股市在線博眾研究部(www.secon.cn)

　　大盤高開低走，全天維持小幅震蕩。上證指數收盤報5497.90點，漲13.22點，漲幅為0.24%。深證成指收報19141.13點，漲124.54點，漲幅為0.65%。今天成交額顯著縮小，滬市成交額跌破1500億，全天成交額為1434億。深市成交額為723億。

　　盤面顯示，今天的熱點主要集中在券商、計算機和農業食品股，食品釀酒板塊在食品價格提高的影響下走強，茅臺酒和五糧液提高出場價格，直接利好該類商品股，海南椰島漲停，蘭州黃河、承德露露和貢酒貢酒等漲幅均超過4%。茅臺和五糧液的漲幅也分別達到3.23%、2.54%。電器板塊因為市場有較強的重組整合預期，該板塊整體向上，格力電器漲幅達到2.89%、上風高科、廈華電子等股票也處于漲勢當中。

　　貨幣緊縮效果顯現

　　央行于1月11日公布了07年12月份及全年貨幣信貸數據。數據顯示，貨幣增速明顯下降，貸款顯著放緩，居民存款“回家”，央行從緊的信貸與貨幣政策效果進一步顯現，流動性過剩局面有所改善。

　　12月份中國廣義貨幣(M2)供給量同比增速16.72%，比上個月低1.73 個百分點，比06 年末低0.22 個百分點。M1 增速21.01%，比上個月降低0.66 個百分點。這顯示了當月“窗口指導”的信貸控制，存款準備金率上調1個百分點，以及人民幣升值加快等從緊的貨幣政策效果顯現；此外，出口放緩，貿易順差增速下降，也對抑制貨幣增速起到了重要作用。

　　我們認為，雖然各項指標都穩中有降，但是通脹壓力依然較大，12月份的貨幣信貸數據溫和下降給貨幣政策帶來緩沖期，央行可能在短期內加息的頻率不會加大。同時，由于人民幣升值加速，導致出口可能會面臨更加嚴峻的局面，進而會減少外部資金的流入，起到緊縮貨幣的影響。盡管我們預期央行不會在短期內頻繁加息，但是央行“窗口指導”的力度可能加大，我們從最近各家商業銀行的房貸力度就可見一斑，小型商業銀行面臨的壓力要大于大銀行，深發展、招商和興業銀行等小銀行希望央行能夠執行一行一貸政策。

　　酒價上調步調硬朗

　　貴州茅臺公告自1月11日起茅臺酒出廠價格平均提高20%，而五糧液昨天在終端市場上也開始了新一輪的提價，五糧液零售上調50元。

　　消費股無疑是高通脹時期最好防御的板塊，前期我們看好的電器消費和食品消費股最近都有不錯的表現。從五糧液和茅臺酒價上調的來看，該類產品品牌效應明顯，價格轉嫁能力較強，隨著居民收入水平的提高，該類產品的消費仍會呈上升的趨勢。茅臺和五糧液是具有較高護城河的公司，長期投資價值非常突出。一線釀酒企業的飛黃騰達吸引更多二線釀酒，同時作為消費培育期的紅酒市場也會是市場關注的重點。我們認為，二線白酒中瀘州老窖、水井坊都會有不錯的表現，紅酒陣營中，張裕、新天和通葡都值得市場關注。