三元顧問

　　做多依據：

　　一、慢牛行情展開，強勢熱點輪動。

　　從近期的大盤走勢看，可以發現大盤指數始終沿5日均線運行，在“二八”合力攻占5500點后，市場強勢依舊，個股的強勢有效地拉動了部分權重股上揚，推動指數上漲。在權重股保持沉默的同時，個股的持續活躍有效地帶動了市場人氣，板塊輪動效應和“蹺蹺板”效應助推慢牛步伐。二線藍籌鋼鐵、有色金屬、三通概念、醫藥板塊以及科技板塊輪番上揚，對大盤起了很好的穩定作用。更值得關注的是，隨著大盤權重股的崛起，指數有望再上臺階，再創新高。

　　二、管理層表態成利好，股指期貨有望推出。

　　中國證監會主席尚福林12日在京指出，要順應全球金融市場格局新的變化，積極推動我國資本市場的改革創新。為此，要繼續擴大直接融資比重，推動證券、基金和期貨業穩步有序進行產品業務創新，積極建設投資者教育長效機制，并加強和改進市場監管。并表示，研究開發適應國民經濟發展需要的期貨新品種，適時推出股指期貨。隨著股指期貨的漸行漸近，主力對權重股的搶籌行為有望加劇，此舉必將帶動大盤上揚，因此投資者目前應該持股待漲，放眼中線行情。

　　做空依據：

　　一、題材個股漲幅過大，獲利回吐風險加劇。

　　當前的特點是題材股暴漲，而指標股靜止不動，由于目前新基金繼續停發，資金得不到有效的支持，以及基金對大盤股由原先的“抱團取暖”變成分歧嚴重，減倉調倉，相互博弈，因此大盤股取代中小盤股成為主流熱點的條件不具備，而缺乏大盤股的主流行情，指數上揚的高度不會太大，更何況目前市場暴漲的題材股，只是機構間的間隙性借題發揮，借機炒作和補漲，其持續性難以為繼，以及獲利回吐的壓力也在逐漸加大，短期風險在積累，投資者還需保持適當謹慎。

　　二、大盤上行空間有限，估值過高限制高度。

　　雖然大盤近期漲多跌少，但是從盤面可以看到，個股和指標股始終無法形成合力，大盤以個股與指標股的輪動展開攻擊前進，尤其是拉升大盤股也得不到市場響應，究其原因首先是其估值過高。盡管大盤股調整了一個月，但平均市盈率仍有四五十倍，相對于國際成熟股市和“金磚四國”的另三國大盤股僅十幾倍市盈率而言，中國的藍籌股泡沫仍然很大，尤其是A股H股價差指數從2007年年初的128至135擴大到如今的188，并有進一步擴大之勢，極大地壓制了大盤股的上行空間。因此投資者還應該理性對待指數的上揚，不要盲目樂觀。

　　一目了然：

　　大盤指數目前始終沿5日線運行，從技術上講屬于強勢，盤面更多的表現在強勢板塊間的輪動以及大盤藍籌股恰如其分的推動，當前的緩漲態勢取決于大盤指標股的走勢，一旦指標股發力，股指則有可能演變成加速上攻。周二看漲。