東方智慧 黃碩

　　還記得那件已經退出江湖的舊武器——“銀證通”嗎？銀證通是當年銀行與證券公司合作推出的一項業務，又名“存折炒股”。 客戶在銀行營業網點開立一個銀證通賬戶，既可作為一般的儲蓄賬戶存錢取錢，又可作為股市保證金賬戶炒股交易，股票在證券公司，資金則在銀行，此舉可避免證券公司違規挪用客戶的保證金，此項創新在當年的熊市里特別受股民歡迎。在2006年的夏天，“銀證通”被監管部門叫停，自此退出江湖。印象中，那是銀行業與證券業的第一次交鋒，當時它差一點就搶走了券商手中的“經紀”飯碗。時隔一年，我們沉迷在牛市里，眼見著一家家券商賺得滿面紅光，又是借殼上市、又是IPO，證券行業一片光明，我們幾乎不曾留意到銀行又一次來到證券行業分一杯羹，只不過這一次它換了另一樣武器——銀行理財產品。

　　一、理財元年

　　把中國銀行業放在國際視野下考察，發現全球銀行業只有中國依靠存貸業務支撐。國際銀行業早已經歷了經營重心由資產負債業務向表外業務的全面轉型，目前，其表外業務一般占到40%以上，最高的甚至超過80%。從某種意義上說，存貸業務已經成為其表外業務招徠客戶的工具。過去的幾年，中國銀行業經過了剝離不良資產、股份制改造和重組上市之后，已經發生了脫胎換骨的徹底轉型。正是在這種背景下，2007年成為“銀行理財元年”。2005年中國商業銀行個人理財銷售額是2000億元，2006年達到了4000億元，2007年上半年已達到3886億元，預計2007年全年理財產品銷售額將突破1萬億。截止到2007年11月底，中國銀行業已發售的理財產品已經接近2000款，呈現井噴之勢。進入2007年，以工行為代表的大型商業銀行全面進軍理財領域，銀行理財業務呈現出燎原之勢。憑借龐大的網點優勢和客戶優勢，工行在2007年一舉奪得理財業務的頭把交椅。今年上半年，工行個人理財業務迅速增長，總額大約達到729億元。工行2007年三季報顯示，前三季度，工行負責零售業務的個人金融部大賺260多億，占總利潤四成左右，理財業務收入占中間業務收入的37%，比去年同期增加300%多。

　　二、全能銀行

　　目前各大中資銀行都在推行金融控股戰略，未來的銀行將囊括證券、信托、保險、基金等業務，成為“全能銀行”，在這個平臺上，未來的理財產品會越來越向混合型金融產品發展。無論從高度還是從廣度上看，銀行理財產品的勢力在證券市場的影響將會越來越大，它將蠶食券商、基金等傳統券業正規軍的地盤。銀行理財的產品遠不是我們想象的那樣簡單，它的投資范圍已經相當廣了，精設已經相當精巧了，從打新股、類基金、掛鉤境外對沖工具、100%保本等等新花樣層出不窮，從A股到B股到H股到商品期貨，其涉獵之廣，已經遠遠超出A股二級市場普通股民的想象了。

　　三、打新股都打得花樣百出

　　僅僅一個最最常見的“打新股”領域，銀行就已經變異出不同版本的生財之道來：(1)最常見的是每家銀行都開設的專項新股申購產品；(2)銀行間同業資金拆借：通過短期拆出資金，銀行在兩周可以獲得5%一7%的收益，遠高于一年期貸款利率，銀行間的同業拆借利率走勢圖與大盤股申購凍結期驚人地吻合；(3)靈活調度資金的打新股理財產品，如中信銀行新股只只打理財產品和浦發銀行的新股“直通車”，資金日常存留在客戶自身賬戶，只有到打新股時，才由銀行按照協議約定自動扣款將資金劃入打新股賬戶；(4)最新的創意是：推出快進快出的“超短線”打新股理財產品，該類產品于新股申購當日成立，上市首日即到期。中國太保年底發行時，便已經吸引招行設立“新股集合號之太平洋保險新股申購理財計劃”，此外工行等多家銀行亦成立專項新股申購理財產品；(5)2007年入選“十大銀行理財產品”的民生銀行全球新股投資計劃，除了A股打新股外，甚至還可以參與國際市場新股投資。該產品分為A和B兩部分，其中：A部分的收益與全球新股指數(IPOX-30)表現掛鉤，即未來1年內該指數12個月的平均表現值越高，投資者可以獲得的理財收益就越高；B部分是國內打新股產品。該產品為類基金的不保本浮動收益產品，投資者可以預期本產品的年綜合收益率區間約為9%至25%之間。該產品銷量刷新了民生銀行零售理財產品銷量的歷史紀錄,目前年化收益率超過20%。看罷上述產品，不由得令人掩卷長嘆：連一個最不具技術含量的“打新股”都能打得這么花樣百出，更何況其它產品？

　　年底了，各大券商紛紛預測2008年的指數還能走多高，但大家似乎都忘了一點，2008年好戲依然在上演，節目甚至更精彩，只不過主角可能會易人。