德邦證券研究所 吳炳華 陳小力

　　提示：隨著資本市場的不斷完善，股指期貨在近半年內推出的可能性較大，期指標的雖然不是市場的實盤指數，但實盤指數的走勢一般對期指的影響巨大，為了讓投資者能夠熟知將來股指期貨有所準備，同時也為了將來讓投資者能夠在期指交易中有所收獲，我們暫時推出實盤的指數期貨。主要對當天的大盤運行區間測算，首先主要測算上證綜指，晚些時候我們根據各成分股的權重逐漸將滬深300、上證180和上證50的實盤作為測算標準，待股指期貨真正開始后我們將各公司的權重加以考慮模擬股指標的進行測算。以指導投資者進行實際的指數期貨操作。

　　周四股指震蕩區間測算：5200-5300(滬指)

　　周三滬深兩市繼續震蕩格局。滬市以5209.04點高開，全天最高見到5262.59點，最低到5158.76點，最后收于5233.35點，上漲32.17點，漲幅為0.62%，成交量為1245.0億元。深圳成指以17233.16點開盤，全天最高見到17431.35點，最低為17141.64點，最后收盤于17427.77點，全天上漲228.73點，漲幅為1.33%，成交量為636.3億元，兩市成交量為1881.3億元，漲跌比接近9:1。交易量保持在一個較高水平，量能配合良好，投資者對市場信心逐漸恢復，我們預期短期內大盤依然保持震蕩上行的行情，因此我們給出周四的指數判斷區間為5200-5300。

　　從盤面看，大盤藍籌群體總體表現有所轉強，個股方面只有150家個股下跌，漲跌比較前兩天有所好轉。盡管對市場運行影響巨大的金融板塊繼續下搓，但電力、釀酒食品、汽車、有色金屬和交通運輸等板塊卻相繼上揚，地產、鋼鐵等板塊也陸續回升，而奧運板塊仍然保持了近期一貫的優良表現，其龍頭中體產業一個月里已經翻番，其他奧運股走勢也相當強勁。隨著大盤的企穩，越來越多的奧運股開始發力上攻，西單商場、王府井等都有不錯的表現。奧運板塊的表現仍然值得我們繼續關注。綜合以上板塊表現我們給出周四的指數判斷區間為5200-5300。

　　國際市場中，港股圣誕節休市，美國股市小幅上揚，成交量清淡，納指漲幅領先。道瓊斯工業平均指數上漲2.36點，報13,551.69點，漲幅0.02%。納斯達克綜合指數上漲10.91點，報2,724.41點，漲幅0.40%。標準普爾500指數上漲1.21點，報1,497.66點，漲幅0.08%。紐約證交所成交量744,467,000股；下跌股與上漲股之比為1586：1564。納斯達克成交量1,223,227,000股；下跌股與上漲股之比為1317：1667。市場對零售業假期銷售狀況以及房地產市場的憂慮情緒限制了大盤上漲勢頭。但總體趨勢是盤震向上的，因此我們堅持近期市場依然以盤升為主。

　　經過兩個多月的調整，筑底后我們調整了基本策略：中期調整進入筑底的收尾階段，最佳戰略建倉時機已經出現過兩次，我們均在當天早上提示過，目前，市場到了筑底的尾聲，系統機會開始展現。所以，一旦市場由于其他原因出現恐慌性殺跌將是投資者大勢建倉的時機，而非出逃。我們認為市場的機會即將到來，短期市場可能以震蕩上升為主，我們已經明確地提示過重倉的操作，但錯過的投資者依然可以適當重倉出擊。另外雖然堅持國家統計局認為的核心CPI指數并沒有持續上漲，但因為人民幣升值(對美圓)過快，匯率屢創新高，政治局“雙防”的指示也預示市場可能有調控的出臺。近期調整存款準備金率和加息已經為從緊的貨幣政策拉開序幕，一步的調控政策可能還將出現。即便如此，但我們認為市場震蕩攀升不變，中期的角度看我們建議投資者進場操作，保持耐心等待長期大收獲機會的到來。我們維持目前德邦系統風險指數為中性的判斷，繼續保持德邦短線操作指數為65，即投資者依然可以期待機會。長期看，我們依然堅持策略的基本行業配置：金融銀行大藍籌、地產、有色、石油化工、機械、釀酒、電子和醫藥行業等，個股關注工商銀行(601398)，招商銀行(600036)、建設銀行 (601939)、萬科A(000002)、江西銅業(600362)、中國石化(600028)、中國石油(601857)、中聯重科 (000157)、五糧液(000858)、中國聯通(600050)、航天信息(600271)和科華生物(002022)。另外，中短線重點關注小市值成長股、醫藥、商業股和底部放量上漲的個股。