沙隆達(dá)A(000553)：農(nóng)藥生產(chǎn)龍頭企業(yè) 股性活躍

　　國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲，帶動(dòng)了對(duì)于化肥農(nóng)藥需求的增長(zhǎng)。盤面上，在大盤大跌的情況下，農(nóng)藥板塊成為最搶眼的熱點(diǎn)，其中大成股份、新安股份強(qiáng)勢(shì)漲停，并創(chuàng)出本輪行情新高，華陽(yáng)科技、揚(yáng)農(nóng)化工漲幅也在9%左右，其他相關(guān)個(gè)股也都逆勢(shì)上揚(yáng)。沙隆達(dá)A與大成股份實(shí)際控制人同為中農(nóng)化集團(tuán)，也具備新安股份所擁有的草甘磷概念，昨日表現(xiàn)偏弱，后市有望大幅補(bǔ)漲。

　　沙隆達(dá)A是我國(guó)農(nóng)藥行業(yè)的龍頭企業(yè)，農(nóng)藥產(chǎn)量、銷售收入和出口創(chuàng)匯等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)多年來均位居同行業(yè)第一。公司現(xiàn)有草甘膦產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模為5000噸/年，2007年草甘膦全年產(chǎn)量預(yù)計(jì)為4000多噸，銷售收入約1.7億元，平均毛利率為16%左右。公司正在擴(kuò)建年產(chǎn)2萬(wàn)噸的草甘膦項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2008年下半年投產(chǎn)，2008年全年計(jì)劃生產(chǎn)1.2萬(wàn)噸。另外公司還投資2000萬(wàn)元持荊州市商業(yè)銀行2000萬(wàn)股，占其總股本的6.65%。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，該股股性十分活躍，經(jīng)常和江蘇開元聯(lián)袂出現(xiàn)連續(xù)漲停的走勢(shì)。該股近期依托短期均線系統(tǒng)穩(wěn)健上漲，已接近前期高點(diǎn)，即將面臨新高突破。

　　西南證券 李希敏

　　巢東股份(600318)步入產(chǎn)能大幅擴(kuò)張之路

　　●巢東是海螺需要樹立的榜樣：在收購(gòu)巢東的進(jìn)程中，市場(chǎng)對(duì)于巢東擁有的凹凸棒礦資產(chǎn)價(jià)值和海螺實(shí)際收購(gòu)價(jià)格爭(zhēng)議很大。因此，海螺需要通過樹立一個(gè)榜樣，來顯示自己的良好的公眾形象和對(duì)外整合不良水泥資產(chǎn)的超強(qiáng)能力。巢東的興旺不僅能使海螺成為最大的直接受益者，而且還可以獲得更多無形的社會(huì)效益。2007年6月巢東股東更名正式完成，海螺正式全面掌管巢東。期間，巢東完成了國(guó)有體制轉(zhuǎn)變、職工身份轉(zhuǎn)換、產(chǎn)供銷體系重塑，海螺模式已經(jīng)徹底在巢東貫徹執(zhí)行。2007年11月，第一條日產(chǎn)5000噸的新線開建，巢東開始步入產(chǎn)能大幅擴(kuò)張的成長(zhǎng)之路。

　　●安徽地區(qū)水泥行業(yè)大有可為：2006年安徽地區(qū)的固定資產(chǎn)和房地產(chǎn)投資增速均超越全國(guó)水平近20個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)示安徽年均水泥需求至少有5%-10%的增長(zhǎng)，目前偏低的水泥價(jià)格也有很大的上漲空間。在海螺的控制下，安徽地區(qū)水泥競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境簡(jiǎn)單，技術(shù)進(jìn)步后企業(yè)盈利競(jìng)爭(zhēng)力全國(guó)最強(qiáng)，即使安徽地區(qū)出現(xiàn)供求矛盾，低價(jià)的水運(yùn)優(yōu)勢(shì)可以輕易化解。

　　●看好大海螺懷抱里“小海螺”的中長(zhǎng)期發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)：根據(jù)我們對(duì)巢東產(chǎn)量增長(zhǎng)、成本下降和價(jià)格上漲的假設(shè)預(yù)測(cè)，公司2008年-2010年間產(chǎn)能將大幅擴(kuò)張，實(shí)際產(chǎn)量分別為328萬(wàn)噸、621萬(wàn)噸和855萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.25元、0.85元和1.33元，未來3年CAGR超過50%。目前一二線水泥股2008年動(dòng)態(tài)PE在30倍左右，2009年動(dòng)態(tài)PE在20倍-25倍水平。我們認(rèn)為，高成長(zhǎng)下巢東2009年25倍PE符合公司的實(shí)際發(fā)展，對(duì)應(yīng)股價(jià)21.25元，絕對(duì)估值股價(jià)為20.81元，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。股價(jià)的催化劑來自新產(chǎn)能投產(chǎn)、新項(xiàng)目開工和地區(qū)水泥價(jià)格的上漲。(申銀萬(wàn)國(guó))

　　動(dòng)力源(600405)短線超跌

　　反彈在即公司是國(guó)內(nèi)通信電源的主流供應(yīng)商，具備較強(qiáng)的電力電子技術(shù)及其相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)能力，擁有全部產(chǎn)品的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。公司主營(yíng)的通信電源是信息網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)設(shè)備和安全保障設(shè)備，隨著通信技術(shù)的升級(jí)與3G時(shí)代的即將到來，公司面臨著巨大的市場(chǎng)機(jī)遇與發(fā)展前景。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，該股短線調(diào)整幅度非常深，短短4個(gè)交易日跌幅接近20%，KDJ指標(biāo)中的J值也快速回落到0以下，正如被壓緊的彈簧一樣，具有了強(qiáng)勁的反攻動(dòng)能，預(yù)計(jì)該股短線有望展開強(qiáng)勁反彈，值得重點(diǎn)關(guān)注。(天津中融 臧璟琳)

　　國(guó)旅聯(lián)合(600358)受益奧運(yùn) 穩(wěn)健發(fā)展

　　公司主營(yíng)休閑地產(chǎn)開發(fā)、高速船客運(yùn)服務(wù)。下屬企業(yè)南京國(guó)旅聯(lián)合湯山溫泉開發(fā)有限公司，建設(shè)的南京湯山溫泉旅游度假區(qū)一期工程包括溫泉旅館及溫泉水上樂園兩個(gè)子項(xiàng)目。另外公司通過收購(gòu)重慶雅居物業(yè)有限公司90%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)“頤尚溫泉”品牌首次試點(diǎn)輸出。公司還在北京朝陽(yáng)區(qū)酒仙橋投資溫泉項(xiàng)目。

　　從走勢(shì)上看，自去年10月底先于大盤企穩(wěn)后，該股近期形成十分明顯的震蕩上攻態(tài)勢(shì)，近日股價(jià)在半年多來構(gòu)筑的大型雙底頸線附近震蕩整理，成交量漸次放大，20日均線穩(wěn)步上行形成有力支撐，周三逆市上揚(yáng)，強(qiáng)勢(shì)特征明顯，指標(biāo)也支持目前繼續(xù)震蕩上行，可積極關(guān)注。(北京首證)

　　*ST成商(600828)未來發(fā)展軌跡清晰

　　●茂業(yè)國(guó)際控股有限公司是成商集團(tuán)的間接大股東，其于2008年1月11日發(fā)布香港公開發(fā)售招股書預(yù)披露稿。若發(fā)行成功，茂業(yè)國(guó)際將在香港聯(lián)合交易所主板上市。茂業(yè)國(guó)際在香港聯(lián)合交易所上市后，成商集團(tuán)實(shí)際控制人仍為黃茂如。

　　●在此次茂業(yè)國(guó)際招股章程預(yù)披露稿中涉及了關(guān)于成商集團(tuán)發(fā)展的有關(guān)重要事項(xiàng)，包括公司未來開店計(jì)劃、籌建項(xiàng)目以及評(píng)估價(jià)值等：

　　開店計(jì)劃：未來3-5年，茂業(yè)國(guó)際計(jì)劃由公司以成商品牌在重慶市及四川省開設(shè)六家新店，這幾家門店地理位置優(yōu)越，盈利可期；

　　未來籌建項(xiàng)目--鹽市口二期及九眼橋項(xiàng)目，其中鹽市口二期為商業(yè)、酒店、寫字樓及公寓為一體的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目；公司還計(jì)劃在九眼橋地塊上建設(shè)商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，主要用于百貨店、酒店及寫字樓，并出售兩棟公寓的單位。但這兩個(gè)項(xiàng)目還沒有具體的時(shí)間表。

　　公司評(píng)估價(jià)值可觀：據(jù)評(píng)估，公司擁有的全部物業(yè)的估值約為人民幣33.2億元。倘若公司獲得未來計(jì)劃建設(shè)的鹽市口二期項(xiàng)目、九眼橋項(xiàng)目的所有規(guī)劃、建設(shè)批準(zhǔn)及產(chǎn)權(quán)證，倘若公司能夠獲得成商綿陽(yáng)店等物業(yè)產(chǎn)權(quán)證的情況下，公司的物業(yè)價(jià)值將約為77億元。

　　●預(yù)計(jì)公司2007年-2010年的每股收益分別為0.30元、0.50元、0.93元、1.44元。鑒于公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，以及大股東雄厚的資金實(shí)力和成熟管理經(jīng)驗(yàn)，我們看好成商未來的發(fā)展前景，給予“增持”評(píng)級(jí)。雖然現(xiàn)階段估值偏高，但公司處于重組完之后的業(yè)績(jī)快速上升期，預(yù)計(jì)未來4年都能保持60%以上的增長(zhǎng)。因此給予較高估值水平，按照2008年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)給予60倍PE，綜合公司77億元的資產(chǎn)重估價(jià)值(折合每股37.93元)，給予6個(gè)月目標(biāo)價(jià)30元。

　　(國(guó)泰君安)