九鼎德盛肖玉航

　　2007年即將過去，從深滬A股的年K線形態來看，較長上影線的超級大陽線基本定局。而從2007年整體行情看，A股大牛市走出了明顯的三步曲，如果投資者踏準節奏的話，投資收益將遠遠大于市場總體收益或單一板塊的收益。因此研究這一年來的熱點變化節奏，疏理市場運行脈絡將對2008年的投資有較好的參考。

　　“5·30”前題材股狂飚

　　第一階段是從年初到5月30日。這個階段里，在2006年四季度表現優異的大盤藍籌股表現平平，取而代之的是績差股、題材股的全面崛起，許多低價績差品種在這個階段股價狂飚，不少品種階段漲幅超過了200%，股價實現翻番的品種則隨處可見，如林海股份、英特集團、寶商集團等此階段內均實現了300%的漲幅。

　　這個階段是低價股的天下，即有超低價題材股的大幅度漲升，也有低價重組股的驚人表演。而從這一階段股價的推動力來看，充裕的資金應是主要原因。績差低價股的全面瘋漲，使得管理層開始加大調控力度，隨著5月30日行政性調控政策的實施，瘋漲的績差低價股全線大幅回落，不少個股短線跌幅超過了40%。應該說，此階段是A股歷史上投機收益最佳的階段，資金推動特征明顯，但不符合長期牛市的理念。

　　“5·30”后大藍籌崛起

　　第二階段是從6月-11月初。此階段中價值股開始全線走強，代表性品種有采掘業的煤炭板塊、有色金屬中的績優板塊、人民幣升值的地產金融板塊、資產注入的央企重組板塊，代表個股主要為蘭花科創、神火股份、江西銅業、云南銅業、中國鋁業、萬科A、招商地產、中國船舶、上電股份、東方鍋爐、中核科技、東方電機、中國遠洋等，其間新股板塊中的西部礦業、中國神華、中海油服等也有出色表演。

　　這些績優高價股的不斷推高，使得滬深股指在10月相繼創出歷史新高，百元以上的個股最多時達到12只，中國船舶更是超過了300元。而在這一階段中，第一階段表現搶眼的績差題材股紛紛重挫，許多品種調整幅度超過了50%，對于多數中小投資者來說，“賺了指數沒賺錢”是這個階段最無奈的投資特征。

　　年末行情成長股主打

　　第三階段為11月初至今。此階段的代表性事件為中國石油的上市，這個“亞洲最賺錢公司”的高開低走套牢了無數中小投資者，并且成為地產、金融、有色、煤炭等藍籌板塊全線回落的導火索。而在此階段內，中小市值成長股異軍突起，新股金風科技的百元開盤使得中小企業板的表現達到高潮，近幾個交易日更是有數十只中小企業板個股創出了歷史新高。而經歷了近半年調整的題材股，一部分由于重組或業績的改善出現反彈，比如華麗科技、大慶華科、華工科技、力合股份等，但與第一階段的狂漲已不可同日而語。

　　2008年尋求波段性投資

　　上述三個階段是2007年比較典型的投資周期，而在每個階段內其表現的品種均有一定的代表性，績差低價股、績優高價股、中小盤成長股三類品種，板塊特點十分鮮明，而主力運作的脈絡也比較明晰。充分體現出牛市中板塊輪動的特色。

　　數據顯示，截至2007年12月27日星期四收盤，年度漲幅前三位的行業指數分別為：采掘指數上漲345.56%，石化指數200.59%，金屬指數190.33%，而同周期滬綜指漲幅為98.43%，這些行業明顯跑蠃大盤。同時，在漲幅較小的行業指數中，IT指數、電子指數、農林指數處于劣勢其漲幅處于行業指數末端。風水是否真的能輪流轉呢？

　　筆者認為，2007年的市場脈絡并不能代表2008年的運行，歷史會重復但不會簡單的重復，在2008年投資者又要面臨股指期貨推出、創業板推出等重大金融產品的擴展，劇烈震蕩應該是2008年A股的重要特點。因此，把握板塊輪動的節奏，波段性尋求投資主題也許更為重要。