秦洪

　　上周A股市場(chǎng)在震蕩中重心有所上移，上證指數(shù)更是形成了三連陽的K線組合，但細(xì)心的投資者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，在K線的背后，則折射出市場(chǎng)熱點(diǎn)的變化，從而會(huì)影響本周乃至春節(jié)前行情的變化。對(duì)此，筆者認(rèn)為大盤的后續(xù)走勢(shì)仍將相對(duì)樂觀，建議投資者的操作思路可以適當(dāng)積極一些。

　　三大動(dòng)力牽引大盤震蕩走高

　　對(duì)上周大盤的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，筆者認(rèn)為的確不容易，一方面是因?yàn)槭袌?chǎng)熱點(diǎn)變化速度較快，而以往經(jīng)驗(yàn)顯示，一旦熱點(diǎn)銜接不上，就極易產(chǎn)生大盤的震蕩行情。另一方面則是因?yàn)橹苓吺袌?chǎng)大幅震蕩，周四的港股更是出現(xiàn)跳水行情，從而為A股市場(chǎng)在上周末的走勢(shì)蒙上一層陰影。

　　但盤口顯示，大盤成功地避開了上述因素的影響，反而是震蕩盤升，這主要是由于三大動(dòng)力的牽引，一是年報(bào)業(yè)績(jī)的預(yù)期，進(jìn)入2008年，“報(bào)喜”已成為上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告的主旋律。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在目前已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的596家公司中，預(yù)期比例高達(dá)76%，這意味著上市公司2007年業(yè)績(jī)將首次呈現(xiàn)出普漲格局，2007全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長仍可期待，這無疑會(huì)提振各路資金對(duì)未來行情的底氣，也為A股市場(chǎng)的做多提供了強(qiáng)勁的年報(bào)業(yè)績(jī)題材配合。

　　二是人民幣“跑步升值”的做多動(dòng)能在不斷釋放。進(jìn)入新年之后，人民幣匯率迅速突破7.30、7.29、7.28等重要阻力位，如此的走勢(shì)就顯示出人民幣匯率在2008年有望加速升值。而海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)顯示本幣升值必然會(huì)帶來本幣資產(chǎn)價(jià)格的上漲，所以，人民幣資產(chǎn)股的銀行股、地產(chǎn)股的走強(qiáng)動(dòng)能相對(duì)充沛。

　　三是商品期貨價(jià)格上漲所帶來的做多動(dòng)力。進(jìn)入2008年之后，由于美元的弱勢(shì)，使得國際商品期貨市場(chǎng)再掀波瀾，油價(jià)已突破100美元/桶，黃金以及有色金屬期貨價(jià)格均有較強(qiáng)的表現(xiàn)，從而刺激著中國石油以及黃金等有色金屬品種板塊在上周五的活躍，從而成為牽引大盤上漲的又一大推動(dòng)力。

　　機(jī)構(gòu)資金出現(xiàn)新思路

　　市場(chǎng)的熱點(diǎn)正在發(fā)生著積極的變化，一方面是近期一直逞強(qiáng)的化工股、醫(yī)藥股以及中小市值股在上周末出現(xiàn)了沖高回落的走勢(shì)，中小板指K線走勢(shì)更是出現(xiàn)頭部嫌疑的信號(hào)。另一方面則是前期一直冬眠的人民幣資產(chǎn)股的銀行股、地產(chǎn)股在上周末出現(xiàn)了相對(duì)強(qiáng)硬的走勢(shì)，尤其是地產(chǎn)股更是反復(fù)活躍，龍頭股的招商地產(chǎn)、萬科等品種漲幅居前，廣宇發(fā)展、銀基發(fā)展等二、三線地產(chǎn)股更是持續(xù)上漲。看來，地產(chǎn)股正在走出調(diào)控政策所帶來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L不確定的陰影。

　　對(duì)此，筆者認(rèn)為，熱點(diǎn)正在進(jìn)行切換，即從年報(bào)高送轉(zhuǎn)預(yù)期為主的中小市值股轉(zhuǎn)向2008年業(yè)績(jī)?cè)鲩L預(yù)期相對(duì)明朗的品種，銀行股、地產(chǎn)股相對(duì)明朗。銀行股是因?yàn)橄⒉顢U(kuò)大以及2008年稅負(fù)降低等多重動(dòng)力，業(yè)績(jī)?cè)?008年仍將快速增長，行業(yè)分析師的研究報(bào)告則顯示出浦發(fā)銀行、交通銀行等銀行股的業(yè)績(jī)有望大幅增長；地產(chǎn)股則是因?yàn)?007年大量的預(yù)收賬款將在2008年結(jié)算，其實(shí)也相當(dāng)于鎖定了2008年的主營業(yè)務(wù)收入與成本，業(yè)績(jī)?cè)鲩L勢(shì)頭依然強(qiáng)勁，所以，它們?cè)诒局苣┏蔀闄C(jī)構(gòu)資金新的投資品種。

　　這其實(shí)反映出機(jī)構(gòu)資金在2008年開局之時(shí)，投資思路正在發(fā)生著重大改變，因?yàn)?008年雖然有奧運(yùn)會(huì)、股指期貨、電信重組等諸多重大題材的刺激，但畢竟也面臨著從緊貨幣政策、通貨膨脹加劇預(yù)期等因素的壓力，從而使得2008年A股市場(chǎng)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L面臨著諸多不確定的因素。作為機(jī)構(gòu)投資者，自然會(huì)盡可能地回避不確定性，所以，機(jī)構(gòu)資金的目光就放到了2008年業(yè)績(jī)?cè)鲩L預(yù)期相對(duì)確定的品種身上，從而使得那些2008年業(yè)績(jī)?cè)鲩L趨勢(shì)相對(duì)明朗的板塊或個(gè)股成為機(jī)構(gòu)資金競(jìng)相配置的品種。

　　值得指出的是，2008年業(yè)績(jī)?cè)鲩L勢(shì)頭相對(duì)明朗的板塊或個(gè)股包括銀行股與地產(chǎn)股，由于此類個(gè)股的權(quán)重較大，未來有著進(jìn)一步的上升空間，而且此類個(gè)股也得到了人民幣升值的驅(qū)動(dòng)力支持，因此，此類個(gè)股的確有望成為大盤后續(xù)上升行情的強(qiáng)勁引擎，故大盤仍有進(jìn)一步盤升的空間。