王璐 于春敏 別冶

　　國務院總理溫家寶日前主持召開國務院常務會議，研究部署保持物價穩定工作，作出修改《價格違法行為行政處罰規定》的決定。會議明確要求穩定政府定價和政府指導價，指出近期成品油、天然氣、電力價格不得調整，供氣、供水、供暖、城市公交等公用事業價格以及學校的學費、住宿費收費標準不得提高，保持醫療服務價格穩定。尿素、磷肥等化肥價格也要保持穩定，確因成本上升需調整的，必須按規定報政府價格主管部門批準。

　　漲價

　　大宗工業品持續漲價 煤炭鋼鐵雙雙走高

　　受煤炭、鋼鐵等大宗工業品近期漲勢的激勵，近期煤炭、鋼鐵板塊連續走強，申萬采掘指數和黑色金屬指數昨日分別上漲2.95%和2.74%，居于各指數漲幅前列。板塊中金牛能源、*ST長鋼漲停，恒源煤電、國陽新能、華菱管線、開灤股份、萊鋼股份等個股漲幅在7%以上。煤價和鋼價持續走高，有利于企業盈利增長，并將推動相關板塊上揚。

　　產品價格上漲促進盈利

　　能源短缺推動國際油價飆升，而與此同時國家調控將限制國內成品油價格上漲，作為替代能源的煤炭顯示出其重要地位。業內人士表示，煤炭在我國能源結構中具有不可替代的戰略地位，煤炭產量和消費量分別占我國一次能源生產和消費總量的76%和69%，能源緊張將不斷推升煤價。

　　同時，煤炭價格走高提高了鋼鐵行業的成本，也一定程度上推動了鋼價的上漲。據日前國家發改委披露，2007年12月份國內鋼材價格仍有較大漲幅，線材、熱軋中厚板、冷軋薄板全國平均價格分別較上月上漲9.24%、5.64%、4.39%。基于下游消費行業仍舊保持旺盛增速，加上鐵礦石、焦炭、海運費等成本走高，近期鋼鐵龍頭企業紛紛提高鋼材出廠價格。產品價格的上漲無疑將推動企業利潤的增長，并給行業帶來投資機會。

　　關注業績增長和并購主題

　　中信證券分析師王野認為，根據07年煤炭訂貨會價格上漲8%，而全年電煤實際上漲10-12%，預計08年電煤價格預計上漲12-15%，焦煤價格也將上漲20%左右。整體上08年煤炭價格上漲可能超過14%，行業利潤水平08年有望增長40%。此前中鋼協顧問吳溪淳亦表示，重點大中型鋼企實現利潤總額將超過1440億元，同比增長57%左右。

　　從年報預增情況來看，已進行預增的幾家鋼鐵類上市公司利潤增幅在50-100%之間；煤炭類一些上市公司有100-300%之間的業績增長。八一鋼鐵、南鋼股份、韶鋼松山、神火股份、安泰集團等個股均有較高幅度的預增，在年報行情中，這類個股均有較大的上升空間。

　　從長遠的投資策略來講，并購重組將是煤炭和鋼鐵行業共同的投資主題。08年國家將進一步加大節能減排力度，其促大抑小的產業政策將加速煤炭行業并購；國家淘汰鋼鐵落后產能的一系列調控措施，也對具備競爭優勢的龍頭企業有積極作用，有望加速行業整合。因此，板塊內并購重組預期強烈的個股以及龍頭企業投資價值較高。煤炭板塊可關注西山煤電、神火股份、潞安環能等，鋼鐵板塊可關注寶鋼股份、武鋼股份、鞍鋼股份等。王璐

　　漲價催肥農業股 分歧猶存謹慎追高

　　昨日盤面，農業板塊延續近期強勢，全線開花，冠農股份、新農開發等繼續領漲。業內人士指出，農業板塊已成為近期市場中繼奧運股之后的最大亮點，在農產品漲價、內需、消費升級、產業整合、政策支持等一系列支持農業股走強的因素中，農產品漲價預期構成當前農業股投資的最主要基礎，板塊優質公司的新一輪行情值得期待。但值得注意的是，也有機構提醒，目前農業股的瘋狂更多是游資所為，中小投資者還應警惕盲目追高的風險。

　　漲價主導農業股瘋狂

　　無可置疑的是，農業作為本屆政府的重中之重，得到政策的大力扶持，成為本次宏觀調控的最大受益者。在鋼鐵、水泥、房地產等行業受到宏觀緊縮的沖擊時，國家對農業的財政補貼持續加大，部分上市公司稅收的減免更是直接提高了企業的經濟效益，在此背景下，農業股的整體啟動可謂是順應潮流之舉。

　　同時，申銀萬國證券認為，在一系列支持農業股走強的因素中，農產品漲價預期構成了農業股投資的最主要基礎。近期，國際市場糧食價格呈現快速上漲態勢。據統計，2007年美國小麥、大豆、玉米現貨價格同比分別上漲105%、71%和20%，進口小麥、玉米、大米到岸價分別較國內價格高118%、32%和9%，預計今年國內糧食價格也將持續上漲，農產品價格上漲已經成為農業板塊投資階段性主題。

　　走勢分歧追高須謹慎

　　值得注意的是，關于農業板塊的走勢，市場存在著較為明顯的分歧。一種比較占主流的說法是，農業板塊的瘋狂，更多的是游資所參與，而非基金等機構資金。

　　冷靜想想，這種說法似乎并非空穴來風。如近期被爆炒的新賽股份，據有關統計顯示，機構一直在減倉；同時，從三季報看，除了北大荒、伊利股份等龍頭股外，農業股很少有機構進駐。此外，基于行業特性，農業類公司業績增長受氣候、自然災害等很多外在因素的影響，具有很大的不確定性。有鑒于此，對于已經演繹到高溫階段的農業股行情，中小投資者還需謹慎參與，注意盲目追高的風險。

　　三類個股可重點關注

　　渤海投資秦洪認為，農林牧漁板塊其實只是農業板塊的一大分支，支農的化工農藥等產業也可歸類到大農業板塊中。據此，操作上，投資者可重點關注以下幾類大農業板塊的投資機會：

　　一是直接受益于農林牧漁板塊中產品價格上漲的個股，如獐子島、東方海洋、莫高股份、啤酒花等；

　　二是農業產業鏈上的相關公司，主要指飼料、農藥、化肥、種業等品種，如新希望、揚農化工、赤天化等；

　　三是農產品深加工并具有一定工業屬性的農業產業化龍頭企業，如伊利股份、雙匯發展、順鑫農業等。于春敏

　　限價

　　限價令難改上漲趨勢電力行業仍不樂觀

　　對于國務院有關油氣電等近期不得提價的指示，業內人士認為，通過限制油、電、氣等公用產品價格，控制物價漲幅屬于權宜之計。限價手段只能暫時控制名義CPI的上漲，但并不會引發價格上漲趨勢的改變。

　　限價難改長期上漲趨勢

　　昨日，受上述調控措施影響，公用事業板塊整體下挫0.59%，不過武漢控股、大唐發電走強，分別上漲7.79%及7.47%，另外天富熱電、贛能股份及長春燃氣也有3.5%以上的漲幅表現；而主要電力股如京能熱電、國投電力、國電電力、長江電力及申能股份等均下挫2%以上。

　　安信證券指出，目前國際石油、糧食價格的上漲屬于供給沖擊所引發，而下游第三產業價格上漲是在資產重估背景下，勞動力價格上漲超過勞動生產率所導致。暫時的限價手段不僅不會改變物價的上漲趨勢，最終引發供給的持續下降，從而導致價格越調越高。不過，如果短期油電氣等產品不調價，也會對下游耗電耗油的產業帶來益處，如受電價調高預期困擾的電解鋁行業，可能引發報復性反彈。

　　火電不樂觀水電可關注

　　作為公用事業板塊主要力量的電力行業，2008年行業前景不容樂觀。相關數據顯示，2007年11月份全國發電量同比增速微幅下降13.8%，1-11月累計發電量同比增速由前10月的16.2%下降至15.8%。而電力行業中占主要比重的火電行業，07年下半年行業累計利潤增速開始下滑，進入三季度，火電單月利潤出現同比負增長。相比之下，水電行業則保持了相對平穩的增長。

　　國泰君安認為，2008年一季度火電行業利潤將會出現20%左右的同比負增長，一季度過后行業盈利狀況能否有所好轉主要取決于煤電聯動能否實施及實施力度。建議關注高資產注入預期或自身業績增長較快的金山股份、粵電力，具有核心水電資產且有確定成長性的長江電力，以及估值相對安全且將典型受益于電價調整的國電電力、華能國際和國投電力等。別冶