股市在線博眾研究部(www.secon.cn)

　　權重股回落帶動大盤下跌，市場整體表現仍算平穩。上證指數收盤報5443.79點，跌54.11點，跌幅為0.98%。深證成指收報19034.02點，跌107.11點，跌幅為0.56%。市場成交額較昨天小幅回落，滬市成交額為1531億，深市成交額為810億。

　　權重股整體下跌，對大盤打壓明顯。權重股中，貴州茅臺、長江電力、中國中鐵和中國國航勉強維持升勢，其他都不同程度的處于跌勢。中國平安的跌幅達到4.02%，萬科A和招商銀行的跌幅為3.14%、3.08%。第一大權重股中國石油的跌度也達到1.14%。權重股大多為機構重倉股，短期調倉對市場影響較大。

　　電器整體表現較好，美的電器股權激勵方案受到市場的歡迎(下文重點分析)，今天停在漲停位置。美的電器刺激整個板塊走高，蘇泊爾的漲幅達到10%，高新張銅、青島海爾和海信電器都有大幅上揚。金融股反彈持續性較差，今天再次大幅回落。除了中國平安大跌4.02%以外，興業銀行、招商銀行和深發展都陷入下跌當中，市場大多擔心銀行受到政府的直接調控，會明顯影響其業績，我們認為，銀行是長周期行業，目前業績上升趨勢還是沒有太大變化。

　　美的電器股權激勵方案簡析

　　關注我們去年12月份推薦的美的電器，今天美的電器公布股權激勵方案，受到利好消息刺激，該股停在漲停榜上。美的電器的期權激勵方案大概是：激勵股份3000萬份(占目前股本總額的126071.33萬股的2.38%)；行權價為39.00元；股票來源為定向增發；行權的業績條件為2008年起連續三年凈利潤增長率均不低于15%，加權平均凈資產收益率不低于12%。

　　我們認為：美的電器的股權激勵方案非常清晰，單就行權條件而言，公司要實現每年15%的符合增長率并不算特別困難，市場普遍預期公司每年保持30%以上的增長率，所以要實現三年保持15%的復合增長率并不困難。值得我們重點關注的是公司管理層的行權價格，方案中行權價格為39元，相當于07年業績市盈率40多，對于目前市場普遍存在泡沫的情況下而言，改行權價格給管理層加大的壓力。如果以本年39元為基準價格計算，未來保持15%的增長，三年后的無風險收益率為52%。所以我們認為該股權激勵方案的更具實質性意義。

　　回到我們前市看好家電結論，美的電器自我們推薦以來股價上漲了20%以上，股價反映了基本面的良好狀況。如果說股權激勵對美的股價的促進是偶然因素，那么最近蘇泊爾、海信電器和格力電器的走強，以及整體電器板塊的良好表現，都足以說明家電行業的春天已經到來。我們看好家電板塊的真正原因該行業經過長期競爭環境，目前已經成為較為成熟的行業。其次，中國正處在城市化進程加速階段，農村居民消費水平逐漸提高，對家電消費的需求急劇增長，家電企業將受益于整個市場的轉型。作為家電生產企業龍頭美的電器具有多重優勢，優秀的管理層受到包括高盛在內的廣大投資者的歡迎，空調、冰洗和小家電都進入市場占有份額的的前三甲。持有美的的投資者應該安心持有，相信未來一年內會有不錯的回報。