在短線整固后可能止跌休整，呈震蕩格局。

　　快報(bào)記者 許少業(yè)

　　分析師觀點(diǎn)

　　與去年12月中旬以來歐美股市以及中國(guó)香港股市進(jìn)一步大幅下挫相比，A股似乎一直“一枝獨(dú)秀”，而昨日的大幅調(diào)整向投資者證明了A股市場(chǎng)并不能“獨(dú)善其身”。

　　股權(quán)分置改革以及市值不斷擴(kuò)大后的A股市場(chǎng)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)趨勢(shì)聯(lián)動(dòng)性不斷加強(qiáng)，而已經(jīng)全面融入全球經(jīng)濟(jì)的中國(guó)將更敏感地受到外圍經(jīng)濟(jì)的影響，這也就是A股市場(chǎng)一定會(huì)受到外圍股市波動(dòng)影響的最根本邏輯。隨著中國(guó)資本項(xiàng)目的不斷開放，這種聯(lián)動(dòng)性會(huì)不斷加強(qiáng)。

　　A股市場(chǎng)曾持續(xù)一段時(shí)間的“風(fēng)景這邊獨(dú)好”，首先主要還是因?yàn)锳股市場(chǎng)目前仍然是相對(duì)封閉的。其次，中小市值的股票不斷輪漲維系了近期大盤的不斷小幅上揚(yáng)，而更能反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期以及更受外圍股市波動(dòng)影響的大盤類股票，包括金融、地產(chǎn)則仍處于調(diào)整狀態(tài)。資金涌入內(nèi)需型非周期的中小盤股票已經(jīng)表明，投資者依然在回避周期類的資產(chǎn)，但這些中小盤股票已經(jīng)并不具備安全估值邊際，只是資金的被動(dòng)性選擇，股指的階段性上漲本身就很脆弱。一旦外圍經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更多衰退的跡象，則必然會(huì)隨著大盤股一起回落。

　　花旗銀行2007年四季度的巨幅虧損，表明次貸危機(jī)形勢(shì)變得更加嚴(yán)峻，房地產(chǎn)的危機(jī)無疑將通過不同的路徑大幅降低美國(guó)的居民消費(fèi)能力以及投資增長(zhǎng)速度。而美國(guó)公布的低于預(yù)期的消費(fèi)數(shù)據(jù)表明，地產(chǎn)市場(chǎng)的危機(jī)已經(jīng)在大幅侵蝕美國(guó)居民的個(gè)人消費(fèi)能力，這是其他經(jīng)濟(jì)體最大的擔(dān)憂之一。

　　具體對(duì)于中國(guó)而言，美國(guó)內(nèi)需增長(zhǎng)與中國(guó)出口增長(zhǎng)之間的相關(guān)性很強(qiáng)，美國(guó)市場(chǎng)占我國(guó)出口總額的20%左右。我們預(yù)計(jì)2008年外需對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將出現(xiàn)一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折，外需貢獻(xiàn)消失會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來明顯的負(fù)面影響。美國(guó)股市的暴跌不斷傳遞著其經(jīng)濟(jì)衰退概率增大的信號(hào)，A股市場(chǎng)將不可避免地出現(xiàn)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

　　目前的A股市場(chǎng)受到內(nèi)外雙重壓力，那就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)回落以及中國(guó)貨幣政策從緊的壓力。這些宏觀層面的因素將導(dǎo)致2008年A股上市公司的盈利增速無法超預(yù)期，這也是制約股指繼續(xù)上行的最重要因素。特約撰稿 寧冬莉

　　A股告別“獨(dú)善其身”時(shí)代

　　四成四機(jī)構(gòu)

　　短線看多

　　周三大盤出現(xiàn)大幅回落，從盤中看大盤回調(diào)的特點(diǎn)是熱點(diǎn)切換過程中的洗盤，清洗高位籌碼，抬高持籌成本。東方財(cái)富網(wǎng)統(tǒng)計(jì)了41家機(jī)構(gòu)對(duì)周四大盤走勢(shì)的看法，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在股票出現(xiàn)大面積回調(diào)的時(shí)候，往往預(yù)示著機(jī)會(huì)即將來臨，因此大盤點(diǎn)位在20日線附近時(shí)，指數(shù)有望企穩(wěn)展開反彈。

　　四成四看多：長(zhǎng)城證券等18家機(jī)構(gòu)認(rèn)為滬綜指在60日均線上下、深成指在20日均線上下，可能還會(huì)有一番爭(zhēng)奪。因此兩市短線必將迎來反彈。對(duì)于昨日低吸的短線投資者來講，若今明兩個(gè)交易日獲利幅度較大，可順勢(shì)逢高獲利了結(jié)。今日大盤會(huì)考驗(yàn)5258點(diǎn)區(qū)域，應(yīng)該在5228～5208點(diǎn)一線得到支撐，并由此向上攻擊5405～5388點(diǎn)。

　　三成四看空：九鼎德盛等14家機(jī)構(gòu)認(rèn)為在股指連續(xù)收出十字星面臨方向選擇之際，消息面的利空突至，導(dǎo)致股指破位下行，同時(shí)也順勢(shì)修復(fù)指標(biāo)。目前股指已失守中短期均線的支撐，滬指的上升趨勢(shì)線已被擊穿，10日均線、5400點(diǎn)、5300點(diǎn)也在一日之內(nèi)相繼跌破，技術(shù)形態(tài)趨于惡化，后市仍有繼續(xù)調(diào)整壓力。

　　兩成二看平：民生證券等9家機(jī)構(gòu)認(rèn)為花旗集團(tuán)巨虧導(dǎo)致美國(guó)次貸危機(jī)加劇，并波及到周邊市場(chǎng)普跌，對(duì)A股市場(chǎng)也形成較大壓力，股指的跌幅已超出市場(chǎng)的預(yù)期，盤中個(gè)股活躍度明顯下降，權(quán)重股成為大盤調(diào)整的主要因素, 后市仍有震蕩整理的需求。

　　特約撰稿 方才

　　-多空調(diào)查

　　“蝴蝶效應(yīng)”再度出現(xiàn)

　　全球股市集體跳水

　　-鏈接

　　亞太股市16日開盤即遭到沉重拋壓，截至收盤，亞太地區(qū)只有越南股市因?yàn)槭艿絿?guó)內(nèi)政策消息刺激而上漲，其余主要股市全線暴跌，平均跌幅超過2%。

　　昨日亞太股市的暴跌起因于隔夜美歐股市跳水引發(fā)的“蝴蝶效應(yīng)”，而引發(fā)當(dāng)天美股下跌的直接導(dǎo)火索，一是美國(guó)最大銀行花旗集團(tuán)的四季報(bào)，受累于超過180億美元的次貸損失計(jì)提，花旗去年第四季度出現(xiàn)了98.3億美元的巨虧，為該行17年來首次出現(xiàn)季度虧損；二是美國(guó)去年12月份商品零售數(shù)據(jù)意外下降了0.4%，為去年6月份以來的首度下降，預(yù)示占美國(guó)經(jīng)濟(jì)三分之二以上的消費(fèi)開支可能存在嚴(yán)重問題。

　　上述消息進(jìn)一步加重了投資人對(duì)次貸后遺癥以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能很快陷入衰退的憂慮，15日紐約股市也因此一路下挫，全天道指下跌277.04點(diǎn)，跌幅高達(dá)2.17%，為去年11月初以來最大跌幅，股指則跌至9個(gè)月來低點(diǎn)。歐洲股市也受到牽連。歐洲三大股指15日收盤均大跌。

　　另據(jù)最新消息，美國(guó)第三大銀行摩根大通昨日宣布，受13億美元的次貸相關(guān)資產(chǎn)沖減影響，該行去年第四季度凈利下降34%。日本最大銀行集團(tuán)三菱UFJ金融集團(tuán)因美國(guó)次債危機(jī)而遭受的損失約為500億日元。快報(bào)記者 朱周良

　　基金觀點(diǎn)

　　上投摩根表示，近期亞洲股市大跌與美國(guó)次級(jí)債影響進(jìn)一步擴(kuò)大直接相關(guān)。花旗銀行去年第四季凈利虧損98.3億美元。與此同時(shí)，美國(guó)去年12月份零售銷售額月度下滑0.4%，造成市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。此外，日元于亞洲盤時(shí)間急升至106，亦加重日本出口類股及其他亞洲股市的跌幅。

　　上投摩根認(rèn)為，本周美國(guó)開始進(jìn)入財(cái)報(bào)公布旺季，短期市場(chǎng)不確定性因素很多。在美國(guó)金融業(yè)持續(xù)獲得亞洲及中東資金注入、月底美聯(lián)儲(chǔ)可望降息等因素支撐下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可望于下半年趨于明朗。

　　盡管昨日A股市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，但整體而言，近期A股走勢(shì)強(qiáng)勁，年后至14日上漲4.49%，而同期美國(guó)道瓊斯指數(shù)下跌4.40%，中國(guó)香港恒生指數(shù)也下跌3.3%。A股市場(chǎng)在相對(duì)封閉的狀態(tài)中以及流動(dòng)性過剩的推動(dòng)下，依然保持了熱點(diǎn)活絡(luò)的慢牛格局。

　　上投摩根表示，近期市場(chǎng)行情的發(fā)展將圍繞年報(bào)超預(yù)期和利潤(rùn)分配方面展開，就板塊而言，在2008年奧運(yùn)會(huì)和居民收入增長(zhǎng)等因素的帶動(dòng)下，具有業(yè)績(jī)支撐的內(nèi)需板塊值得長(zhǎng)期關(guān)注。

　　上投摩根：A股總體走勢(shì)仍強(qiáng)勁

　　友邦華泰認(rèn)為，市場(chǎng)存在階段性的自發(fā)調(diào)整需求。

　　從近期出臺(tái)的各項(xiàng)流動(dòng)性指標(biāo)來看，調(diào)控政策似乎開始加速奏效，貿(mào)易順差增速以及M2增速都出現(xiàn)了較為明顯的收緊趨勢(shì)；市場(chǎng)交易心態(tài)方面，ETF套利者的套利策略顯示市場(chǎng)參與者對(duì)于近期市場(chǎng)調(diào)整的預(yù)期開始增大。

　　但是，從市場(chǎng)的調(diào)整方式來看，前期累計(jì)漲幅較大的農(nóng)業(yè)以及化工板塊依舊抗跌，而前期漲幅有限的金融、地產(chǎn)等板塊卻出現(xiàn)較深調(diào)整。

　　當(dāng)前策略所面臨的困惑是：一方面趨勢(shì)明確向好板塊的估值在不斷攀升甚至?xí)�大幅超過合理估值，另一方面，受到宏觀調(diào)控壓力的板塊由于基本面不確定性因素的存在，暫時(shí)得不到整體市場(chǎng)的一致認(rèn)同而難以持續(xù)表現(xiàn)。

　　一方面，需要在趨勢(shì)明確的板塊中繼續(xù)積極尋求具有長(zhǎng)期安全邊際的對(duì)象，另一方面，需要在市場(chǎng)的每次調(diào)整中策略性布局那些存在一定短期風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)期價(jià)值安全邊際已十分凸顯的對(duì)象。

　　快報(bào)記者 鄭焰