三元顧問

　　做多依據：

　　利空逼空顯強勢，陰霾過后三連陽。

　　央行第6次加息，股指低開迅速高走，再度在利空出來后上演了一出逼空好戲。今年以來的歷次加息，市場無一例外地均以上漲而呼應。此次央行第6次加息后，周五股市強勢特征明顯，有望引發調整后的新一輪上漲行情。從今天市場情況上看，市場個股大面積飄紅，造紙、有色金屬、電力、鋼鐵等核心藍籌板塊漲幅都居前，市場普漲，板塊效應正在行情的轉暖中逐漸復蘇，有望刺激人氣效應。與此同時，市場溫和放量，今日滬市成交量再度站上了1000億。從技術面上看，自周二股指經歷了最后一跌后，連續三天走出三連陽的態勢，同時量能的逐漸放大也標志著市場信心正在漸漸恢復，而圍繞半年線的震蕩已經維持較久，市場有望在下周走出幅度更大的反彈行情。

　　金融地產階段性利空出盡，港股金融地產走出反彈行情。

　　此前，緊縮政策已經引發地產、銀行板塊大幅調整。從兩大板塊看，房地產板塊，房價最終是由供給和需求來決定的。投機性需求影響的是短期的價格和上漲速度，而真實性需求影響的是長期的價格。從長期來看，行業向好的基本因素仍然具備，房價的長期上升趨勢仍然明朗：住房總體供不應求；國內流動性過剩總體會保持常態。而對于金融板塊，即使明年從緊的貨幣政策得以嚴格執行，使得新增貸款規模不超過今年，預計最多使明年信貸增速整體下降2%左右，考慮債券投資收益的彌補，事實上對盈利預期的影響幅度最大不超過4%。行政性的數量調控加劇了銀行資產負債的不匹配，因為在信貸供需不均衡加劇情況下，銀行一定會把更高比例的信貸額度發放給更優質的、收益率更高的貸款上。兩大板塊前期在加息和宏觀調控預期下，已經調整幅度較大，階段性利空也已出盡。近幾日港股金融和地產板塊已明顯走出觸底反彈走勢，有望帶動A股的金融和地產板塊進行反彈。 　　　　　　

　　做空依據：

　　市場整體仍趨謹慎，上方壓力依舊凝重。

　　從今天市場的整體情況看，盡管市場大部分品種都呈現上漲的態勢，但前幾個交易日中的強勢品種普遍出現了調整。安琪酵母、恒瑞醫藥、天馬股份、天奇股份等前期強勢品種，今日大都出現了下跌，表現市場部分品種獲利回吐的壓力強烈。而今日漲停品種數量上并不多，也不太具有板塊效應，熱點還未散開。這表明目前市場整體仍呈現著謹慎的態度，熱點的切換需要時間的磨合。同時，由于前幾次跌破半年線后引發的反彈都以快速隕落而告終，市場的繼續上行面臨著較大的阻力。同時今日股指早盤快速拉起后，迅速出現回落，收盤尚未能突破早盤的高點，表明上漲存在著不小的壓力，后市仍須謹慎。

　　央行加息，后市資金面壓力愈加增大。

　　為貫徹從緊的貨幣政策，中國人民銀行決定從2007年12月21日起調整金融機構人民幣存貸款基準利率，一年期存款基準利率由現行的3.87%提高到4.14%，上調0.27個百分點；一年期貸款基準利率由現行的7.29%提高到7.47%，上調0.18個百分點。此次加息與往常很大一點不同之處在于，央行此次加息的同時，降低活期存款的利率，此舉顯然是希望減小流動性，鼓勵更多活期存款存入定期存款中。央行稱此次調整有利于防止經濟增長由偏快轉為過熱，防止物價由結構性上漲演變為明顯的通貨膨脹。在通貨膨脹繼續演變的背景下，央行后市的繼續緊縮政策將成為政策上的必然，此舉勢必對市場資金面構成一定壓力。

　　一目了然：

　　股指今日在利空出臺背景下，低開高走，走出溫和放量的三連陽態勢，后市有望繼續反彈。周一看漲。