證券時報記者 周邊

　　1 股指期貨推出影響幾何？

　　股指期貨年內推出幾無懸念，預計多空博弈將趨激烈。根據海外經驗，處于牛市中的美國股指期貨推出之前，標普500指數升幅達4.35%，1982年2月上旬股指期貨推出后，指數連續下跌9.79%，但美國股市長期上漲趨勢沒變；日本1986年9月指數期貨推出，一個多月內日經225指數跌15.38%，但長線仍漲；香港同樣如此。照此推斷，中國股指期貨推出后短期可能會下跌，但長期牛市格局不變。

　　2 創業板究竟何時推出？

　　創業板2008年上半年推出的可能性較大。有專家預測，創業板首批上市規模在5-10家。創業板推出對創投企業及其相關的上市公司是利好，首批企業上市將成為市場熱點，有可能被爆炒。

　　3 貨幣政策從緊力度有多大？

　　2008年存款準備金率將繼續上調，極限或達到20%；加息成常態，央行將加息3-5次，幅度100個基點左右。存款準備金率上調對銀行存貸差收益影響較大。加息對資產負債率較小的行業，如采掘、交通運輸、電煤水生產與供應、社會服務等影響較小；對資產負債率較高的行業，如綜合類、建筑、房產、造紙印刷、傳播與文化等行業的影響較大。

　　在從緊的貨幣政策下，2008年CPI上漲幅度由2007年單月最高的6.9%逐漸開始回落，年內CPI漲幅控制在4%以內。

　　4 人民幣升值有多快？

　　2007年人民幣升值幅度超過6.4%，從年初的美元兌人民幣1：7.8升至年底7.30左右的水平。預計2008年人民幣升值速度將適度加快，人民幣對美元的升值幅度有望達到或超過10%，年底達到1：6.5水平。人民幣升值對房地產、航空等行業有益，但對出口行業如紡織品貿易、資源類化工產品的出口等以及國內外競爭激烈的汽車行業，存在較大的壓力。

　　5 滬指要摸高8000點？

　　2007年A股市場總市值曾突破30萬億，成為全球第四大市值市場。2008年因新股陸續上市、紅籌股回歸等，預計A股市場的總市值超50萬億元幾無問題，但無法超越全球最大證券市場———紐約泛歐交易所，該所的上市公司總市值為30.8萬億美元左右。

　　海內外的歷史經驗顯示，澳大利亞股市在奧運會開幕前夕，其指數突破3300點創歷史新高；韓國舉辦奧運當年，其指數全年漲幅高達70%。據此，預計2008年中國奧運會期間股指創歷史新高的可能性很大，上證綜指2008年有可能摸高8000點，全年在4500-8500區間波動。其中，2007年首現300元股票記錄有望被刷新，將可能出現500元的股票。

　　6 紅籌回歸誰打頭？

　　紅籌回歸將成為2008年股票市場的一件大事，中國移動有望成為首家回歸的紅籌股。此外，在H股、紅籌股回歸之后，純外資公司在國內A股上市一事也有望在2008年得以成行。匯豐銀行、星展銀行、聯合利華、俄羅斯天然氣工業公司等外資公司都曾公開表示有在A股上市的意向。境外公司A股上市也有可能爆發一輪炒作行情。

　　7 新股發行制度如何改？

　　廢除新股詢價、取消網下配售、實行定價發行，部分恢復市值配售、實行按賬戶申購等是目前輿論討論較多的發行改革方式。在巨額資金囤積一級市場，發行市盈率越來越高的情況下，改革新股發行機制的呼聲日益高漲。央行副行長劉士余曾表示，2008年要進一步完善金融市場的價格形成機制，要深入研究新股發行制度改革，減弱對貨幣市場利率和國債收益率曲線的影響。

　　8 大小非解禁壓力有多大？

　　2008年相當一部分上市公司正式進入全流通時代。據不完全統計，2008年股改限售股解凍的上市公司956家，合計解凍金額約16000億元，IPO、定向增發限售股解凍金額約15000億元，總的解禁金額約3萬億元。其中，2008年8月股改限售解凍的金額最高，達4000多億元，較2007年解凍金額最高的10月2492億元高出64%。2007年大盤的兩大高點分別在限售股解禁的高峰期10月和5月，預計2008年8月的大盤也將處于年內最高點。

　　9 基民收益繼續跑贏股民？

　　一份統計顯示，2007年盈利的股民占總人數的48.65%，不賠不賺的為13.70%，有不同程度虧損的為37.65%。而2007年有虧損的基民僅為總人數的19.35%，35.68%的基民盈利在0-10%，24.95%的基民盈利在10%-30%，14.31%的基民盈利在30-70%，5.71%的基民盈利在70%以上。預計2008年基民收益超過股民收益的態勢仍將繼續上演。

　　10 債券市場能否大發展？

　　在2007年初的金融工作會議和十七大胡總書記的報告，明確提出要擴大直接融資的比重，而截至2007年年底債市的比重占直接融資的比例約在5%左右，相對還比較偏低。同時，2008年從緊的貨幣政策將導致銀行信貸難以繼續高速增長，這也將吸引更多的資金進入債券市場。

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