中青旅(600138) 發展戰略更趨清晰

　　(安信證券)

　　中青旅以差異化定位的旅游服務業務作為“粘合劑”，不斷架構、完善旅游產業鏈，提升自身旅游資源稟賦，長期發展戰略更趨清晰。在所有旅游上市公司中，中青旅是唯一一家能夠顯著受益2008年北京奧運會和2010年上海世博會的企業。受益2008年奧運會，公司整體旅行社業務將保持較快增長；會獎旅游藉奧運商機將更上一層樓，吸引國際一流企業，集聚高端客戶資源；中青旅山水的商務型時尚酒店業務到2008年奧運會前，在北京的門店將達到3家，奧運期間預訂的房價有望達到1000元/天/間以上，成為公司盈利新的增長點。烏鎮景區經營業務高速發展，思路清晰的旅游目的地模式管理，面向會獎旅游、休閑度假旅游的高端目標市場定位，提升烏鎮長期發展空間。且憑借優越的地理位置，也將充分受益上海世博會。

　　基于精選物業、差異化經營模式與市場定位以及效益優先的策略，中青旅旗下之經濟型酒店業務穩步發展，目前已開業門店12家，另簽約在建3家，兼顧低成本自購物業，業務穩健拓展。此外，房地產業務未來三年進入集中結算期，盈利貢獻將大幅增加，且基于與綠城合作的成功經驗以及中青旅較強的資源整合能力，預期房地產開發將持續進行。福利彩票業務由于2007年會計制度調整，風彩科技的盈利貢獻將有所加速，未來將保持相對穩定的持續增長。

　　我們預測公司2007年~2010年每股收益將達到0.53元、0.79元、1.11元和1.33元，給予“買入-A”的投資評級。

　　兗州煤業(600188) 受益于動力煤價格上漲

　　(安信證券)

　　沿海地區煤炭價格上漲更具動力：中國煤炭資源分布的不均衡性，使得煤炭供給呈現出“西煤東運”、“北煤南運”的格局，在鐵路運力緊張的情況下，沿海地區的煤炭企業煤價上漲更具有活力。從兗州煤業三季報來看，公司業績增長從負到正的主要原因在于煤炭價格的上漲，7-9月份，公司煤炭銷量出現了12.37%的同比增長；而價格方面同比卻出現了15.72%的增長。2008年整個煤炭行業供給偏緊的情況下，沿海地區的煤炭價格上漲空間更大，兗州煤業將會受益。

　　產量穩健增長：公司煤炭產量未來穩健增加：1、2006年收購的山西能化，三季報顯示共生產原煤84萬噸，預計全年共生產100萬噸左右，2008年產量達到120萬噸；2、澳洲煤礦，三季報顯示共生產115萬噸，預計全年產量達到200萬噸；3、趙樓礦井和陜西榆樹灣煤礦產能將會在2008年、2009年連續發揮產能。預計2007年-2009年公司的產量分別為3600萬噸、3950萬噸、4250萬噸，公司的業績將會隨著煤炭價格和數量增加得到提升。

　　維持“增持-A”評級：根據測算，隨著煤炭產能增長和煤炭價格的上漲，兗州煤業2007年-2009年的凈利潤分別為2604、3462、3992百萬元，相應的每股收益分別為0.53、0.70、0.81元，給予2008年35倍市盈率，目標價格為24.5元，維持原有評級。(安信證券)

　　山東高速(600350)資產注入拉開序幕

　　(申銀萬國)

　　公司主要資產濟青高速對利潤貢獻占70%以上，山東省經濟的高速發展和汽車保有量的不斷提高從根本上保證了其車流量和收入的穩定增長。由于計重收費和南線的通車影響，我們預計濟青車流量2008年沒有增長，2009年恢復自然增長。

　　預計2008年南線對濟青的分流效應為15%左右，不會構成長期直接競爭。2008年奧運會將對車流量產生積極影響。

　　濟青高速中修將于今年基本結束，歷時4年，成本支出總計9個億左右。2008年公司營業成本和凈利潤將因此同比下降2億元和增加15%。

　　濟萊高速路網位置優越，可分流京滬、濟青的車流，成為公司未來的增長動力來源。我們預計該路段將于2010年達到盈虧平衡，2008-2009年將分別減少公司凈利潤8千萬和3千萬，影響EPS-5%和-2%。

　　公司對德濟高速的收購將于明年完成，收購價格預計50-60億元左右。根據收購價格和融資安排的不同，可能將增厚公司EPS15%-25%左右。未來大股東和交通廳的優質資產，如京福、京滬山東段也有持續注入的可能，潛力巨大。

　　基于公司良好的成長性和較大的擴張潛力，我們維持對公司“增持”的投資評級，12個月內目標價格為公司自由現金流貼現價格11元；如果收購德濟高速的進程明朗，則股價還有向上20%的空間。

　　東軟股份(600718) 整體上市基金重倉

　　(西南證券 李希敏)

　　公司日前公布了整體上市的修改方案，新方案將員工通過信托持股改為通過沈陽慧旭公司持股。這使該新方案獲通過的可能性大增。

　　中軟集團作為中國最大的軟件外包企業，通過整體上市實現管理層股東利益一致、減少關聯交易和同業競爭等，有利于公司和整個中國軟件外包產業做大做強。除此之外，新方案還增加了2008年、2009年業績承諾，承諾續存公司2007年凈利潤為3.73億元、2008年為4.85億元、2009年為6.31億元。如果不達承諾，續存公司限售股東將對流通股東股送股。

　　據了解，到今年10月初，東軟集團和東軟股份的軟件外包合同額就和去年全年持平，約1億美元。今年前三季度已經實現0.46元的每股收益，而第四季度將是公司收入及利潤的確認高峰，另外軟件產品銷售的增值稅返還也集中在三、四季度，業績穩定增長對股價起到了支撐作用。

　　二級市場上，公司前10大股東當中除了東軟集團之外，全部為基金重倉持有。從盤面觀察，流通籌碼大部分已被鎖定。近期股價穩步上升，在上周五基金重倉股整體大漲的背景下，短期在突破前期高點后有望加速上升，中短線可適當關注。(西南證券李希敏)

　　巨化股份(600160) CDM第一股中化集團入主

　　(世基投資)

　　公司是具有世界競爭力的全國最大氟化工生產基地，在氟化工原料產品甲烷氯化物產能和技術上均處于國內領先，市場占有率排名全國第一，氯堿居國內第五位。

　　清潔發展機制(CDM)是一種國際間的貿易投資機制。公司也是國內首家實施CDM項目的上市公司。與日本JMD公司合作的CDM項目已于2006年8月建成投產。該項目是目前國際上已經實施的最大的二氧化碳減排項目。公司近期公告，第二個CDM項目被聯合國CDM項目執行理事會正式受理注冊申請后已于4月5日公示期滿，注冊成功。該項目實施后每年將為公司增加凈利潤9782萬元，增加每股收益0.18元。公司還計劃建設42萬噸/年固體廢渣綜合利用項目，實現資源的循環利用，減少二氧化碳排放。

　　上月公司公告中化集團將投資不低于16億元控股巨化集團51%股權，中化集團實力雄厚，近年并購動作頻繁，其旗下資產集中于能源、農業投入品和化工三大核心產業。中化集團如果成功成為公司實際控制人，將為公司提供新的發展契機。

　　該股近期在年線上方震蕩整固，構筑了小雙底形態，蓄勢充分，后市有望向上突破，可積極關注。

　　魯西化工：股價超低后市漲升空間大

　　(越聲理財 向進)

　　公司(000830)是我國規模最大的化肥生產基地之一，化肥產品產銷量連續多年保持全國第一，市場占有率高。公司不但是支農產業中的化肥企業，其產業延伸到生產甲醇和二甲醚產品，使其具有震撼性的新能源題材。特別是目前增發募集資金項目下半年已投入生產，中化化肥認購公司股份，并負責公司生產所需的70%以上的鉀肥原料的供應，為業績的增長提供了保障。尤其是全球以食品價格上漲引起通貨膨脹的抬頭，發展和擴大農作物種植成為刻不容緩的政策，而農作物生長的周期性又決定了支農產業機遇將是空前而持久。

　　近期該股股價重心逐步抬高，大資金低位吸籌跡象明顯，特別是目前僅6元多的超低股價，與其它化肥股幾十元的股價相比，后市爆發空間巨大，建議特別關注。

　　寧夏恒力(600165)節能環保巨子穩坐行業龍頭

　　(大富投資)

　　公司是我國線材制品行業的大型主導企業之一，引領我國在世界線材制品生產由大走強。公司控股子公司作為國內最大活性碳生產企業，使其具有明顯的環保概念，未來發展前景廣闊。公司持股6200萬股的蘭州市商業銀行是西部地區最大的金融機構之一，參股金融題材突出。

　　公司第一大股東寧夏電投主要從事清潔能源中的地熱電力資源的開發，實力雄厚，公司借此進入水電行業專用線接觸鋼絲繩市場。

　　走勢上經過前期超跌后，該股走入上升通道中，多頭排列明顯，近期更是跟隨大勢加速上揚，建議投資者重點關注。

　　華勝天成：戰略轉型順利業績穩定增長

　　(浙商證券 陳泳潮)

　　公司(600410)是國內最大的SUN服務器提供商，依托與電信運營商、設備制造商等的良好合作關系，在行業中形成了較強的競爭優勢。在軟件業務上，公司主攻對應服務器網絡的嵌入式軟件和面向行業的應用軟件，并與世界最大的電信運營商行業商業智能軟件企業NCR簽訂了國內首個戰略合作關系，使公司成為一些世界知名商業智能公司的外包服務商，最終使公司逐步轉變為IT服務和軟件提供商，發展潛力巨大。

　　今年9月，公司定向增發正式實施完畢，共募集約3.8億資金主要投向三個項目。其中開發出的“逸信通”移動辦公產品，目前已在中國移動公司總部推行。該項目有望成為2008年公司業績的主要增長點。

　　二級市場上看，該股股價目前處在新一輪拉升行情中，形態保持較好，投資者可適當關注。

　　寧波富達：垃圾發電先鋒前景明朗

　　(安信證券 梁少華)

　　公司(600724)投資5000萬元參股寧波楓林垃圾發電廠，強勢介入國家政策扶持的節能環保行業，一舉成為兩市垃圾發電先鋒，前景光明。

　　在水泥業務方面，公司通過投資并購大舉擴張。下屬子公司——科環公司擬出資2700萬元收購瀛洲水泥100%股權，并擬投資3.24億元，為其下屬的瀛洲水泥新建一條2100t/d熟料新型干法水泥生產線。該項目年產水泥能力100萬噸，可年創銷售收入2.2億元，實現年利潤6400萬元。有了水泥作保障，公司房地產業務發展加快，地產收入占主營業務收入的比例逐步擴大。同時，公司在自來水、城市天然氣以及家電產業方面都取得了良好的收益。

　　二級市場上，該股走勢上呈現圓弧底形態，近期的陣發性放量向上連續突破中、短期均線，新增資金進場意愿明顯。后市股價有望依托均線的多頭排列，以及技術指標發出的明確買入信號，迭創新高，重點關注。(安信證券梁少華)

　　宏圖高科(600122)核心競爭力強　

　　(東方證券)

　　良好的行業發展前景下，目前IT零售行業仍然非常分散，以電腦城／獨立店為代表的傳統渠道仍然占據了近90%的市場份額。結合國外成熟市場和國內家電零售行業的發展經驗，我們認為，行業將在連鎖企業快速擴大市場份額的主旋律下完成從分散走向集中的進程。

　　公司已明確未來將逐步向IT連鎖業務傾斜，集中資源將宏圖三胞打造成行業的第一品牌；逐步剝離制造業務。

　　宏圖三胞經過多年培育，已經在商控、產品管理和服務等方面初步形成了基于行業特性的核心競爭力，管理能力、人才資源相對充裕，有望在未來兩年實現爆發式增長。在2008和2009年分別預測公司各開業80家門店的情況下，我們認為整體宏圖三胞業務主營業務收入2006年-2009年復合增長率56%達到123億，凈利潤復合增長率130%，達到2.3億。

　　公司還參股了華泰證券，擁有其3.28%的股權，有望提升公司資產市值。

　　公司開發的寧南8號地塊將于2008年上市，此外集團在桂林、海南等地擁有超過萬畝的低價土地儲備，存在注入可能。

　　在我們采用謹慎的門店發展假設下，給予三胞業務2009年30倍PE、華泰證券25元/股，房地產業務15倍PE，傳統業務10倍PE后，給予公司的綜合定價是32元，建議“買入”。三胞發展計劃2008年一季度一旦落實，將調高公司定價為40元。

　　絲綢股份：隱形電力黑馬重大資產置換

　　(廣發證券 楊敏)

　　公司(000301)參股蘇州蘇盛熱電公司，吳江市政府原則同意公司投資垃圾焚燒發電項目，該項目爭取2009年6月底前竣工驗收，屆時公司經營有望進入新的發展階段，業績大幅增長。

　　吳江市國資委還對絲綢股份進行了重大資產重組，公司的主營業務將從上市之初的絲綢及化纖中間產品生產、銷售，轉變為以東方絲綢市場的開發與經營、熱電、房地產為主，同時發展電子商務平臺業務。另外，本次重大重組公司剝離了盈利能力低下的紡織加工和貿易類資產，置入集團持有的與中國東方絲綢市場區域相關的土地、商業房產、市場環境治理等資產。經過重組，公司盈利能力將明顯提高，同時奠定了公司在東方絲綢市場開發中的主導地位，提升了公司的未來發展空間。

　　二級市場上，受大重組預期影響，該股在股改前曾出現連續三漲停。復牌當天盤中出現了21.99元的最高價，受市場調整的拖累，該股一度跌到8.52元的低點。由于基本面的穩定，最近又受到大資金的青睞，股價陰陽交錯走高，成交量有規律地放大，基本上脫離了前期大盤的低迷狀態。受近日大盤走好的影響，股價大突破欲望強烈，建議投資者積極關注。(廣發證券楊敏)

　　上海梅林(600073)股性活躍資金關注度高

　　(杭州新希望)

　　公司作為上海本地老牌電子商務概念股，與單純依賴網絡業務的一般網絡股不同，其下屬的電子商務網站85818網站擁有雄厚的倉庫、物流等硬件基地，并與主營業務相互促進，這種虛實互補的模式使公司最大限度地擴張了市場，回避了風險，對公司穩健發展有重大意義。值得注意的是，該股在歷次大行情中均出現連續漲停的拉升走勢，而全面激發科技股的行情奠定了其在科技網絡及上海本地股中當之無愧的龍頭地位。

　　該股是風險愛好者的絕佳選擇品種，股性活躍，資金關注程度非常高。目前該股基本面素質有較大提升，技術上上行通道再度確立，短期具備加速上揚基礎，可密切留意。

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