廣州萬隆

　　提要：本欄目昨日文章提及，08年將是以結(jié)構(gòu)性行情為主的慢牛市。在08年的牛市發(fā)展過程中，最值得關(guān)注的幾大主要題材將是符合經(jīng)濟發(fā)展大趨勢的消費及產(chǎn)業(yè)升級，另外央企注資題材也將衍生出不少值得關(guān)注的外延性增長機會。尤其是能源緊缺下新能源、醫(yī)療改革等這些方面帶來的長期增長機遇，更是值得關(guān)注。交易性機會則集中于大小非解禁題材、央企股權(quán)激勵、期指推出可能給權(quán)重板塊帶來的機會、奧運題材、年報業(yè)績潮等。總體上，應該重點關(guān)注的領域依然是結(jié)構(gòu)性牛市背景下的中小盤成長股長期表現(xiàn)相對突出。

　　本欄目昨日文章提及，08年將是以結(jié)構(gòu)性行情為主的慢牛市。在08年的牛市發(fā)展過程中，最值得關(guān)注的幾大主要題材將是符合經(jīng)濟發(fā)展大趨勢的消費及產(chǎn)業(yè)升級，另外央企注資題材也將衍生出不少值得關(guān)注的外延性增長機會。尤其是能源緊缺下新能源、醫(yī)療改革等這些方面帶來的長期增長機遇，更是值得關(guān)注。交易性機會則集中于大小非解禁題材、央企股權(quán)激勵、期指推出可能給權(quán)重板塊帶來的機會、奧運題材、年報業(yè)績潮等。總體上，應該重點關(guān)注的領域依然是結(jié)構(gòu)性牛市背景下的中小盤成長股長期表現(xiàn)相對突出。

　　一，該如何理解目前的小盤股行情

　　應該說，從07年底開始以小盤股為主的行情就開始悄無聲息地崛起,但是目前市場上大部分投資者依然沒有正確理解這輪小盤股行情的真正性質(zhì)，而簡單的只將其做為題材股行情的演繹而已。

　　首先，我們認為這輪小盤股行情不應簡單看作是大藍籌行情沉寂以后的階段性炒作，其實質(zhì)是在經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型預期下，業(yè)績增長的主動力將由周期性行業(yè)轉(zhuǎn)向非周期性行業(yè)大背景下發(fā)生的。所以，不應該簡單理解成題材股行情，其最終將是以業(yè)績的實質(zhì)性增長為依托。

　　其次，從近期大藍籌的明顯弱勢和小盤股的崛起分析，我們可以得出這樣的結(jié)論，主力機構(gòu)實際上是在有預謀有安排的將資金從07年的核心資產(chǎn)板塊向08年的主流板塊轉(zhuǎn)移。從行為上來分析，并不是簡單的進行階段性炒作，而是包含了戰(zhàn)略投資方向的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

　　應該說，如何正確理解目前的小盤股行情，很可能是決定今年整個操作模式和盈利能力的主要方面。

　　二，08年值得關(guān)注的長期主線

　　實際上，我們一直認同消費升級、產(chǎn)業(yè)升級和央企整合將是08年最值得關(guān)注的幾大長線題材，其背后是經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型大背景的堅實支撐。

　　1，消費升級

　　在國民收入持續(xù)增長和收入分配政策調(diào)整、社保體系進一步完善的大背景下、居民的消費能力將在未來幾年得到提高，這就為消費升級提供了基礎。

　　我們認為，這種升級有兩個方向。一是從傳統(tǒng)的衣食住行轉(zhuǎn)向更高的消費需求，比如教育、醫(yī)療等；另外，則是在傳統(tǒng)領域進行消費檔次的提升，比如由對一般食品的需求向更加中高端進行轉(zhuǎn)移。

　　在第一類情況中，我們建議投資者更多的關(guān)注醫(yī)療保健行業(yè)、通訊行業(yè)和金融服務行業(yè)；而在第二個領域，則更應該關(guān)注高端的食品飲料，品牌奢侈品、女性消費品。比如海產(chǎn)品類股，都可能是機構(gòu)重點關(guān)注的對象。

　　2，產(chǎn)業(yè)升級

　　目前我國正處于由勞動密集型產(chǎn)業(yè)向資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的關(guān)鍵時期，不少新型產(chǎn)業(yè)將崛起，從而會推升相關(guān)板塊。

　　在這一方面，值得我們關(guān)注的細分領域還有不少。如考慮到我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的主要瓶頸問題(能源和交通)，新能源、鐵路工程方面都值得關(guān)注；而在進口替代上，精密機床、通信產(chǎn)業(yè)、新材料、電子信息也是值得重視的。最后，軟件外包、傳媒、精細化工都是具備很好前途的產(chǎn)業(yè)。尤其是中心城市的傳媒類上市公司，更是值得關(guān)注。

　　3，央企整合

　　08年將是央企整合的高峰年，將有22家中央企業(yè)被合并，這是之前一年的兩倍多。很難想象在這樣的情況下，央企整合不會受到市場的關(guān)注和追捧。

　　從目前的資料來看，央企整合將主要集合于煤炭、電力、傳媒及軍工等幾類行業(yè)，尤其是傳媒類行業(yè)，即具備成長價值，又有外延性增長的題材支持，是值得關(guān)注的重點。

　　三，交易性題材豐富

　　和長線主題交相輝映的是，在08年的不同階段，由于不同的事件發(fā)生，很可能帶來相當活躍的中短期交易性機會。

　　如在一季度的年報公布期間，我們可以關(guān)注中小盤高送轉(zhuǎn)題材，關(guān)注部分業(yè)績高增長行業(yè)可能存在的機會。股指期貨的推出，也可能給市場帶來一個短暫的結(jié)構(gòu)性行情。而奧運預期，更是給航空、旅游等板塊增添不少亮色，這些都值得關(guān)注。同時，在大小非解禁及股權(quán)激勵等事件下，大股東高管和市場的博弈過程，也充滿著不少階段性的個股機會，同樣值得注意。